FX.co ★ Доллар играет с открытыми картами

Где тонко, там и рвется. Инвесторы так долго ставили на силу американского доллара, что превратили длинные позиции по гринбэку в самые агрессивные с 2014. Оставалось дождаться триггера, чтобы конструкция рухнула. И он нашелся сразу в двух местах — в Токио и в Вашингтоне.

Динамика спекулятивных позиций по доллару США

Федрезерв на прошлой неделе взял паузу в цикле повышения ставок, что немедленно породило сомнения в решимости Кевина Уорша бороться с инфляцией. Рынок деривативов и без того нервничал: полномочия нового председателя ставились под вопрос с момента его назначения. Однако до заседания эти сомнения оставались на бумаге. После него — материализовались в распродажах доллара США.

На день позже Япония нанесла удар с другого фланга. Скоординированное вмешательство Токио и Вашингтона в поддержку иены обошлось, по оценкам Bloomberg, в рекордные суммы — около $34 млрд долларов в пятницу вслед за $52,8 млрд накануне. Министр финансов Скотт Бессент пообещал, что США не станут колебаться и вернутся на рынок снова. Для доллара это стало вторым фронтом одновременно с сомнениями в ФРС.

Динамика USD/JPY и прогнозов по ставкам ФРС и Банка Японии

Однако называть это структурным разворотом преждевременно. По мнению ING, валютные интервенции — временное лекарство, судьбу гринбэка определит траектория ставок. Денежные рынки по-прежнему закладывают почти 70%-ю вероятность ужесточения денежно-кредитной политики уже в сентябре и полностью уверены в нем к концу года. Если нефть резко не подешевеет, отказ от монетарной рестрикции ударит по доверию к новому председателю ФРС куда сильнее, чем любая интервенция.

При этом Казначейство, судя по всему, финансировало покупки иены за счет евро, а не напрямую долларами США — с 30 июля единая валюта слабеет против большинства партнеров по Группе десяти. В результате гринбэк теряет позиции против иены куда быстрее, чем против евро.

Геополитика тем временем подбрасывает надежду. Дональд Трамп отменил крупный удар по Ирану, а Тегеран сообщает о продвижении переговоров с Оманом об увеличении числа судов, проходящих через Ормузский пролив. Договоренность пока касается лишь временного маршрута, и признаков полного открытия артерии нет. Но рынок уже привык покупать слухи заранее.

Фундамент постепенно поворачивается лицом к EUR/USD. Дипломатия вместо бомбардировок на Ближнем Востоке хороша для евро, а сомнения в готовности Кевина Уорша повышать ставки давят на доллар США. Если добавить к этому валютные интервенции, позиции гринбэка начинают трещать по всем швам. Однако сдаваться он пока не намерен.

Технически на дневном графике EUR/USD возник бар с длинной нижней тенью, что свидетельствует о слабости «медведей». Прорыв сопротивлений на 1,1545 и 1,1560 станет основанием для наращивания сформированных на отбое от 1,1470 длинных позиций по евро против доллара США.