FX.co ★ Манн присоединилась к ястребам: Банк Англии проголосовал 6 против 3 за паузу

Банк Англии сохранил ставку на уровне 3,75 процента, пытаясь сбалансировать угрозу от возобновившейся напряжённости между США и Ираном с признаками того, что внутреннее ценовое давление ослабевает быстрее, чем прогнозировалось. Согласно протоколу заседания, опубликованному в четверг, Комитет по денежно-кредитной политике проголосовал шестью голосами против трёх за сохранение ставки без изменений. Главный экономист Хью Пилл и внешние члены комитета Меган Грин и Кэтрин Манн проголосовали за повышение на четверть процентного пункта. Это заметное расширение ястребиного лагеря по сравнению с июньским заседанием, когда за немедленные меры выступали лишь Пилл и Грин.

Рынки отреагировали мгновенно и однозначно. Фунт стерлингов достиг недельного максимума по отношению к доллару, государственные облигации Великобритании подорожали, а трейдеры теперь прогнозируют ужесточение денежно-кредитной политики на 35 базисных пунктов к декабрю. Доходность двухлетних облигаций, одних из наиболее чувствительных к изменениям ставки, снизилась на восемь базисных пунктов до 4,37 процента, а доходность эталонных десятилетних облигаций упала на три базисных пункта до 5,01 процента.

Управляющий Эндрю Бейли объяснил логику решения через противопоставление внутренних и глобальных факторов. «Пока мало свидетельств вторичных эффектов, хотя ещё слишком рано делать какие-либо утешительные выводы. Сохранение банковской ставки на прежнем уровне уместно, поскольку глобальная ситуация выглядит более неопределённой и инфляционной, в то время как внутренние условия в целом более благоприятны с точки зрения перспектив инфляции», - заявил он.

Комитет также отметил явные признаки ослабления внутреннего инфляционного давления и мало доказательств того, что энергетический шок спровоцировал рост требований о повышении зарплат и цен в других секторах экономики. Показательно, что чиновники сохранили за собой пространство для манёвра в обе стороны: двое членов комитета, включая заместителя управляющего Дэйва Рамсдена, заявили, что рассмотрят возможность снижения ставки в случае скорого окончания войны.

Центральный прогноз, основанный на 15-дневном анализе цен на энергоносители по состоянию на 20 июля, указывает, что инфляция в Великобритании достигнет пика в 3,2 процента к концу этого года против нынешних 2,6 процента, а затем вернётся к цели в 2 процента в следующем году. В негативном сценарии, предполагающем нефть выше 100 долларов и рост цен на газ на 60 процентов, инфляция может подскочить до 4,5 процента во втором квартале 2027 года. В более оптимистичном сценарии, при быстром урегулировании конфликта, пик роста цен ограничится 3 процентами с меньшими негативными последствиями. Во всех трёх сценариях рост ВВП держится около 1 процента в 2026 и 2027 годах с последующим ускорением в 2028 году. Именно слабость экономики и рынка труда даёт Банку Англии пространство для выжидательной позиции без риска перегрева инфляционных ожиданий.

Несмотря на нынешнюю паузу, рынок не сомневается в дальнейшей ястребиной траектории. Трейдеры оценивают вероятность повышения ставки на сентябрьском заседании чуть более чем в 50 процентов, а к концу года закладывают ужесточение чуть менее 40 базисных пунктов, что и оказывает уже сейчас поддержку фунту.