FX.co ★ Аналитики UBS обещают еврозоне дорогой бензин и неподъемные кредиты

Европейский центральный банк вынужден форсировать ужесточение монетарной политики. Ближневосточный кризис загнал еврозону в классическую стагфляционную ловушку, спровоцировав резкий разгон инфляции на фоне торможения экономического роста.

Согласно новому макроэкономическому отчету UBS «Перспективы европейской экономики», ЕЦБ проведет как минимум два повышения ставки на 25 базисных пунктов в текущем году. Базовый сценарий предполагает, что к сентябрю показатель достигнет 2,5%.

Фундамент для пересмотра прогнозов — стабильно высокие цены на топливо, которые уже начали транслироваться в широкую потребительскую корзину. В UBS подчеркивают, что баланс рисков сейчас смещен в сторону более ранних и агрессивных повышений. Совет управляющих может поднять ставку уже на заседании 30 апреля, если зафиксирует реализацию проинфляционных эффектов второго порядка.

Франкфурт оказался перед тяжелым выбором: попытка сбить импортируемую энергетическую инфляцию высокими ставками несет прямой риск окончательного удушения и без того слабого экономического роста в Европе. При этом аналитики предупреждают, что их прогноз окажется «слишком мягким», если логистическая блокада в Персидском заливе затянется на второе полугодие.

Пока ЕЦБ готовится к закручиванию гаек, остальные европейские центробанки выбирают выжидательную тактику. Ожидается, что Банк Англии возьмет долгую паузу, а его следующим фактическим шагом станет снижение ставки в конце 2026 года.

Швейцарский национальный банк (ШНБ) намерен заморозить ставку на нулевой отметке вплоть до середины 2027 года — сильный франк служит стране надежным щитом от импорта сырьевой инфляции. Шведский Риксбанк удержит ставку на уровне 1,75%, опираясь на падающую внутреннюю инфляцию.

Главным триггером для ЕЦБ остаются идущие в Исламабаде переговоры о деблокаде Ормузского пролива. Если транзит нефти не будет восстановлен, Франкфурт пожертвует экономическим ростом и поднимет ставку более двух раз ради спасения ценовой стабильности еврозоны.