FX.co ★ Обзор тендеров по размещениям на рынках капитала США и Германии, а также их взаимосвязь с другими активами – 31 июля 2013 года

Анализ аукциона 2-летних нот (2 year Treasury Notes)

На аукционе 2-летних казначейских нот, прошедшем 23 июля 2013 года, было реализовано $35,000,055,600 в казначейских нотах. Конкурсные заявки, по сравнению с аукционом, прошедшим 25 июня 2013 года, увеличились на 0.73% и составили $107,421,950,000. Внеконкурсные заявки составили $147,186,600. Международные кредитно-финансовые учреждения приобрели вне конкурса нот на $130,000,000. Федеральная Резервная Система ноты не приобретала.

*) непрямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно-финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.

**) в скобках показан процент изменения по сравнению с предыдущим аукционом.

Купонная доходность ноты составила 0-1/4% (0.250%) годовых. Наивысшая инвестиционная доходность по сравнению с прошлым аукционом понизилась на 0.094% и составила 0.336% годовых, цена облигаций составила 99.828720(%) от номинала. Спрос покупателей на данный вид активов, по сравнению с прошлым аукционом фактически не изменился. Коэффициент (Bid-to-Cover Ratio) незначительно увеличился до значения 3.08. При этом спрос остается ниже среднего (3.37) с 2009 года значения. Наибольшую активность на аукционе проявляли прямые участники торгов, представляющие фонды и банки, не являющиеся первичными дилерами, а также частные лица.

Результаты аукциона „2 Y Schatz”, проведенного BD Finanzagentur GmbH.

10 июля 2013 года «Bundesrepublik Deutchland Finanzagentur GmbH» провело заранее запланированный аукцион по размещению вновь открытого выпуска «2 Y Schatz». В ходе аукциона было размещено облигаций на общую сумму €5 млрд. Купонная доходность BUND составила 0% годовых. Спрос на облигации остался без изменений, коэффициент спроса предложения (Bid to Cover Ratio) составил 2.0 и находится выше среднего (1.8) значения за период с 2009 года. Общий объем операций на вторичном рынке по данному активу составил €898.45 млн. Инвестиционная средняя доходность облигации снизилась на 0.09% и составила 0.07% годовых. Цена составила 99.872% от номинала.

После роста доходности облигаций, который наблюдался на обоих рынках в мае–июне 2013 года, доходность данных активов снизилась. Доходность облигаций Германии вновь стала близкой к нулевым значениям. Спред между активами остается положительным в пользу 2-летних нот Казначейства США, что оказывает фундаментальную поддержку курсу доллара США, хотя и незначительную.

Анализ аукциона 5-летних нот (5 year Treasury Notes), проведенного Казначейством США.

На аукционе 5-летних нот, прошедшем 24 июля 2013 года, было реализовано $35,000,080,100 в 5-летних казначейских нотах. Конкурсные заявки по сравнению с прошлым аукционом прошедшим 29 мая 2013 года остались без изменений и составили $85,939,110,000. Внеконкурсные заявки составили $36,041,100. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурса приобрели нот на сумму $20,000,000. Федеральная Резервная Система облигации не приобретала. Структура аукциона:

Купонная доходность ноты составила 1-3/8% (1.375%) годовых. Наивысшая инвестиционная доходность, по сравнению с прошлым аукционом, выросла незначительно, на 0.074%, и составила 1.410%. Цена ноты составила 99.831599(%) от номинала. Спрос покупателей на данный вид активов остался без изменений и составил 2.46. При этом спрос покупателей находится ниже среднего (2.72) с 2009 года значения. Как и в случае с 2-летними нотами, в наибольшей степени увеличили свои покупки небольшие участники аукционов из группы «Direct Bidder».

После значительного роста, в мае и июне, доходность казначейских 5-летних нот несколько снизилась, что скорее всего является технической коррекцией восходящего тренда. В свою очередь товарные цены после повышения цен на нефтяные контракты выросли до уровня значимого сопротивления расположенного на значении 290 – TRJ CRB INDEX. При этом товарные цены остаются в понижающемся тренде, а такой тренд с фундаментальной точки поддерживает курс американского доллара.

Взаимодействие доходности 5-летней казначейской ноты и товарного рынка.

Анализ аукциона 7-летних нот (7year Treasury Notes).

На аукционе 7-летних нот, прошедшем 25 июля 2013 года, было реализовано $29,000,034,900 в казначейских нотах. Объем конкурсных заявок по сравнению с аукционом прошедшим 27 июня 2013 года снизился на -2.76% и составил $73,682,225,000. Внеконкурсные заявки составили $12,814,900. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурса ноты не приобретали. Федеральная Резервная Система на «счет открытого рынка» облигации также не приобретала. Структура аукциона:

Купонная доходность ноты составила 2% годовых. Наивысшая инвестиционная доходность по сравнению с прошлым аукционом выросла на 0.094% и составила 2.026% годовых. Цена ноты составила 99.831111(%) от номинала. Спрос покупателей на данный вид активов уменьшился и составил 2.54 и находится ниже среднего (2.75) с января 2009 года значения. Доходность облигаций достигла максимальных значений с лета 2011 года. В июне 2013 года доходность облигаций начала резко расти от своих минимальных исторических значений и в июле продолжила свой рост на фоне обновления рынком акций исторических максимумов, которое последовало вслед за выступлениями председателя ФРС Бена Бернанке относительно продолжения политики количественного ослабления как минимум до середины лета следующего года. При этом следует учитывать, что рост доходности облигаций может свидетельствовать о повышении инфляционных ожиданий. Если инфляция наберет обороты, то ФРС будет ограничен в маневре и не сможет продолжать темпы покупок на прежних значениях, а это в свою очередь отразится на настроении игроков на рынках акций. В июле доходность облигаций с коротким концом незначительно снизилась, что говорит о том, что инвесторы не ожидают скорого начала инфляции, в то время как доходность облигаций с длинным концом повысилась, что является неблагоприятным фактором для Казначейства США, т.к. стоимость обслуживания гос. долга увеличивается.

Взаимодействие доходности 7-летней ноты казначейства США и рынка акций.

Результаты аукциона „10 Y BUND”, проведенного BD Finanzagentur GmbH.

17 июля 2013 года «Bundesrepublik Deutchland Finanzagentur GmbH» провело заранее запланированный аукцион по размещению вновь открытого выпуска «10-Y BUND». В ходе аукциона было размещено облигаций на общую сумму €4 млрд. Купонная доходность BUND составила 1.50% годовых. Спрос на облигации увеличился, коэффициент спроса предложения (Bid to Cover Ratio) составил 1.6, что выше среднего (1.5) значения за период с 2009 года. Общий объем операций на вторичном рынке по данному активу составил €809.60 млн. Инвестиционная средняя доходность облигации незначительно повысилась и составила 1.57% годовых. Цена составила 99.400% от номинала.

Доходность 10-летних казначейских облигаций Германии не поддержала рост 10-летних нот США, что еще более увеличило спред между активами в пользу инвестиций в американскую экономику, что делает доллар более привлекательной валютой по сравнению с евро. В этой связи остается непонятным с фундаментальной точки зрения, почему евро имеет такой высокий курс по отношению как к товарному рынку, так и по отношению к другим валютам. В целом я продолжаю среднесрочно продавать европейскую валюту с целью снижения в зону значения 1.27.

Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков, и она не налагает на компанию Instaforex обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.

Связаться с автором статьи: [email protected]