FX.co ★ Время собирать камни: пять важных вопросов к ЕЦБ

На протяжении последних недель инвесторы и трейдеры напряженно следят за действиями европейского регулятора. Это неудивительно: несколько месяцев кряду ЕЦБ «подогревал» ожидания рынка по поводу дополнительных монетарных стимулов. Эксперты считают, что пришло время действовать, используя все меры для поддержания европейской экономики. На повестке дня оказались пять ключевых вопросов к руководству ЕЦБ.

1. Стоит ли ожидать расширения и продления программы PEPP?

Аналитики уверены, что да, поскольку регулятор нарастил объемы скупки облигаций и дешевой ликвидности для банков. Согласно расчетам экономистов, в ближайшее время ЕЦБ увеличит экстренную программу скупки активов (PEPP). В данный момент ее объем равен €1,35 трлн ($1,63 трлн). Рынок ожидает пополнения PEPP на €500 млрд и ее продления на ближайшие шесть месяцев, то есть до конца 2021 года.

2. Рассчитывать ли на пролонгацию программы TLTRO?

Эксперты ожидают от ЕЦБ продления программы целевых операций долгосрочного рефинансирования (TLTRO). Напомним, она предполагает выдачу дешевых долгосрочных кредитов для банков. Ранее европейский регулятор уменьшил ставку по TLTRO до минус 1%, а действие программы продлил до трех лет. Аналитики не исключают пролонгации второстепенных мер стимулирования и корректировки многоуровневой системы ставок со стороны ЕЦБ. Предположительно, действие монетарных стимулов сохранится после сентября 2021 года.

3. Возможно ли использование программы APP как части стимулирующих мер, необходимых регулятору?

Специалисты допускают расширение программы покупки активов (APP) со стороны ЕЦБ. При этом ключевым инструментом регулятора останется программа PEPP. В минувшем месяце руководство ЕЦБ рассматривало возможность пролонгации программ PEPP и APP. Особенностью последней является соответствие объемов скупки активов экономикам стран еврозоны. Считается, что государства с высоким уровнем долга могут с помощью APP подать заявки на займы в Евросоюзе. Продление программы АРР даст возможность странам ЕС договориться о предоставлении бюджетных стимулов. В данный момент Венгрия и Польша заблокировали фонд восстановления ЕС на сумму €750 млрд, и это может замедлить процесс финансирования.

4. Насколько сильно ЕЦБ обеспокоен ростом евро?

Удорожание европейской валюты угрожает экономике еврозоны и служит сдерживающим фактором для инфляции. В паре EUR/USD гринбек остается в рамках «медвежьего» тренда, а евро штурмует максимумы двухлетней давности, закрепившись выше $1,2100. По оценкам аналитиков, возможность продолжения ралли пары EUR/USD пока остается в силе. Однако текущее превышение европейской валютой уровня $1,2000 сильно беспокоит ЕЦБ. Эксперты VTB Capital полагают, что этот вопрос будет решаться на ближайшем заседании регулятора.

5. Ожидается ли ухудшение последних экономических прогнозов ЕЦБ?

Многие аналитики уверены, что европейский регулятор ухудшит прогнозы экономического роста и инфляции. Руководство ЕЦБ ожидает снижения цен в еврозоне к концу этого года, а в следующем они восстановятся, но гораздо медленнее, чем ожидалось.