FX.co ★ Аналитики разошлись во мнениях о прогнозе по ставке Банка России

Внимание большинства российских инвесторов привлекает предстоящее завтра заседание совета директоров ЦБ РФ по вопросу ключевой процентной ставки. В июне этого года финансовый регулятор впервые с августа 2015 года снизил базовую ставку на 0,5%, до 10,5% годовых.

Аналитики по-разному оценивают возможность продолжения цикла снижения ключевых ставок. «Инфляционная обстановка благоприятна для снижения ключевой ставки на 50 п.п., которого мы ожидаем завтра. В период с 19 по 25 июля инфляция в России выросла на 0,1%. Годовые темпы инфляции замедлятся до 7,4% на конец июля с 7,5% на конец июня. Инфляция с начала года составляет 4%, а за весь 2016 год вполне может составить 6%, как ожидает Банк России», - считают аналитики Sberbank Investment Research.

Дмитрий Полевой из ING также придерживается мнения о том, что ключевая ставка будет снижена на 50 п.п., в качестве основания указывая на отсутствие объективных рисков инфляционного давления и неоднозначную макростатистику. «В частности, для стимуляции экономического роста снижение ставок стало бы хорошим знаком», - сказал Дмитрий Полевой.

С другой стороны, есть множество факторов против снижения базовой процентной ставки на предстоящем заседании, считает ведущий экономист Альфа-банка Наталья Орлова. «Текущая ситуация скорее уменьшает необходимость такого снижения в ближайшем будущем - курс рубля вернулся на отметки 65-70 рублей за доллар, значит, меньше потребность компенсировать низкой ставкой слишком крепкий рубль», - пояснила Наталья Орлова.

По мнению эксперта Райффайзенбанка Станислава Мурашова, Банк России сохранит ключевую ставку, главным образом, из-за неопределенности в бюджетной стратегии. «ЦБ РФ, в частности, интересует размер индексации пенсий и тарифов в будущем году, поскольку от этого зависит инфляция. Поэтому он предпочтет наблюдать до осени, когда эти показатели станут более очевидными», - считает Станислав Мурашов.

Кроме того, ФРС (Федеральная резервная система) США, решившая накануне сохранить параметры монетарной политики без изменений, заговорила о снижении рисков в американской экономике. Возможно, для Банка России это также окажется неким ориентиром. По крайней мере, очевидных аргументов за снижение ставки нет, кроме стагнации кредитования, аргументов против больше, добавила Наталья Орлова.

Говоря о перспективах снижения ключевой ставки до конца нынешнего года, аналитики также расходятся во мнениях. По итогам 2016 года инфляция будет сравнительно невысокой, так как потребительский спрос сокращается, а индексация тарифов была вдвое ниже, чем год назад, отмечает Станислав Мурашов. Поэтому эксперт не исключает еще двух сокращений базовых ставок по 50 п.п. - до 9,5%.

Дмитрий Полевой также предполагает, что ставка рефинансирования до конца этого года снизится до 9-9,5%.

В свою очередь, Наталья Орлова считает, что никаких изменений по ключевой процентной ставке до конца нынешнего года не будет, указывая на то, что даже июньское снижение было воспринято многими как неожиданное. Скорее финансовый регулятор будет придерживаться выжидательной тактики, не предпринимая шагов без серьезных на то оснований, считает Наталья Орлова.