FX.co ★ Доходность итальянских BTP резко выросла на ожиданиях повышения ставки ЕЦБ

Доходность 10‑летних BTP Италии поднялась выше 4,70%, достигнув нового максимума за три года, поскольку обострение энергетического шока усилило ожидания дальнейшего повышения ставок со стороны ЕЦБ. На фоне более высоких, чем ожидалось, показателей инфляции в ключевых экономиках еврозоны рынки сейчас закладывают в цены третье повышение ставки ЕЦБ до конца года и как минимум три дополнительных повышения в 2027 году, что подталкивает стоимость заимствований вверх.

Такая динамика вновь разожгла опасения относительно устойчивости долга в странах с высоким уровнем задолженности, таких как Италия: спрэд между BTP и бундесами расширился до максимума с мая 2025 года. Ожидается, что премьер‑министр Мелони попросит у ЕС большей бюджетной гибкости, поскольку высокие цены на энергоносители продолжают подпитывать инфляцию и оказывать давление на государственные финансы.

Дефицит бюджета Италии на 2025 год был подтверждён на уровне 3,1% ВВП, что превышает порог в 3% по процедуре чрезмерного дефицита ЕС и противоречит ожиданиям его пересмотра вниз до 2,9%. Тем не менее добровольные инициативы по снижению цен со стороны энергетических компаний, работающих в Италии, могут дать ограниченное послабление, помогая уменьшить стоимость топлива в условиях стеснённого бюджетного пространства страны накануне всеобщих выборов в следующем году.