FX.co ★ Президент ЕЦБ Лагард выступила с защитой июньского повышения ставки

Вчера президент ЕЦБ Кристин Лагард выступила с решительной защитой июньского повышения ставки, дав понять, что регулятор не сожалеет о своём решении даже на фоне последовавшего замедления инфляции.

«Мы убеждены, что приняли правильное решение», - заявила Лагард в интервью французской газете Les Echos. По её словам, уже в апреле значительное большинство Совета управляющих было готово действовать, однако тогда у регулятора не было всей необходимой информации.

Контекст этого заявления важен. Напомню, что в прошлом месяце ЕЦБ стал первым центробанком G7, повысившим ставку после начала войны с Ираном. Регулятор обосновал шаг тем, что энергетический шок распространялся по экономике, и допустить выхода инфляции из-под контроля было нельзя. Однако с тех пор мирное соглашение США и Ирана обрушило цены на нефть, устранив главный драйвер инфляции, а вышедший в среду отчёт показал, что рост цен в еврозоне замедлился сильнее ожиданий, до 2,8 процента. На этом фоне защита Лагард выглядит как попытка отстоять логику решения, которое задним числом критики называют преждевременным.

Ключевым в позиции Лагард остаётся тезис о том, что шок ещё не полностью отыгран. «Мы столкнулись с внешним шоком предложения, который распространяется на остальную экономику, и сейчас мы видим его косвенные эффекты», - сказала она. При этом она подчеркнула, что регулятор внимательно следит за риском вторичных эффектов, даже несмотря на то, что пока они не материализовались. Это тонкий, но важный нюанс. Вторичные эффекты, то есть переход разовой инфляции в устойчивый рост зарплат и цен, остаются главным страхом ЕЦБ. Пока их нет, но именно неопределённость вокруг их возможного появления и оправдывает, по логике Лагард, осторожность и готовность действовать на упреждение.

Заявление Лагард встраивается в сложную дискуссию внутри Совета управляющих, о которой шла речь на форуме в Синтре. Там раскол между ястребами и голубями стал очевиден. Нынешнее интервью показывает, что Лагард пытается удержать баланс, защищая прошлое решение, но не связывая себя обязательствами на будущее.

Для евро и рынков сигнал остаётся двойственным. С одной стороны, твёрдая защита июньского повышения и акцент на риске вторичных эффектов показывают, что Лагард не намерена резко разворачиваться к смягчению, что поддерживает единую валюту. С другой стороны, признание того, что вторичные эффекты пока не проявились, а инфляция замедляется быстрее прогнозов, оставляет дверь для июльской паузы широко открытой.

Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.1460. Только это позволит нацелиться на тест 1.1490. Уже оттуда можно забраться на 1.1525, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1425 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1395 либо открывать длинные позиции от 1.1365.