FX.co ★ Рынок ловит короткую передышку

Утро вечера мудренее. Во всяком случае, для S&P 500. Широкий фондовый индекс прервал трехдневную серию потерь и вырос. Десять из одиннадцати секторов закрылись в плюсе. Рынок тянули вверх материалы и коммуникационные услуги. Просела только недвижимость. Формальный повод для оптимизма нашелся быстро: нефть остановила резкий рост, ослабив опасения по поводу инфляции. До этого именно эскалация конфликта между США и Ираном за контроль над Ормузским проливом толкала котировки Brent вверзх и нервировала инвесторов.

Дневная динамика S&P 500

Однако за фасадом зеленых цифр рынок выглядит куда осторожнее, чем кажется. S&P 500 прошел 25 сессий без падения хотя бы на 1%. Серия спокойствия, невиданная с середины мая. Он торгуется в менее чем 2% от рекордного максимума. Тем не менее широта S&P 500 снова сужается: индекс удерживает приросты, но все меньше акций реально тянут его наверх. При этом быстрые деньги, по оценке JP Morgan, несут наименьший направленный риск со времен «Дня освобождения» в апреле 2025 года.

На самом деле главная угроза сидит не в акциях, а в облигациях. Рост цен на нефть подпитывает опасения по инфляции, и доходность 10-летних трежерис приблизилась к психологической отметке в 5%. Уровню, который традиционно воспринимается как токсичный для акций. Доходность 30-летних бумаг и вовсе на 19-летнем максимуме.

Динамика S&P 500 и показателей широты рынка

Пять процентов психологически оказывают влияние, и вы вполне можете увидеть рефлекторную реакцию S&P 500 на это, предупреждают в JP Morgan. Коррекция на 5–8% вполне возможна на фоне промежуточных выборов в США. Вероятнее всего, она будет здоровым откатом, а не структурным разрывом.

Рынок труда добавляет тревоги. Частная занятость, по данным ADP Research, выросла в августе лишь на 38 тысяч против пересмотренных 46 тысяч месяцем ранее и прогнозных 47 тысяч. Речь идет о наименьшем приросте с начала года. Инвесторы ждут пятничной статистики BLS, которая теперь рискует выйти слабее ожиданий.

Есть опасения, что прибыль компаний, взлетевшая на 30% в США и на 15% в Европе за квартал вряд ли удержит такой темп. Впрочем, широта роста прибыли за счет финансового, промышленного и коммунального секторов выглядит здоровее, чем ралли, построенное на одних технологиях.

Таким образом, суперцикл капитальных затрат по-прежнему считается в JP Morgan главным двигателем суперцикла прибыли, а США остаются предпочтительным регионом. Вопрос лишь в том, выдержат ли акции испытание доходностью в 5%, если она все же будет пробита.

Технически на дневном графике S&P 500 имел место ложный пробой коррекционного минимума паттерна 1-2-3. Он все еще может реализоваться и запустить коррекцию. Для этого требуется падение ниже 7610, что станет поводом для продаж. Напротив, успешный штурм 7685 – основание для покупок.