FX.co ★ Кевин Уорш столкнется с жестким инфляционным давлением на посту главы ФРС

Новый председатель Федеральной резервной системы США Кевин Уорш начинает свою работу в крайне непростых макроэкономических условиях, характеризующихся ускорением инфляции и чередой шоков для американской экономики. Согласно аналитической записке экспертов Bank of America (BofA), текущая ситуация заставляет инвесторов задаваться вопросом: сохранит ли бывший сторонник жесткой монетарной политики свой прежний курс или изменит его в пользу более мягкого регулирования. Исторически Уорш считался «убежденным ястребом» во время работы в Совете управляющих ФРС, однако в последнее время его риторика сместилась в сторону поддержки снижения процентных ставок. Новый глава регулятора предлагает игнорировать рост цен, вызванный внешними факторами вроде торговых тарифов и геополитики, и ориентироваться исключительно на показатели базовой инфляции.

Тем не менее наметившиеся «голубиные» настроения Кевина Уорша могут встретить серьезное сопротивление со стороны других членов Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC). По мере усиления инфляционного давления в США финансовые рынки уже начали резко пересматривать свои ожидания: трейдеры практически полностью отказались от прогнозов скорого снижения ставок и начали закладывать в котировки вероятность очередного раунда ужесточения политики. Дополнительным поводом для дискуссий внутри ведомства станет и оптимистичный взгляд Уорша на влияние искусственного интеллекта. По его мнению, технологии ИИ обеспечат структурный рост производительности труда и долгосрочное снижение цен. Однако в BofA подчеркивают, что эту позицию будет тяжело отстоять перед коллегами по FOMC, большинство из которых предпочитают доверяться реальным статистическим свидетельствам, а не долгосрочным прогнозам технологической отдачи.

Одновременно с этим аналитики характеризуют Уорша как «ястреба в вопросах баланса». Ожидается, что новый председатель сосредоточится на сдерживании роста портфеля активов ФРС и попытается существенно сократить совокупный спрос банковской системы на резервы — примерно на 200–500 миллиардов долларов в среднесрочной перспективе за счет точечных регуляторных изменений. В конечном счете дальнейшая траектория курса американского доллара на мировом рынке будет напрямую зависеть от исхода внутриведомственного противостояния: удастся ли Уоршу навязать Федрезерву свой обновленный более мягкий монетарный курс, или же институциональная инерция ФРС заставит его подтвердить традиционную репутацию регулятора как непримиримого борца с инфляцией.