FX.co ★ EUR/USD. Дипломатический провал, голубиные сигналы ЕЦБ и ожидание Нонфармов

Доллар снова «на коне»: после некоторых колебаний рынок вновь оказался на стороне американской валюты, в том числе и в паре с евро.

Опубликованные вчера макроэкономические отчеты – ВВП, PCE, ADP – не были однозначно в пользу гринбека, прежде всего из-за умеренной динамики инфляционных компонентов. Поэтому «в моменте» доллар просел по всему рынку, на фоне ослабления ястребиных ожиданий. Однако под финал вчерашних торгов ситуация изменилась. Индекс доллара снова оказался в рамках 101-й фигуры, тогда как пара eur/usd снова снизилась к основанию 13-й фигуры, не сумев преодолеть уровень сопротивления 1,1360 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на четырехчасовом графике). Дополнительное давление на пару оказала Кристин Лагард, неожиданно озвучив достаточно голубиную риторику. В свою очередь доллар получил дополнительную поддержку на фоне усиления антирисковых настроений, спровоцированного очередным провалом дипломатического трека по линии США – Иран.

Начнем с американской статистики. Третья оценка ВВП США за второй квартал оказалась существенно сильнее предыдущей: темпы роста были пересмотрены с 1,5% до 2,2% в годовом выражении, а потребительские расходы – с 3,4% до 3,8%. Это аргумент в пользу сохранения жесткой ДКП ФРС, и, следовательно, аргумент в пользу сильного доллара.

Но при этом инфляционная составляющая ВВП была пересмотрена вниз: дефлятор валовых внутренних покупок – до 5,6%, PCE – до 5,0%, базовый PCE – до 3,3%. Отдельный августовский отчет также оказался мягче ожиданий: общий PCE вырос на 0,3%, вместо ожидавшихся 0,4%, а Core PCE – на 0,2%, вместо прогнозируемого результата 0,3%. В годовом выражении базовый индекс сохранился на уровне 3,0%, тогда как большинство аналитиков ожидали ускорения до 3,3%.

То есть экономический рост сохраняется, но инфляционный фактор пока не играет на стороне ястребиных ожиданий. Наоборот – по итогам вчерашнего дня вероятность ужесточения ДКП на октябрьском заседании снизилась до 35% (согласно данным инструмента CME FedWatch), тогда как еще в начале недели данная вероятность оценивалась в 70-72%.

При этом отчет ADP вышел в зелёной зоне, усложнив и без того непростой «макроэкономический ребус». Частный сектор создал 90 тысяч рабочих мест (на фоне ожидавшихся 70 тысяч) после пересмотренных вниз 36 тысяч в августе. Правда, прирост был сосредоточен прежде всего в образовании и здравоохранении, а также в сфере досуга и гостеприимства, а рост базовой оплаты труда составил 3,2% (т.е. без ускорения относительно августа). Для Федрезерва такой результат – скорее подтверждение устойчивости занятости, чем новый инфляционный сигнал.

Поэтому первая реакция рынка, что называется «в моменте», была не в пользу доллара: сильный ВВП и ADP не смогли перевесить достаточно мягкий PCE. Но затем рынок всё-таки пришел к выводу о том, что «стакан наполовину полон, а не пуст»: американская экономика остается устойчивой, потребление растет, рынок труда не находится на грани обвала, а инфляция по-прежнему существенно выше целевого уровня ФРС. И, в конце концов, снижение ястребиных ожиданий относительно перспектив октябрьского повышения не отменяет возможного ужесточения ДКП в конце года. К слову, вероятность повышения процентной ставки на декабрьском заседании составляет сейчас почти 90%. То есть рынок просто сместил свои ожидания с октября на декабрь.

Евро тем временем оказался под давлением голубиной риторики главы ЕЦБ Кристин Лагард. По её словам, продолжающийся энергетический кризис «одновременно давит и на инфляцию, и на экономическую активность», поэтому регулятор будет комплексно оценивать ситуацию перед следующим решением по ставкам. По сути, Лагард дала понять, что скачок цен на энергоносители сам по себе не означает автоматического повышения процентных ставок: ЦБ будет реагировать прежде всего на признаки закрепления инфляции. Одновременно с этим она отметила отсутствие признаков того, что рост цен на энергоносители уже начал отражаться на динамике заработных плат.

Собственно, поэтому вчерашнее ускорение немецкой инфляции до 3,3% не смогло оказать европейской валюте заметной поддержки. Даже несмотря на то, что сентябрьский показатель превысил прогноз и августовское значение (2,9%), а базовая инфляция осталась на прежнем уровне (2,4%).

Дополнительным «попутным ветром» для доллара стали новые признаки дипломатического тупика между Вашингтоном и Тегераном. По данным Axios, госсекретарь США Марко Рубио в понедельник потребовал, чтобы иранская делегация на Генассамблее ООН немедленно покинула США после того, как переговоры зашли в тупик. По информации инсайдеров издания, через несколько часов делегация во главе с министром иностранных дел Аббасом Арагчи отправилась в аэропорт и той же ночью вылетела из Нью-Йорка в Доху.

Это стало очередным свидетельством отсутствия прогресса на дипломатическом фронте и усилило спрос на защитные активы.

Сложившийся фундаментальный фон позволил продавцам eur/usd вплотную приблизиться к уровню поддержки 1,1310, который соответствует нижней линии индикатора Bollinger Bands на D1 (и одновременно – на h4). Но медведи не решились штурмовать этот ценовой барьер в преддверии Нонфармов, которые должны окончательно склонить чашу весов в ту или иную сторону. Консенсус-прогноз предполагает прирост занятости на 90 тысяч после 162-тысячного роста в предыдущем месяце. Безработица должна остаться на августовском уровне (4,1%), а рост средней почасовой оплаты труда должен составить 0,3% м/м. Если NFP выйдет в зеленой зоне, ястребиные ожидания относительно дальнейших действий ФРС вновь усилятся, а доллар снова окажется в центре внимания. Слабые Нонфармы, напротив, усилят аргументы в пользу паузы и подтолкнут eur/usd к 1,1360 и далее – к границам 14-й фигуры.

С технической точки зрения, ключевым уровнем сопротивления остается отметка 1,1360 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на четырехчасовом графике). Пока пара находится ниже этой отметки, сохраняется риск повторного тестирования 1,1310 и последующего штурма 12-й фигуры. Тогда как закрепление выше 1,1360 даст покупателям eur/usd возможность восстановить свои позиции в ценовом коридоре 1,1410–1,1470.