FX.co ★ BoJ рассматривает постепенный поворот в политике на фоне рисков

Дальнейшее повышение ключевой процентной ставки в Японии по‑прежнему представляется целесообразным, поскольку экономическая активность и цены продолжают улучшаться; при сохранении текущего прогноза монетарное стимулирование будет постепенно сворачиваться. В мартовском Summary of Opinions Bank of Japan было отмечено, что, несмотря на предыдущие повышения ставки, общие финансовые условия остаются стимулирующими. Недавнее ослабление инвестиционной активности в основном связано с нехваткой рабочей силы и ростом издержек на сырьё, а не с влиянием более высоких процентных ставок.

В то же время неопределённость, вызванная напряжённостью на Ближнем Востоке, оказывает давление на деловые настроения и рыночные ожидания, из‑за чего Policy Board на своём последнем заседании сохранил ставку без изменений. Дальнейшая траектория ужесточения политики будет зависеть от динамики заработных плат, инфляции, финансовых условий и геополитических рисков. Регуляторы будут внимательно отслеживать, остаются ли монетарные условия мягкими, а также то, насколько широко по экономике распространяется рост заработной платы и «повышения цен в начале периода».

Хотя внешние риски могут одновременно подталкивать цены вверх и сдерживать экономический рост, всё же ожидается, что инфляция со временем продолжит повышаться. На этом фоне представители регулятора подчеркнули важность своевременной корректировки политики при сохранении текущих условий и прогноза, а также необходимость не допустить устойчивого превышения инфляцией целевого уровня в 2%.