FX.co ★ Интригу создает кривой доходности переворот: она рецессию предрекает, но кризис никак не наступает!

По информации издания Business Insider со ссылкой на заявление Эда Ярдени, президента компании Yardeni Research, одним из ключевых индикаторов рецессии является перевернутая кривая доходности. Однако этот показатель не оправдал ожиданий: он находится в перевернутом состоянии больше года, но до наступления рецессии дело так и не дошло.

По словам Э. Ярдени, перевернутая кривая доходности свидетельствует о самом «процессе переворота», но не указывает на рецессию. В 2019 году специалист изложил свое видение ситуации в статье под названием «Кривая доходности: что она действительно предсказывает?».

В своей работе Э. Ярдени отметил спад только в ключевых сферах американской экономики, а именно на рынке жилья и в розничной торговле. По мнению специалиста, данный индикатор оказался верен только на 50%, поскольку экономике США удалось избежать масштабной рецессии. При этом потребители переключились с покупки товаров на покупку услуг.

В настоящее время американская экономика достаточно устойчива и способна избежать рецессии, несмотря перевернутую кривую доходности. Напомним, что доходность 2-летних казначейских госбондов США по-прежнему выше доходности 10-летних трежерис.

В обычных обстоятельствах долгосрочные облигации приносят более высокую доходность, поскольку инвесторы получают значительную прибыль в долгосрочной перспективе. Однако при инверсии краткосрочная доходность превышает долгосрочную, поскольку трейдеры ожидают от Федрезерва снижения процентной ставки в ответ на приближение экономического спада.

«При длительном повышении процентной ставки кривая доходности продемонстрирует ухудшение. Подобные действия со стороны ФРС приведут к слому в финансовой системе. В дальнейшем это перерастет в кредитный кризис в масштабах всей экономики», – подчеркивает Э. Ярдени. По мнению аналитика, причина, по которой рецессия в США так и не началась, заключается в том, что ФРС быстро предоставила банкам ликвидность. Это предотвратило дальнейшее развитие кризиса, резюмирует эксперт.