FX.co ★ Китай уже не в силах отрицать проблему долга

Народный банк Китая больше не может отрицать свою проблемную долговую нагрузку — в банке признают, что справляться с ситуацией становится все сложнее.

Советник Центробанка Хуан Юйпинг говорит, что делеверидж в Китае не прогрессирует, а слишком большое кредитное плечо становится большой финансовой проблемой для страны.

Максимальный показатель закредитованности зафиксирован в недвижимости и добыче полезных ископаемых. В госкомпаниях коэффициенты левериджа растут с 2008 года.

По данным IIF, суммарный леверидж в Китае составляет около 300% от ВВП.
В своем докладе исследовательская компания SocGen отмечает, что обязательства правительства перед депозитными банками оцениваются почти в 7 трлн юаней. Все это напоминает модифицированную форму количественного смягчения, но при этом требования включают в себя только федеральные и муниципальные государственные облигации.

Муниципалитеты выпускают большое число локальных государственных ценных бумаг, банки эти бумаги выкупают, и объем обязательства правительства перед банками растет. Данная программа была запущена в мае 2015 года, и уже в декабре она достигла 3 трлн юаней, а сейчас этот показатель превышает 3,6 трлн юаней.
Теоретически в случае, когда дебиторская задолженность гарантируется правительством, банки должны быть более стабильными, однако это не всегда так.

В первом полугодии малые и средние банки привлекли на межбанковском рынке 34% средств, а в январе прошлого года всего 29%. Некоторые банки за последние три года увеличили заимствования через РЕПО на 75%, в то время как потребительских депозитов стало на 20-25% больше.
Китайский регулятор старается контролировать рост финансового рычага в экономике за счет повышения ставок. Но такой подход опасен тем, что КНР рискует остаться без инвесторов. Сейчас стабильная ситуация на межбанковском рынке привлекает трейдеров, поскольку позволяет инвестировать средства даже в неликвидные активы на большие сроки.

При этом проблема теневого банкинга остается актуальной. Если банки будут лишены доступа к фондированию, то они пойдут на теневой рынок. Активное использование банковского фондирования и теневого банкинга уже спровоцировало нехватку денежного потока для выплаты требований вкладчикам. При этом банки имеют огромную дебиторскую задолженность.
Получается, когда банку нужно погасить обязательства, он требует свои средства у другого банка. Такое поведение может просто обвалить банковский сектор Китая.