FX.co ★ Рубль. Затишье перед разворотом уж слишком затянулось

Банк России установил официальный курс доллара на 19 июня на уровне 78,71 рубля, что буквально на копейку выше предыдущего значения. А вот курс евро, напротив, понижен до 90,30 рубля – минус 45 копеек за сутки. На фоне слабой волатильности кажется, будто рубль крепко вцепился в занятые позиции. Но под поверхностью рынка зреют перемены, и вопрос – когда они прорвутся.

В целом российская валюта продолжает демонстрировать удивительную стойкость: уже почти месяц курс доллара не может пробить психологически важную отметку 80 рублей. Аналитики сходятся во мнении – в ближайшие дни это вряд ли изменится. Однако за спокойной картиной маячит развилка: либо рубль продолжит игнорировать глобальные риски, либо начнет терять позиции уже к середине лета.

Спрос на валюту – на минимумах

Главный фактор, удерживающий доллар в узком диапазоне, – слабый внутренний спрос на иностранную валюту. Компании практически не наращивают покупки долларов, несмотря на открытие туристического сезона. По данным Центробанка, в мае был зафиксирован минимум по валютным закупкам с июня прошлого года.

Вдобавок экспортеры хоть и сократили продажи, по-прежнему обеспечивают рынок избыточной ликвидностью. Баланс между предложением и спросом складывается в пользу рубля. Это и позволяет национальной валюте оставаться на многолетних вершинах.

Ключевая ставка: снижение началось, но реакции нет

ЦБ 6 июня впервые с 2022 года снизил ключевую ставку до 20% годовых. Но, вопреки ожиданиям, рынок остался спокойным: рубль не ослаб, инвесторы продолжили удерживать позиции в рублевых активах.

Аналитики объясняют это тем, что ставка остается высокой в реальном выражении, а сам тренд на снижение еще слишком свеж, чтобы менять стратегию.

Тем не менее траектория обозначена: если экономика будет расти в умеренных темпах, а инфляция останется под контролем, регулятор может продолжить цикл смягчения и довести ставку до 17% к концу года. Это уже может скорректировать привлекательность рубля для держателей краткосрочного капитала.

Нефть поддерживает, но мир нестабилен

Отдельного внимания заслуживает нефть. С конца мая котировки марки Brent заметно прибавили в цене и вновь уверенно закрепились над отметкой $75 за баррель. Это укрепляет позиции рубля, компенсируя риски, связанные с геополитикой.

Однако этот фактор – «двуликий Янус»: в случае нового витка нестабильности или коррекции цен в нефти рубль окажется под ударом.

Конфликт на Ближнем Востоке пока оказывает умеренное влияние, но любой его всплеск может резко изменить поведение инвесторов и трейдеров.

Прогноз на ближайшие дни

В середине июня аналитики ожидают сохранения коридора курса доллара в диапазоне 77–80 рублей, а юаня – от 10,7 до 11,1 рубля. Волатильность остается рекордно низкой, но именно это делает рынок уязвимым к резким сдвигам.

Большинство стратегов сходится во мнении: к началу осени доллар выйдет за 85 рублей, а ближе к концу года возможен и заход выше 90. Сильный рубль – скорее последствие текущей конфигурации факторов, чем новая норма. И уже к июлю эта картина может начать меняться.