FX.co ★ Почему ставка ЦБ будет повышена в октябре. Аргументы

Центробанк представил последние данные по инфляции, и некоторые из них вызывают удивление. Какие товары, услуги и продукты сейчас стоят дороже, и что будет со ставкой ЦБ?

В России официальный годовой уровень инфляции в сентябре достиг 6%. Это означает, что с августа этого года инфляция выросла на 0,85 процентного пункта. Согласно данным Банка России, цены на потребительские товары и услуги увеличились на 0,87% за месяц, что сравнивается с ростом в августе на 0,28%.

Если учесть сезонные корректировки, то в сентябре прирост составил 1,14%, в то время как в августе этот показатель был 0,75%.

Центробанк также сделал прогноз по уровню инфляции в ближайшие месяцы. Он предполагает, что инфляция будет продолжать расти и, по итогам 2023 года, достигнет 6–7%. При этом, благодаря проводимой денежно-кредитной политике, годовая инфляция должна снизиться до 4% в 2024 году и оставаться на этом уровне впоследствии.

Уровень инфляции различается в разных регионах России. Например, в Центральном федеральном округе в сентябре годовая инфляция составила 6,1%. Этот рост в основном обусловлен ослаблением рубля и сокращением предложения некоторых продуктов питания.

Также на рост цен повлияли увеличения издержек производителей и поставщиков услуг, а также активность потребителей в сфере непродовольственных товаров.

Цены на продукты питания в сентябре увеличились с более высокими темпами, достигнув 4,36%, в сравнении с 3,25% в августе. Это связано с ослаблением рубля и увеличением стоимости импортных овощей и фруктов, таких как томаты, бананы, груши и апельсины.

Цены на непродовольственные товары также выросли в сентябре, составив 4,66%, в сравнении с 3,64% в августе. Этот рост связан с высокой потребительской активностью и ограниченным предложением, а также с ослаблением рубля, что привело к увеличению цен на легковые автомобили.

У некоторых поставщиков возросли издержки из-за ослабления рубля, что привело к увеличению годового роста цен на услуги до 9,82% в сентябре по сравнению с 9,67% в августе.

Самый высокий уровень годовой инфляции в Московской области – 7,50%, в то время как самый низкий уровень инфляции – в Ярославской области (5,07%).

Цены на импортные товары продолжают расти из-за нестабильности курса рубля. Переход к укреплению рубля пока не предсказуем, хотя на следующие два года ожидается уровень курса в районе 90–92 рублей за доллар. Это может повлиять на цены на импортные товары, но на отечественные товары это будет влиять косвенно и в меньшей степени.

Повышение ставки не за горами

В середине октября российские банки совершили резкий рост обращения к ЦБ для получения займов. Например, к 12 октября обязательства банков перед ЦБ достигли отметки 6,98 трлн рублей, а 13 октября этот показатель увеличился до 7,14 трлн рублей, после чего снизился до 3,27 трлн рублей к 17 октября. Это привело к тому, что банковский сектор столкнулся с дефицитом ликвидности, при котором объем займов банков у ЦБ превышает сумму средств, размещенных ими на депозитах и корреспондентских счетах в ЦБ.

Этот рост долга банков перед регулятором может быть интерпретирован как признак того, что банки ожидают значительного повышения ключевой процентной ставки ЦБ на предстоящем заседании, которое запланировано на 27 октября.

Мнение разделяют многие эксперты. Усиление обращения к ЦБ может быть связано с началом периода усреднения обязательных резервов, который продлится с 11 октября по 14 ноября. В этот период проверяется соблюдение банками требований ЦБ относительно средних остатков средств на счетах обязательных резервов.

Когда рынок ожидает повышения процентной ставки, банки могут иметь стимул выполнить усреднение резервов ранее, до пересмотра ставки. Они временно занимают большие суммы у ЦБ по текущим процентным ставкам, переводят эти деньги на счета обязательных резервов и к концу периода усреднения завышают средний баланс с огромными остатками.

Банки могут временно занимать деньги у ЦБ по более низким ставкам, а после повышения ключевой ставки – размещать сверхликвидные средства на рынке по более высоким процентным ставкам, что позволит им заработать на разнице. Эта стратегия характерна для всех банков, активно управляющих своей ликвидностью.

В этом году российские банки уже рассматривали возможность увеличения займов у ЦБ, чтобы в будущем снизить стоимость обязательных резервов. Однако на этот раз банки делают это не непосредственно перед заседанием, а заблаговременно, что свидетельствует о предположении, что ставка будет повышена.