FX.co ★ Отчёт показывает один содержательный сигнал. COT-отчёт по EURO на 10 ноября

Открытый интерес (Open Interest): 876 122 контракта (размер контракта €125 000). За неделю вырос на +7 934 (+0,9%) после снижения на ?9 752 неделей ранее, так что он почти вернулся к уровню 20 октября (877 940 по расчёту из изменений). Рост на 72% дали три отчётные категории (+5 707), остальное мелкие трейдеры (+2 227). Это нормальное колебание, а не приток новых денег: размер рынка остаётся ниже сентябрьского уровня в 920 035 контрактов.

Некоммерческие трейдеры (Non-Commercial) — спекулянты

Лонг: 229 383 (26,2% от OI) — сократились на ?1 263
Шорт: 387 174 (44,2% от OI) — выросли на +12 634
Спреды: 54 058 (6,2% от OI) — выросли на +4 752

Нетто-шорт спекулянтов вырос на 13 897 контрактов, с ?143 894 до ?157 791. Сдвиг на 91% создали новые шорты, лонги дали лишь 9% (около 1 263 контрактов закрытия). Это тот же механизм, что неделей ранее, только мощнее: давление идёт от открытия новых коротких позиций, а не от выхода из лонгов. Нетто-шорт обновил максимум вторую неделю подряд: ?99 332 на 6 октября, ?137 573 на 13 октября, ?134 524 на 20 октября, ?143 894 на 27 октября. Спреды выросли на 9,6% второй раз подряд (+6 012 неделей ранее), за две недели с 43 294 до 54 058, то есть на 25%: часть фондов набирает хеджированные конструкции, а не только направленный шорт.

Коммерческие трейдеры (Commercial) — хеджеры

Лонг: 507 069 (57,9% от OI) — выросли на +2 218
Шорт: 382 218 (43,6% от OI) — сократились на ?8 149

Хеджеры снова взяли другую сторону: нетто выросло с +114 484 до +124 851 (+10 367), с 13,2% до 14,2% открытого интереса. Прирост нетто хеджеров в 10 367 контрактов почти зеркален сдвигу спекулянтов (?13 897) за вычетом мелких трейдеров (+3 530). Механика здесь иная, чем у фондов: основной вклад дало сокращение шортов (?8 149, или ?2,1%), лонги прибавили лишь 2 218.

Итого (Total, три отчётные категории)

Лонг: 790 510 (90,2% от OI) — выросли на +5 707
Шорт: 823 450 (94,0% от OI) — выросли на +9 237

Рост открытого интереса пришёлся на обе стороны, но шорты прибавили заметно больше. Нетто по трём отчётным категориям сместилось с ?29 410 до ?32 940 (?3 530), то есть внутри этой группы небольшой перевес в пользу давления на евро. Количество трейдеров: 245 лонг / 193 шорт против 247 / 198, всего в отчёте 348 против 353.

Нерепортируемые (Non-Reportable) — мелкие трейдеры

Лонг: 85 612 (9,8% от OI) — выросли на +2 227
Шорт: 52 672 (6,0% от OI) — сократились на ?1 303

Аномалии нет. Суммарная доля категории составила 15,8% и не изменилась по сравнению с неделей ранее, нетто выросло с +29 410 до +32 940 (+3 530) и ровно зеркалит нетто трёх отчётных категорий. Это обычное колебание, без признаков переклассификации, которая давала скачок этой цифры в сентябре. Содержательного сигнала мелкие трейдеры не дают: они остаются в нетто-лонге около 33 тысяч контрактов.

Вывод

Отчёт показывает один содержательный сигнал: нетто-шорт спекулянтов по евро вырос до ?157 791 за счёт новых коротких позиций и на этой неделе, а хеджеры закрывали собственные шорты и поднимали нетто-лонг до +124 851, причём цена за неделю почти не изменилась. Всё остальное рутина: открытый интерес вернулся к уровню двухнедельной давности, Non-Reportable без аномалий. Важно, что данные сняты во вторник 3 ноября, в день выборов в США. В них не вошли ни итоги выборов, ни инфляция еврозоны 4 ноября, ни повышение Банка Англии 5 ноября, ни отчёт по занятости в США 6 ноября, поэтому реакция фондов на всё это попадёт только в следующий отчёт.

Я считаю, что при нетто-шорте на десятилетнем максимуме и хеджерах на верхней границе 26-недельного диапазона асимметрия по-прежнему в пользу частичного закрытия шортов, но уверенность в этом ниже, чем неделей ранее. Поэтому в ближайшие две-три недели я ожидаю умеренного отскока евро от текущих уровней при условии, что американская инфляция на этой неделе не удивит вверх. Главный риск для сценария лежит в американских данных и Иране.