FX.co ★ Что тренд грядущий нам готовит?

После того как основные фундаментальные драйверы, двигавшие валютный рынок в последние дни и недели, закончили свое действие, наступило относительное затишье, которое может продлиться довольно долго, а значит мы на некоторое время снова попадем в болото диапазонной торговли, чреватое неожиданным ценовым дерганьем безо всякого намека на осмысленные действия. Так бывает, и единственное, что нам остается, это придерживаться проверенного временем мудрого совета: «Ищите трендовые рынки». Другого, к сожалению, не дано. Хочешь зарабатывать - ищи тренд, хочешь получать удовольствие - расслабься и нажимай на кнопки. Но тогда будь готов к кому, что за удовольствие придется платить. Вот как раз с трендами нынче туго, но, как говорится, «кто ищет, тот всегда найдет». Попробуем и мы разобраться в хитросплетении текущей ситуации, главное - самим не запутаться. 

На днях мне пришлось принять участие в конференции, посвященной политике Центральных банков, и основные вопросы касались того, что будет с долларом, евро и рублем. Думаю, эти проблемы интересуют и большинство наших читателей, и потому постараюсь дать ответ в пределах своей компетенции. Предполагать можно разное, но что будет  с курсами иностранных валют, я думаю, неизвестно даже Драги с  Йеленн, и уж тем более об этом не догадывается Эльвира Набиуллина. То есть в общих чертах они, конечно, понимают, что будет происходить, но детали расплываются в тумане неопределенности, и чем дальше в лес, тем больше дров подстерегает того, кто возьмется прогнозировать стоимость той или иной валюты. 

Весной 2014 года на рынках стартовал новый тренд на снижение процентных ставок, застрельщиком которого стал ЕЦБ. Позднее к тренду присоединились практически все Центральные банки, поэтому проще будет сказать, кто еще не присоединился к снижению ставок и от кого можно ждать присоединения в ближайшее время. Это, во-первых, Банк Англии и, во-вторых, Резервный Банк Новой Зеландии. Лично у меня есть все основания предполагать, что эти банки понизят ключевые ставки уже в ближайшее время. Оба банка проведут заседание комитетов по монетарной политике в начале марта. Банк Англии будет решать судьбу ставок и программы количественного смягчения 5 марта, а РБНЗ проведет свое заседание неделей позже, 12 марта.  

Предпосылки для снижения ставок есть в обеих странах, и особенно они есть в экономике Новой Зеландии, имеющей самую высокую ставку среди валют, которые условно можно отнести к «мажорам»: + 3.25%, при инфляции в 0.8%, на фоне падения цен на молочную продукцию, это просто моветон. Тем более что Гленн Стивенс из Резервного Банка Австралии уже просигналил своему соседу Грему Уиллеру: «Эй, ты, посмотри на меня, делай, как я, делай, как я!», и после полуторагодовалого воздержания обрезал ставку по наличным операциям на 0.25%. 

Судя по всему для Банка Австралии это не предел, и если «австробакс» не будет падать, или скорость его падения не удовлетворит РБА, обрезания продолжатся и дальше, тем более что Китай и Япония, основные торговые партнеры Австралии, тормозят. Эти же партнеры являются ключевыми и для Новой Зеландии. С учетом того, что «кивибакс» и «австробакс» - близнецы-братья, как двое из ларца - одинаковы с лица, я бы сказал, что перспективы дойти до уровня 0.68, а может даже 0.65, у «кивибакса» есть. Причем перспективы  не менее реальные, чем у «австробакса» дойти до уровня аналогичных значений, а ведь именно там его хочет видеть Гленн Стивенс и компания.

Ситуация с Банком Англии несколько сложнее, дело в том, что этот банк еще недавно собирался ставку не понижать, а повышать. О чём недвусмысленно заявлял его руководитель Марк Карни, а кое-кто из членов Комитета по монетарной политике хотел повысить ставки уже прошлой осенью, на худой конец - в марте. Последние данные показали, что желание повысить ставку и сократить программу количественного смягчения у членов комитета поубавилось. Поэтому логично предположить, что и Банк Англии вспомнит про то, что он с весны 2009 года ставку не менял и укоротит ее на четверть. Тем более что по отношению к евро курс фунта уже котируется на значениях 2007 года, это, конечно, не смертельно, но все же не очень хорошо, хотя и облегчает приток капитала к Туманному Альбиону. 

В свою очередь с евро ситуация сейчас довольно запутанная. Программу количественного смягчения ЕЦБ, наконец, объявил, и все логично просчитали возможность паритета евро и доллара. Но вот в этой-то псевдологичности евро, которая по потреблению трейдерской крови может сравниться разве что с графом Дракулой, и кроется основной подвох. Что ЕЦБ начнет программу QE  в размере 1 трлн, рынок учитывал как минимум полгода. Что Греция может покинуть еврозону, также было ясно. Возможность отказа от сотрудничества с «тройкой» и как результат отказ платить по обязательствам рынок тоже учитывал, как только парламент Греции был вынужден сложить свои полномочия. Поэтому сейчас и возникает вопрос: а на чем, собственно, евро собирается падать дальше? За последние шесть месяцев баланс ЕЦБ увеличился всего-то на 150 млрд, и это при том, что, бывало, за день заливали по пол триллиона. То есть я хочу сказать, что 1 к 1 - это, конечно, круто, но почему бы не через 1.22 или хотя бы для начала не через 1.17? Это при том, что ниже 1.10 пока никаких перспектив не просматривается, то есть 1.10, конечно, возможно, но только в том случае, если нефть марки Brent ниже 45 долларов за бочку упадет, или ФРС на своем мартовском заседании ставку не поднимет, а это уже больно маловероятно. Нефть, конечно, может упасть, но ФРС ни-ни. It’s impossible!

Ну и раз уж разговор про нефть зашел, как тут про российский рубль не вспомнить. Если честно, то я думаю, что в ЦБ России сами не поняли, как у них рубль в два раза за полгода подешевел. Теперь надо решить задачу: как и ставку опустить, и рубль при этом не уронить. В марте, или даже раньше, ставку скорее всего вновь срежут, и это правильно, вопрос только в том, как на это отреагирует рубль? Ключевым здесь является вопрос  нефти. Тот отскок цены на нефть, что мы видели в последние две недели, хотя слегка и развеял страхи российского руководства по поводу падения цен до 20 долларов за бочку, пока все же не позволяет говорить о стабильном росте цен. Падение объемов наземного бурения в США - это хорошо, но хотелось бы увидеть падение не на 20% за год, на 50% за месяц, а еще лучше за неделю, а еще лучше, если бы они вообще всей страной обанкротились, чума на оба "ихних" дома, но жаль, что пока это нереально. Вот и размышляет российское правительство о бюджете в ценах 70 долларов за баррель и падении ВВП на 3.5%. В общем, фантазирует и пугает, пугает и фантазирует - Стивены Кинги, мейд ин Раша. Их с тонущего корабля погнали, а они вместо того, чтобы место в шлюпке занять и подальше от кораблекрушения отгрести, чтобы в воронку не затащило, вновь пытаются на борт взобраться. Хорошо, хоть понимание появилось, что назад не пустят. Значит - не все еще потеряно. Еще немного и появится понимание того, что дрова надо продавать не за доллары и евро, а за рубли, тогда и заживем, а пока ничего не остается, как гадать о будущих ценах на нефтяной гуще. Судя по всему - от 55 до 75 за доллар для рубля в этом году будет нормально.

И в заключение - немного о грустном. После долгой и продолжительной болезни в самом расцвете сил нас покинула украинская гривна. Выражаю глубокие и искренние соболезнования Национальному Банку Украины и предлагаю, как в Панаме, перейти на американский доллар, оно все так всем понятней будет.