FX.co ★ EUR/USD. Итоги недели. Черная полоса для гринбека

Пара евро-доллар завершила пятничные торги на отметке 1,1435. Покупатели смогли закрепиться в области 14-й фигуры, но не смогли преодолеть уровень сопротивления 1,1470 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1 и одновременно – верхняя граница облака Kumo на h4). Но в целом неделя прошла под знаком ослабления американской валюты. «Надлом» случился во второй половине недели, когда были опубликованы июньские данные по рынку труда США. Впрочем, не только слабые Нонфармы стали причиной снижения DXY. Дополнительное давление на доллар оказали слухи о том, что Дональд Трамп продолжает искать способы усилить влияние на Федеральную резервную систему.

Напомню, что в августе прошлого года президент США попытался добиться увольнения члена Совета управляющих ФРС Лизу Кук, назначенной еще при администрации Джо Байдена. Формальным основанием стали обвинения в мошенничестве с ипотекой. Сама Лиза Кук отвергла эти обвинения, а многие аналитики расценили происходящее как попытку политического давления на Федрезерв, связанного с её отказом поддержать требования Белого дома о снижении процентной ставки. Дело дошло до Верховного суда, который заблокировал увольнение Кук на время судебных разбирательств. Председатель суда Джон Робертс подчеркнул, что независимость ФРС «критически важна для мировой финансовой системы». К слову, в тот же день судьи фактически расширили полномочия Трампа, разрешив ему беспрепятственно увольнять глав других независимых агентств (например, FTC – Федеральной торговой комиссии). На этом фоне Федрезерв, по сути, остался последним крупным независимым институтом, защищенным от прямого политического вмешательства.

Однако, по информации Bloomberg, Белый дом не намерен отказываться от планов по «перестройке» Федеральной резервной системы. По словам высокопоставленных источников агентства, Дональд Трамп заявил членам своей команды, что продолжит добиваться отстранения члена Совета управляющих Лизы Кук и бывшего председателя ФРС Джерома Пауэлла. Аналогичный инсайд опубликовало и другое влиятельное издание – The Wall Street Journal.

Такой новостной фон оказал давление на американскую валюту. Ведь, как известно, независимость ФРС является одним из ключевых факторов доверия к доллару как мировой резервной валюте. Попытки Трампа «приручить» Федрезерв снизили привлекательность долларовых активов, позволив покупателям eur/usd перехватить инициативу по паре.

Дополнительное давление на гринбек оказали и ключевые макроэкономические отчеты, которые были опубликованы на прошедшей неделе в США. Например, производственный индекс ISM, который, на первый взгляд, не выглядел слабым: заглавный показатель остался в зоне расширения, минимально снизившись до 53,3 относительно майского значения 54,0. Но дьявол, как говорится, кроется в деталях. Например, субиндекс цен производителей в июне рухнул сразу на 9,1 пункта – до 73,0 (после майского взлёта до 82,1). С одной стороны, этот индикатор по-прежнему находится выше 50-пунктной отметки (т.е. сырье и компоненты всё еще дорожают), но с другой стороны, столь заметное ослабление ценового давления позволяет предположить, что инфляционный импульс постепенно начинает угасать.

Также следует отметить замедление темпов расширения производства и заказов: индекс производства просел на 2,1 пункта, индекс новых заказов снизился до 56,0, новые экспортные заказы и вовсе ушли в зону стагнации. Всё это говорит о том, что потребительская активность в Штатах ослабевает.

Ну и в конце концов, в зоне сокращения остался и субиндекс занятости (49,7). Это означает, что промышленный сектор США продолжает сокращать рабочие места.

Кстати, этот субиндекс перекликается с июньскими Нонфармами, которые и стали ключевым катализатором ослабления гринбека.

В частности, отчет отразил замедление темпов найма – в июне было создано всего 57 тысяч рабочих мест, тогда как большинство аналитиков ожидали увидеть 115-тысячный прирост. Одновременно с этим BLS пересмотрел в сторону ухудшения показатели прошлых двух месяцев – суммарно более чем на 70 тысяч. Также стоит отметить, что рост занятости в июне распределен очень неравномерно. По сути, рынок держится на плаву лишь за счет двух секторов: профессиональных услуг и здравоохранения/соцпомощи. Остальные отрасли либо стагнируют, либо сокращают персонал.

При этом уровень безработицы в США формально снизился (с отметки 4,3% до 4,2%) – однако причины такого снижения сложного назвать позитивными. Скорее наоборот. Безработица снизилась не потому, что люди массово нашли работу, а потому, что значительное число американцев выбыло из состава рабочей силы, в том числе из-за безуспешных попыток трудоустроиться. Граждане, которые перестают активно искать работу, выбывают из состава рабочей силы и, соответственно, не учитываются при расчете уровня безработицы. Неудивительно, что доля экономически активного населения сократилась в июне сразу на 0,3 п.п. – до 61,5%, обновив пятилетний минимум.

Июньские отчеты по рынку труда США и производственный индекс ISM вынудили рынок пересмотреть свои ожидания относительно дальнейших действий ФРС. Несмотря на относительно устойчивый заглавный показатель ISM, слабая динамика его ключевых компонентов (занятости, новых заказов и ценового индекса) усилила эффект от охлаждения рынка труда. Согласно данным инструмента CME FedWatch, вероятность повышения процентной ставки на июльском заседании снизилась до 17%, на сентябрьском заседании – до 55%.

Впрочем, несмотря на слабые макроэкономические сигналы, масштаб ослабления доллара на прошедшей неделе оказался ограниченным, поскольку участники рынка продолжали учитывать риски, связанные с неопределённостью вокруг американо-иранских переговоров. Поэтому покупатели eur/usd не смогли преодолеть уровень сопротивления 1,1470. Как уже было сказано выше, данная ценовая точка соответствует средней линии индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1 и верхней границе облака Kumo на h4. Рассматривать лонги целесообразно лишь тогда, когда покупатели eur/usd преодолеют этот ценовой барьер, открыв себе путь к следующему ценовому барьеру 1,1530 (линия Kijun-sen на дневном графике).