FX.co ★ FOREX дарит надежду

Последние дни уходящего года. Рынок в летаргическом сне. Котировки замерли, ликвидность на нуле, трейдеры открывают шампанское и напитки «погорячее». Кто-то удовлетворен успехами, кто-то, напротив, пытается забыть о неудачах. Все с оптимизмом смотрят в будущее, надеясь ровно через год распечатать новую бутылку, а значит - остаться. В дверь стучится 2015 год, и самое время подвести итоги последних двенадцати месяцев и построить планы. Удивительно, но американский доллар все-таки сумел оправдать выданные ему в конце 2013-го авансы, хотя путь «быков» был нелегким. С высоты прожитого года понимаешь, что ничего неожиданного в этом нет, а к концу декабря мозаика сложилась именно так, как мы ее себе представляли, однако прогнозируемые драйверы роста начали работать слишком поздно, а их место осенью заняли совсем другие факторы. Именно поэтому я употребил слово «удивительно».

Когда в конце прошлого года говорили, что «американец» станет лучшим исполнителем среди валют Большой десятки, то в качестве основной причины называли увеличение дифференциала доходности казначейских обязательств США с аналогичными по срокам бумагами конкурентов. Доходность стала проявлять себя только к декабрю, периодически прогибаясь под напором геополитики и экономических проблем в ведущих странах и регионах мира. Кто сказал, что их не будет в 2015-ом? Приток капитала в Штаты отработал на все 100%: на аукционах по размещению бондов заявок было подано в три раза больше, чем объем эмиссии. Впечатляющий результат, который, тем не менее, можно переплюнуть. Налоговые каникулы, как часть налоговой реформы в США, способны ускорить репатриацию прибыли, полученной американскими инвесторами на зарубежных рынках. Не так давно после пересмотра ВВП за третий квартал мы сравнивали текущий рост ведущей экономики мира с событиями десятилетней давности. Вполне возможно, что место для сравнений найдется еще не один раз.

2014 год был условно разделен на две части. В первой инвесторов ждало разочарование из-за несбывшихся надежд по ревальвации доллара. Плохая погода в Штатах, слабые индикаторы и перелив капитала с развивающихся рынков в еврозону позволил EUR/USD устремиться к отметке 1,4. Но потом все встало на свои места. Мягкая денежно-кредитная политика ЕЦБ вкупе с ралли S&P500 и обвалом на рынке нефти открыли «американцу» дорогу на север. Притормозил он всего лишь один раз, в ноябре. И то - только затем, чтобы разочаровать скептиков, делавших ставку на сезонно слабый для USD декабрь. Не знаю, оказали ли события уходящего года влияние на мировоззрение экспертов, однако сейчас они предпочитают говорить о том, что история повторится, и две части года могут быть не похожими друг на друга. И виной всему черное золото. Реализация прогноза МЭА о замедлении глобального спроса в январе-июне чревата обвалом Brent к $40 за баррель, что вкупе с нормализацией монетарной политики ФРС и продолжением ралли S&P500 делает позиции доллара США неуязвимыми. Федеральный резерв не обращает внимания на замедление инфляции и готов перейти к повышению процентных ставок, в то время как другие Центробанки играют в валютные войны и отдают дань моде на количественное ослабление.

Разные векторы денежно-кредитной политики стали главным драйвером изменений котировок различных пар на FOREX в 2014-ом. Тем, кто в это не верит, достаточно взглянуть на список лучших исполнителей G10. Три первые строчки занимают USD, GBP и NZD. Первые две денежные единицы росли на ожиданиях рестрикции, Резервный банк Новой Зеландии и вовсе к ней прибегал, что позволяло «киви» удерживать лидерство на протяжении первой части года. В аутсайдерах - NOK, SEK, JPY, EUR и CHF. Здесь не обошлось без снижения ставок и расширения пакетов стимулирующих мер. Неужели кто-то думает, что что-то коренным образом изменится в 2015-ом? У нас есть явный и три скрытых лидера в лице фунта, канадского и новозеландского долларов, Центробанки которых готовы в любой момент ужесточить денежно-кредитную политику, как только нефть стабилизируется и перестанет давить на инфляцию. У нас есть еврозона, Китай и Япония, которые тешат себя надеждами на рост ВВП благодаря слабой нефти. Но разве смогут они оказать достойное сопротивление «американцу»? Декабрьскому вряд ли. Но ведь ситуация может измениться. Например, S&P разочаровать или Brent, напротив, обрадовать. Пока в это верится с трудом, но чего только на свете не бывает! У каждого из нас есть свои фавориты, однако стоит ли придерживаться мнения большинства? Ведь если бы большинство всегда было право, то Солнце до сих пор бы вращалось вокруг Земли. С Новым годом!