FX.co ★ ЦБ РФ считает динамику рынка нефти колебаниями вокруг равновесия

Текущая ситуация на мировом нефтяном рынке – это колебания вокруг нового равновесия, достигнутого после прошлогоднего обвала, а не новый понижательный тренд, считают в Центральном банке РФ.

«В результате изменения структуры рынка и стратегий поведения его основных участников цены на нефть снизились более чем в два раза. Произошел своего рода переход от одного равновесия на рынке нефти со средними ценами на нефть выше 100-110 долларов за баррель к другому со средними ценами на нефть на 40-50% ниже. Остаточные процессы этого перехода мы наблюдаем до сих пор. Рынок еще не до конца освоился с пониманием основных параметров нового равновесия, поэтому наблюдаются значительные колебания цен на нефть вокруг нового равновесия. Иными словами, в отличие от прошлого года в этом году мы имеем дело с колебаниями, а не трендом», – сказано в комментариях Банка России к опубликованной сегодня на его сайте статье, которая посвящена анализу динамики потенциального ВВП.

В странах с плавающим курсом национальной валюты и высокой зависимостью от нефтяного рынка, в том числе и в РФ, в результате этого процесса можно наблюдать значительные колебания валютных курсов вверх и вниз вокруг новых уровней, констатирует российский регулятор. При этом плавающий курс рубля демпфирует влияние колебаний нефтяных цен на конкурентоспособность экономики, позволяет стабилизировать платежный баланс, отмечают в ЦБ РФ. По мнению Центробанка, благодаря состоявшемуся в прошлом году переходу к плавающему курсу в последние несколько месяцев регулятор имеет дело с волатильностью на валютном рынке при сохранении довольно низкой месячной и недельной инфляции, а не с банкротствами и безработицей.

«Но параллельно в нынешнем году происходит и процесс адаптации российской экономики к новому равновесию. Новое равновесие на нефтяных и других рынках рано или поздно должно привести к изменению структуры российской экономики. Адаптация экономики к новым условиям, сопровождающаяся перетеканием труда и капитала в новые сектора, является сложным и длительным процессом», – говорят в российском ЦБ.

По оценке финансового регулятора ДКП, причиной снижения потенциального выпуска в текущей ситуации является наличие структурных жесткостей в экономике, с которыми невозможно бороться методами денежно-кредитной политики.

«Нужно понимать, что и размеры структурного спада экономики, оценки которого приведены в работе на основе анализа похожих ситуаций в других странах, и темпы роста в новом равновесии не являются однозначно заданными внешними обстоятельствами, то есть теми же ценами на нефть. Структурные реформы, направленные на повышение гибкости экономики и рост производительности труда, могут существенно изменить ситуацию и не дать реализоваться худшим возможным сценариям», – полагают в Центробанке.