FX.co ★ Протоколы заседания ЕЦБ показывают, что политики видели возможности для дальнейшего смягчения

Работники Европейского центрального банка (ЕЦБ) прогнозируют дальнейшее снижение процентных ставок, однако остаются осторожными из-за неопределенности, которая может затруднить путь к целевому уровню инфляции в 2%. Об этом свидетельствуют протоколы заседания по политике, состоявшегося 11-12 декабря.

В декабре, под руководством президентки Кристин Лагард, Совет управляющих ЕЦБ в третий раз снизил ключевые процентные ставки на 25 базисных пунктов, доведя ставку по депозитам до 3,00%. Совет намекнул на возможные дополнительные сокращения в январе, что будет зависеть от динамики инфляции.

Политики согласились, что постепенное снижение ставок соответствует стратегии прохождения нескольких «контрольных точек» для обеспечения устойчивости дезинфляции, с возможностью корректировок при необходимости, как указано в протоколах ЕЦБ, известных как «отчёт».

Протоколы подчёркивают необходимость придерживаться этой осторожной позиции из-за существующих неопределённостей и факторов, которые могут помешать быстрому снижению инфляции до целевого уровня. Члены ЕЦБ согласились с уместностью постепенного смягчения политики при условии, что инфляционные прогнозы сохранятся в ближайшие месяцы.

В декабре еврозона испытала третий последовательный месяц роста инфляции, которая достигла 2,4%, в то время как базовая инфляция осталась стабильной на уровне 2,7%. Несмотря на эти показатели, стремление ЕЦБ к смягчению очевидно, и некоторые рассматривали возможность сокращения на 50 базисных пунктов в декабре на фоне ухудшающихся прогнозов роста для зоны евро.

Однако это предложение столкнулось с сопротивлением, так как более крупное сокращение могло бы свидетельствовать о более пессимистичном экономическом взгляде, чем это оправдано, в отсутствие дополнительных неблагоприятных шоков. В декабре ЕЦБ пересмотрел свои прогнозы роста, предсказав рост на уровне 1,1% на следующий год, 1,4% в 2026 году и 1,3% в 2027 году.

Следующее объявление по политике запланировано на 30 января, и ожидания склоняются к ещё одному сокращению на четверть процентного пункта. При 3% ставка по депозитам остаётся ограничительной и считается слишком высокой для нынешнего хрупкого экономического состояния еврозоны, отметил экономист ING Карстен Брзески.

Брзески отметил, что хотя ЕЦБ осторожен, чтобы не повторить задержки прошлого в борьбе с инфляцией, необходимость вернуться к нейтральному уровню ставок является весомой. Если экономика еврозоны ослабнет больше, чем предполагают декабрьские прогнозы, сокращения ставок станут неизбежными, поскольку прогноз ЕЦБ указал на конечную ставку ниже 2%, добавил экономист.

Экономическая слабость в настоящее время доминирует в заботах политиков ЕЦБ. Недавние данные показали, что Германия, ведущая экономика еврозоны, в течение прошлого года находилась в состоянии рецессии. Предварительные оценки ВВП зоны евро за четвёртый квартал ожидаются перед объявлением политики ЕЦБ 30 января.