FX.co ★ EUR/USD. Война нервов: большая эскалация пока не в цене

Пара евро-доллар сегодня протестировала 13-ю фигуру, однако почти сразу восстановила утраченные позиции, вновь вернувшись в диапазон 1,1410–1,1470, в рамках которого торгуется уже третий день подряд. Кратковременный нисходящий ценовой импульс был спровоцирован очередным всплеском напряженности на Ближнем Востоке, возникшим на фоне продолжающейся паузы в американо-иранских переговорах.

И всё же, несмотря на громкие события вокруг ближневосточного конфликта, пара eur/usd удержалась в пределах 14-й фигуры, а индекс доллара США после кратковременного роста развернулся вниз, что свидетельствует о сохраняющемся скепсисе рынка относительно дальнейших перспектив гринбека.

Итак, за последние два дня ситуация вокруг американо-иранского конфликта перешла в фазу резкой эскалации, поставив под сомнение жизнеспособность достигнутых ранее договоренностей. Ключевым триггером стали иранские атаки на коммерческие суда в Ормузском проливе. По данным США, в течение суток были атакованы три торговых судна, включая танкер с катарским СПГ. Вашингтон возложил ответственность на Иран, назвав произошедшее «грубым нарушением договоренностей о безопасности судоходства». Тегеран, в свою очередь, отверг обвинения и заявил, что Соединенные Штаты используют инциденты как предлог для новой военной операции.

Затем стороны обменялись ударами: американский CENTCOM объявил о нанесении серии ударов более чем по 80 военным объектам на территории Ирана, тогда как Тегеран атаковал военные объекты США в Бахрейне и Кувейте, одновременно обвинив США в фактическом разрушении достигнутого ранее меморандума о прекращении огня.

Одновременно с этим Вашингтон отменил действовавшее ранее послабление санкционного режима, вновь ограничив экспорт иранской нефти. Представители Белого дома объяснили эти шаги необходимостью защитить международное судоходства и восстановить свободу навигации в Ормузском проливе.

Иными словами, ситуация перешла из фазы «дипломатического торга» в горячую фазу демонстрации силы с высоким риском неконтролируемой эскалации. Причем обе стороны считают себя действующими в рамках самообороны, и именно такая логика является наиболее опасной в сложившихся обстоятельствах, поскольку каждая следующая атака воспринимается как «ответная», а не как «первая», что значительно облегчает дальнейшую эскалацию.

И всё же на сегодняшний день нет весомых предпосылок для возобновления полномасштабного вооруженного противостояния между США и Ираном. А значит, и рассчитывать на продолжительное укрепление доллара исключительно на волне роста антирисковых настроений преждевременно.

Здесь необходимо отметить, что финансовые рынки зачастую выступают наиболее точным «барометром» реального масштаба геополитических угроз. Тот факт, что утренние торги в среду продемонстрировали удивительное хладнокровие, служит весомым аргументом в пользу того, что нынешний всплеск напряженности, скорее всего, окажется краткосрочным «выпуском пара», а не началом полномасштабной региональной войны.

Даже на фоне сегодняшних резонансных заявлений Трампа о том, что режим прекращения огня между США с Ираном «больше не действует», а продолжение переговоров «не имеет смысла», окончательно списывать со счетов дипломатический сценарий пока не стоит.

Если абстрагироваться от громких заявлений и взаимных угроз, можно прийти к выводу о том, что на сегодняшний день действия обоих сторон носят скорее характер управляемой эскалации: США наносят удары преимущественно по военной инфраструктуре Ирана, а Тегеран отвечает атаками на американские военные объекты, избегая масштабных ударов по гражданской инфраструктуре или попыток полностью перекрыть Ормузский пролив. Такая модель поведения позволяет каждой стороне продемонстрировать решимость, но одновременно сохранить пространство для деэскалации.

При этом ни Вашингтону, ни Тегерану не выгоден переход конфликта в затяжную горячую фазу. Для США дальнейший рост цен на нефть означает усиление инфляционного давления, что неизбежно отразится на стоимости топлива и потребительских ценах в целом. В преддверии осенних промежуточных выборов в Конгресс такой сценарий стал бы серьезным политическим риском для Белого дома. К тому же затяжной конфликт с Ираном не пользуется широкой общественной поддержкой в США.

Для Тегерана затяжная война также невыгодна, поскольку экономика страны остается уязвимой к усилению санкционного давления и сокращению нефтяных доходов, которые являются основным источником валютных поступлений. Плюс ко всему – ускорение инфляции и снижение уровня жизни населения. Кроме того, по мнению многих аналитиков, Иран объективно уступает США в ресурсах для ведения длительной высокоинтенсивной войны.

Все это говорит о том, что даже при сохранении высокой напряженности пространство для дипломатического урегулирования по-прежнему остается.

Возвращаясь к резонансному заявлению Трампа о прекращении режима прекращения огня, следует отметить несколько важных аспектов. Во-первых, он одновременно заявил о том, что дипломатические представители обеих стран «могут продолжать переговоры». Иными словами, Трамп дал понять, что разочарован действиями Тегерана и признает фактический срыв перемирия, но не объявил о прекращении дипломатического процесса. Между тем ряд многие мировые СМИ интерпретировали его слова как отказ Вашингтона от переговоров, хотя подобный вывод не соответствует действительности. Во-вторых, Трамп в последние недели неоднократно давал понять, что не заинтересован в возвращении к полномасштабной войне. Это вполне объяснимо: как уже отмечалось выше, непопулярный среди американцев конфликт негативно сказался на рейтингах президента (и Республиканской партии) и обошелся США в десятки миллиардов долларов.

По мнению многих экспертов, опрошенных Bloomberg, существует высокая вероятность того, что разочарование Трампа «не приведет к окончательному срыву перемирия», хотя вполне может затормозить переговоры о заключении постоянного мирного соглашения.

Таким образом, несмотря на резкий всплеск напряженности, на данном этапе наиболее оправданной выглядит выжидательная позиция. Заходить в продажи по паре eur/usd по-прежнему рискованно, поскольку сегодняшние заявления Трампа оставляют пространство для различных интерпретаций (кроме того, в дальнейшем он может смягчить свою же риторику). В тоже время и длинные позиции по паре выглядят преждевременными: сохраняющаяся геополитическая неопределенность продолжает ограничивать спрос на рисковые активы и поддерживает защитный статус доллара. В сложившихся условиях по паре eur/usd наиболее оправданной выглядит выжидательная позиция – до появления более четких сигналов относительно дальнейшего развития ближневосточного конфликта и переговорного процесса.