FX.co ★ Рынок меняет коней на переправе

Все хорошее когда-нибудь заканчивается, даже безудержное ралли акций производителей чипов. Индекс полупроводников Филадельфийской биржи, только что отметившийся лучшим кварталом в истории и взлетевший на 74% с начала года, рухнул более чем на 4,5%. Рекордная прибыль Samsung Electronics не удержала инвесторов от продаж. Тем не менее большинство компаний S&P 500 закрыли торги в зеленой зоне — рынок предпочел ротацию капитуляции.

Nasdaq 100 близится к седьмой подряд сессии с движением более 1% в любом направлении. Такой серии не было с августа 2024. Инвесторы нервничают, но не бегут с рынка. По мнению Citi, позиционирование по американским акциям продолжает улучшаться благодаря закрытию коротких позиций по S&P 500 и притоку долгосрочного капитала в Nasdaq 100 и Russell 2000. Ни «быки», ни «медведи» не достигли капитуляции.

Goldman Sachs смотрит иначе. Банк считает, что капиталоемкий бизнес готов обыграть компании, чьи активы — преимущественно люди и цифровые продукты. Инвесторы все еще недооценивают мир, где инфраструктура и физические активы вновь обретают стратегическое значение.

UBS сохраняет веру в историю роста искусственного интеллекта и не отказывается от полупроводников, однако предупреждает: следующий этап ралли будет отличаться расширением списка лидеров рынка. Само ралли, по мнению банка, лишь «сплющилось» на четыре-шесть недель — передышка после стремительного взлета апреля-мая.

Динамика S&P 500, гиперскейлеров и производителей чипов

Morgan Stanley призывает вернуться к Великолепной семерке: полупроводники существенно перекуплены, а определить долгосрочных победителей в гонке ИИ становится все сложнее. Пока статистика не в пользу гигантов: индикатор Bloomberg для Mag 7 вырос с начала года лишь на 1%, тогда как взвешенный по капитализации S&P 500 прибавил 9,8%, а равновзвешенный аналог — все 12%.

На следующей неделе стартует сезон отчетности с публикаций крупных банков. Главный риск — гиперскейлеры не оправдают завышенных ожиданий аналитиков по капзатратам на ИИ.

Тем временем на первый план вновь выходит геополитика. Минфин США отозвал разрешение на продажу иранской нефти в ответ на атаки на танкеры в Ормузском проливе, что подбросило нефть к $76 за баррель. Рост инфляционных ожиданий подтолкнул вверх доходность трежерис.

Таким образом, рынок акций США балансирует между верой в искусственный интеллект и осторожностью перед сезоном отчетности. Ротация в пользу «реальных» активов может оказаться не эпизодом, а началом новой тенденции — если гиперскейлеры не удивят рынок в лучшую сторону.

Технически на дневном графике S&P 500 вернулся к борьбе за справедливую стоимость на 7500. Закрепление ниже данного уровня усилит риски отката и станет основанием для продаж в направлении 7370 и 7290. Напротив, победа «быков» откроет дверь для формирования лонгов.