FX.co ★ Индекс заработных плат ЕЦБ указывает на более медленный рост оплаты труда, несмотря на инфляционные риски

Индекс заработных плат ECB, отслеживающий заключённые к первой неделе июля договорённости по оплате труда, показывает, что согласованные заработные платы, как ожидается, вырастут на 2,3% в 2026 году и на 2,7% в первом квартале 2027 года, по сравнению с ростом на 3% в 2025 году. ECB охарактеризовал этот прогноз как «стабильный», указывая на то, что давление со стороны заработных плат ослабевает, несмотря на недавний всплеск инфляции, связанный с конфликтом на Ближнем Востоке.

Руководители по выработке политики в ECB рассматривают договорённости по заработным платам как ключевой индикатор того, могут ли более высокие цены на энергоносители привести к более стойкой инфляции выше целевого уровня центрального банка в 2%. Однако до сих пор мало признаков спирали «зарплаты–цены», поскольку рост заработных плат не демонстрирует нового ускорения.

Тем не менее инвесторы по‑прежнему ожидают, что ECB во второй раз повысит процентную ставку с момента начала конфликта, когда руководители соберутся в сентябре, что отражает сохраняющиеся опасения, что повышенные цены на энергоносители могут поддерживать инфляционное давление.