FX.co ★ Доходность 10-летних облигаций Бразилии снижается с 3-месячного максимума

Доходность по 10-летним государственным облигациям Бразилии осталась выше 13,8%. Это произошло, несмотря на улучшение доходов, которое ослабило давление на краткосрочное финансирование, поскольку продолжающиеся опасения по поводу финансовой дисциплины и устойчивости долга удерживали долгосрочные доходности близко к трехмесячным максимумам. Налоговые поступления достигли рекордных 2,89 трлн бразильских реалов в 2025 году. Однако инвесторы остаются осторожными, отмечая, что целевой показатель первичного профицита зависит от учетных исключений и расходов вне бюджета, которые могут превратить кажущийся профицит в реальный дефицит, тем самым ставя под угрозу финансовую структуру. Эта неопределенность значительна для доходностей, поскольку она увеличивает вероятность расширенного суверенного займа в условиях напряженной избирательной кампании, повышая премию за срок, требуемую инвесторами, поскольку государственный долг остается высоким и составляет около 78% ВВП. Кроме того, политическая обстановка усугубляет эти давления, учитывая, что ожидается, что центральный банк будет поддерживать жесткий уровень ставки Selic в ближайшее время, с учетом возможности смягчения лишь позже в этом году. Это поддерживает высокие реальные процентные ставки и предлагает ограниченное облегчение для более долгосрочных сроков погашения.