FX.co ★ XAU/USD: между инфляционными рисками и перспективами смягчения политики ФРС

*см. также: Торговые индикаторы InstaForex по XAU/USD

Пара XAU/USD продолжает консолидацию выше отметки 4050.00 и важного краткосрочного уровня поддержки 4056.00 (ЕМА200 (на 1-часовом графике) после очередной неудачной попытки закрепиться выше ключевого сопротивления 4100.00. Золото оказалось под давлением сразу нескольких факторов: укрепление доллара США на фоне ястребиных ожиданий в отношении монетарной политики Федеральной резервной системы, рост цен на нефть из-за эскалации ближневосточного конфликта и сохранение высокой доходности казначейских облигаций, повышающей альтернативные издержки владения бездоходным активом.

На начало американской сессии четверга, 30 июля, XAU/USD торгуется в районе 4076.00, отступая от недельного максимума в области 4100.00, достигнутого накануне. Рынок замер в ожидании двух ключевых событий: публикации предварительных данных по ВВП США за второй квартал и индекса цен расходов на личное потребление (PCE) — предпочтительного индикатора инфляции ФРС.

Степень неопределенности вокруг дальнейшей траектории монетарной политики остается высокой. Согласно инструменту CME FedWatch, рынки закладывают около 35% вероятности сохранения ставки ФРС на сентябрьском заседании, при этом вероятность ужесточения до конца года оценивается примерно в 85%.

Июльское заседание ФРС завершилось сохранением ставки в диапазоне 3,50–3,75%, однако три члена FOMC (Бет Хаммак, Нил Кашкари и Лори Логан) проголосовали за повышение на 25 базисных пунктов, что стало самым существенным разногласием с 2016 года. Новый председатель ФРС Кевин Уорш на пресс-конференции подтвердил приверженность достижению целевого уровня инфляции в 2%, но воздержался от четких сигналов о дальнейшей траектории ставок.

Давление на золото также оказывает возобновление геополитической напряженности на Ближнем Востоке. Поздно вечером в среду американские военные нанесли удары по Ирану в ответ на иранские ракетные атаки на американские силы в регионе. Иранские СМИ сообщили об ударах по городу Абадан и острову Кешм. Это вернуло геополитическую премию в цены на энергоносители и укрепило спрос на доллар как на «безопасную гавань», что оказывает дополнительное давление на золото.

Фундаментальный фон: инфляционные риски против перспектив смягчения

Ключевым фактором, определяющим динамику золота, остается баланс между инфляционными рисками, вызванными ростом цен на энергоносители, и ожиданиями будущего смягчения монетарной политики ФРС. С одной стороны, эскалация конфликта в Персидском заливе и сохраняющаяся блокада Ормузского пролива (через который в обычное время проходит около 25% морских поставок нефти) удерживают цены на энергоносители на высоком уровне, усиливая инфляционные ожидания и аргументы в пользу ужесточения политики ФРС. С другой стороны, замедление темпов экономического роста (ВВП США, как ожидается, останется на уровне 2,1% в годовом исчислении) и признаки охлаждения рынка труда могут склонить ФРС к смягчению риторики во второй половине года.

Как отмечают экономисты, в краткосрочной перспективе рост цен на энергоносители может оказывать давление на золото через укрепление доллара и рост реальных доходностей.

Однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе структурные факторы — продолжающиеся покупки золота центральными банками (в первом квартале 2026 года чистые покупки составили 244 тонны), дедолларизация резервов и рост государственного долга — создают прочную поддержку для драгоценного металла.

Если станет ясно, что текущее инфляционное давление не вызывает широких вторичных эффектов, ФРС может занять более умеренную позицию, что станет важным катализатором для восстановления цен на золото, говорят экономисты. Базовый прогноз банка UBS предполагает рост золота до 5500.00 долларов за унцию к концу года.

Краткий технический анализ

С технической точки зрения XAU/USD сохраняет «медвежий» уклон, консолидируясь ниже ключевых дневных скользящих средних - ЕМА50 (4200.00), 4290.00 (ЕМА200), 4350.00 (ЕМА144) – и двигаясь в рамках нисходящих каналов на 4-часовом и недельном графиках. С начала недели золото четырежды пыталось закрепиться выше уровня 4100.00, но каждый раз получало откат.

Пробой нижней границы диапазона 4200.00-3965.00 станет, вероятно, отправной точкой для более глубокой коррекции в сторону отметок 3900.00-3850.00, вблизи которых проходит нижняя граница вышеупомянутого нисходящего канала на недельном графике. В то же время, при появлении сигналов о смягчении политики ФРС цена может предпринять попытку пробоя вверх, с ближайшей целью на уровне 4200.00.

*подробнее см. в XAU/USD: сценарии динамики на 30.07.2026

Ключевые события для наблюдения

Заключение и рекомендации для инвесторов

Пара XAU/USD находится в решающей фазе, где структурный спрос на золото со стороны центральных банков и опасения по поводу дедолларизации сталкиваются с краткосрочными рисками ужесточения монетарной политики ФРС и укрепления доллара. Ключевой диапазон 4129.00-3965.00 остается главным водоразделом для краткосрочной динамики. На этой неделе внимание рынка будет сосредоточено на данных по ВВП США и инфляции PCE, а также на развитии геополитической ситуации, которые могут дать новые сигналы для дальнейшего движения.

Разброс прогнозов ведущих банков (более 1400.00 долларов) отражает высокую неопределенность относительно дальнейшей траектории монетарной политики ФРС и развития геополитической ситуации:

• В банке J.P. Morgan ожидают роста золота до 6000.00 долларов за унцию к концу 2026 года, тогда как Goldman Sachs сохраняет более консервативный прогноз на уровне 4900.00.
• UBS прогнозирует рост до 5500.00 долларов за унцию к концу года.

Для краткосрочных трейдеров: приоритет покупок от поддержки 4000.00 с целями 4100.00–4200.00. Короткие позиции рассматривать только при пробое 3965.00 с подтверждением от фундаментальных факторов.

Для среднесрочных инвесторов: занимать выжидательную позицию до прояснения геополитической ситуации и сигналов ФРС. Потенциальная коррекция к 3965.00–4000.00 может быть использована для наращивания длинных позиций, учитывая структурную поддержку со стороны центральных банков.

Управление рисками: сохранять осторожность из-за высокой волатильности, связанной с геополитическими событиями, решениями центробанков и публикацией макроэкономических данных. Строго соблюдать стоп-лоссы и следить за развитием ситуации на Ближнем Востоке и комментариями представителей ФРС.

*см. также наши сегодняшние обзоры:

• GBP/JPY: в ожидании сигналов от Банка Англии и Банка Японии
• GBP/JPY: сценарии динамики на 30.07.2026