FX.co ★ ЕЦБ готовится к повышению ставок: рынок ожидает решительных шагов, но опасается неопределенности

В четверг Европейский центральный банк (ЕЦБ) проведет очередное заседание по кредитно-денежной политике. Рынок практически единодушно ожидает повышения процентных ставок на 25 базисных пунктов. Последние заявления членов Совета управляющих свидетельствуют о заметном ужесточении риторики. Если экономика еврозоны не продемонстрирует явных признаков замедления, прогнозируется, что к концу года ставка ЕЦБ может достигнуть 3%.

Особое внимание будет приковано к пресс-конференции главы ЕЦБ Кристин Лагард. Инвесторы будут внимательно анализировать ее слова, поскольку на повестке дня стоит вопрос о готовности ЕЦБ к дальнейшему повышению ставки на следующем заседании в июле. Поскольку июньское повышение уже учтено в текущих котировках и вряд ли окажет на них существенное влияние, намек на возможное ужесточение политики в июле может привести к укреплению евро. В настоящее время рынок оценивает вероятность такого сценария примерно в 30%.

Уверенность рынка в повышении ставки была заложена еще в апреле на фоне рисков ускорения инфляции. Сейчас же стало очевидно, что рост цен на энергоносители приобретает устойчивый и затяжной характер, что неизбежно сказывается и на общей инфляции.

Основной проблемой остаются неопределенные экономические перспективы. Композитный индекс PMI находится ниже зоны роста, в первую очередь из-за слабости сектора услуг. Производственный сектор пока держится выше отметки в 50 пунктов, в основном благодаря выполнению заказов, накопленных до начала конфликта. Однако снижение новых заказов и сокращение занятости указывают на ухудшение базовых условий.

Рост цен на энергоносители снижает реальные доходы домохозяйств и подавляет потребительский спрос. В связи с этим, дальнейшее снижение индекса PMI в производственном секторе в ближайшие месяцы практически неизбежно, что, в свою очередь, замедлит темпы роста ВВП. Также наблюдается явное снижение спроса на рабочую силу, что отражается в замедлении роста средней заработной платы.

Чистая длинная позиция по евро выросла за отчетную неделю на внушительные 2,8 млрд., расчетная цена пытается закрепиться выше долгосрочной средней.

Пара EUR/USD успешно протестировала уровень поддержки 1.1575, который неделей ранее рассматривался как ближайшая цель, триггером для этого движения послужил сильный отчет о занятости в США. Ожидаемое повышение ставки ЕЦБ и уверенная риторика членов Совета управляющих могут поддержать евро в краткосрочной перспективе и спровоцировать "бычий" откат. Однако долгосрочная вероятность разворота тренда в сторону роста остается невысокой.

Любой существенный рост будет ограничен зоной сопротивления 1.1670/90, где возможна возобновление продаж. Снижение ниже уровня 1.1500 маловероятно как минимум до итогов заседания ЕЦБ. Однако, если данные по инфляции в США в среду покажут значительный рост цен, доллар получит новый импульс к укреплению, и пара EUR/USD быстро вернется на нисходящую траекторию.