FX.co ★ Отчеты CPI, заседания ЦБ, индексы PMI-ZEW-IFO и Нонфармы

Минувшая неделя выдалась волатильной и информативной. Мы узнали ключевые данные по росту инфляции в США, Великобритании, Канаде и Японии, а в Новой Зеландии обнародовали данные по росту ВВП.

Кроме того, Европейский Центробанк и Банк Японии провели финальные в этом году заседания, а в Соединенных Штатах опубликовали запоздалые Нонфармы и данные по розничным продажам. Пожалуй, это была самая информативная неделя в преддверии рождественско-новогоднего периода.

Понедельник

На старте азиатской сессии понедельника в Японии был опубликован индекс активности в секторе крупных производителей Tankan, который измеряет общую деловую конъюнктуру среди крупных производителей. Согласно предварительным оценкам, в 4 квартале этот показатель вырос до 15 пунктов, обновив четырёхлетний максимум. В непроизводственном секторе индекс остался на уровне предыдущих двух кварталов (34 пункта). Прогнозное значение индекса Tankan для крупных предприятий производственной сферы возросло до 15 пунктов (также многолетний максимум).

Важные макроэкономические данные были опубликованы и в КНР. В частности, стало известно, что объём промышленного производства в Китае вырос в ноябре на 4,8%, тогда как большинство аналитиков прогнозировали более существенный рост – до 5,0%. Показатель активно снижается второй месяц подряд из-за слабого внутреннего спроса. Разочаровали также и розничные продажи, объем которых увеличился всего на 1,3%, после роста на 2,9% в октябре. Этот индикатор также вышел в красной зоне, поскольку прогноз был на уровне 3,0%.

В Канаде опубликовали ключевые данные по росту инфляции. Общий индекс потребительских цен остался в ноябре на октябрьском уровне (2,2% г/г), тогда как большинство аналитиков прогнозировали его рост до 2,4%. Базовый индекс также остался на уровне предыдущего месяца. Такой результат говорит о том, что Банк Канады, вероятно, сохранит процентную ставку в прежнем виде на ближайшем заседании.

В период американской сессии понедельника в США был опубликован индекс производственной активности NY Empire State, который основан на опросе производителей региона ФРБ Нью-Йорка. В декабре этот показатель резко снизился – до -3,9, при прогнозе роста до 9,8. Столь резкое снижение индикатора оказало фоновое давление на гринбек.

Вторник

Во вторник были опубликованы долгожданные данные по рынку труда в США за ноябрь. Стало известно, что уровень безработицы в Соединенных Штатах вырос до 4,6%, тогда как большинство аналитиков ожидали увидеть этот показатель на уровне 4,5%. Это четырёхлетний максимум. Безработица последовательно растёт четвёртый месяц подряд. Количество занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 64 тысячи. Большинство экспертов ожидали более слабый результат (+50 тысяч). А вот «зарплатный» показатель показал слабый рост: почасовая оплата труда выросла всего на 0,1% в месячном исчислении (при прогнозе +0,3%). Это самый слабый темп роста с июля 2024-го года. В годовом выражении показатель замедлился до 3,5% (минимальное значение индикатора с мая 2021-го года).

Несмотря на то, что некоторые компоненты Нонфармов вышли в «зелёной зоне», в целом релиз оказал давление на американскую валюту. Тем более что остальные макроэкономические отчёты, опубликованные во вторник, также оказались не на стороне гринбека.

Например, объем розничной торговли в октябре остался без изменений – показатель вышел на нулевом уровне. (при прогнозе +0,1%).

Индекс деловой активности в производственном секторе США остался в декабре в зоне расширения, но при этом снизился до 51,8 (при прогнозе 52,0). Индекс снижается второй месяц подряд. Структура отчёта говорит, в частности, о снижении новых заказов и увеличении запасов сырья (то есть происходит накопление запасов на фоне более медленного выкупа товаров).

В период европейской торговой сессии вторника были опубликованы индекс PMI. Здесь была зафиксирована негативная динамика. Индексы деловой активности в производственном секторе Германии и в целом еврозоны остались в зоне сокращения, оказавшись на отметках 47,7 и 49,2 соответственно. В секторе услуг показатели остались в зоне расширения, но при этом продемонстрировали негативную динамику (например, немецкий индекс PMI в сфере услуг снизился с отметки 53,0 до 52,6).

Кроме того, в Германии были обнародованы индексы ZEW. Здесь наблюдается противоречивая динамика: индекс настроений в деловой среде вырос до 45,8, тогда как индекс текущей ситуации рухнул до -81 пункта (минимальное значение с мая этого года). Общеевропейский индекс настроений в деловой среде вырос до 33,7 (максимальное значение с июля). То есть бизнес пессимистично оценивает текущую ситуацию, но с оптимизмом смотрит в будущее.

В Великобритании опубликовали ключевые данные по рынку труда. Уровень безработицы прогнозируемо вырос до 5,1%, после роста до 5,0% в предыдущем месяце. Количество заявок на получение пособий по безработице выросло в ноябре на 20 тысяч (худший результат с июля 2024 года). Продолжает замедляться «зарплатный» показатель. Основной индикатор (без учета бонусов) снизился до 4,6% г/г, то есть до минимального своего значения с июня 2022 года. С учётом выплаты премий показатель снизился до 4,7% (минимальное значение с июня этого года). Индикатор демонстрирует нисходящую динамику второй месяц подряд.

Среда

В среду наиболее важный макроэкономический отчёт также был опубликован в Великобритании. Мы узнали ключевые данные по росту инфляции. Общий индекс потребительских цен в годовом выражении замедлился до 3,2%, тогда как большинство аналитиков ожидали его увидеть на отметке 3,5%. Показатель снижается второй месяц подряд. Стержневой CPI снизился до 3,2% г/г (минимальное значение индикатора с декабря прошлого года). Снижение фиксируется четвёртый месяц подряд. Индекс розничных цен в годовом исчислении снизился до 3,8% (показатель снижается четвертый месяц подряд), тогда как прогноз был на уровне 0,0% м/м и 4,2% г/г.

В Германии были опубликованы индексы IFO. Все компоненты отчёта вышли в красной зоне. Индикатор условий деловой среды оказался на отметке 87,6 (показатель снижается второй месяц подряд), индекс оценки текущей ситуации остался в декабре на ноябрьском уровне (85,6), при прогнозе роста до 85,7, а индикатор экономических ожиданий – до 89,7 (при прогнозе роста до 90,5).

Также в среду были обнародованы окончательные данные по росту инфляции в еврозоне. Общий CPI второй месяц был пересмотрен в сторону снижения – до 2,1% (относительно первоначальной отметки 2,2%). Базовый индекс был подтверждён на уровне 2,4%.

Четверг

В Новой Зеландии опубликовали данные по росту национальной экономики. Выяснилось, что объём ВВП в третьем квартале вырос на 1,1% кв/кв, после спада на 1,0% в предыдущем квартале. Прогноз был на уровне 0,9%. В годовом выражении новозеландская экономика ускорилась на 1,1%, после сокращения на 1,1%. Такой результат позволяет Резервному банку Новой Зеландии сохранять выжидательную позицию.

Банк Англии по итогам декабрьского заседания ожидаемо снизил процентную ставку на 25 базисных пунктов. За это решение проголосовало пятеро из девяти членов Комитета по монетарной политике. Соответственно, четверо выступили за сохранение ставки в прежнем виде. Кроме того, регулятор задекларировал дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики. Но при этом ЦБ отметил, что темпы снижения процентной ставки будут зависеть от прогнозов по инфляции.

Кроме того, в четверг состоялось финальное в этом году заседание Европейского Центробанка. Регулятор в четвертый раз подряд оставил ключевые ставки без изменений. При этом ЦБ обновил макроэкономические прогнозы. По сравнению с сентябрьскими прогнозами, декабрьские ожидания по экономическому росту были повышены, и что примечательно – благодаря внутреннему спросу. В частности, прогноз роста экономики был пересмотрен до 1,4% в 2025 году, и до 1,2% в 2026 году; прогноз по инфляции на этот год составил 2,1% (как и предполагалось ранее), а на 2026 был пересмотрен с 1,8% до 1,9%.

Также в четверг в США был опубликован отчёт по росту CPI за ноябрь. Общий индекс потребительских цен снизился до 2,7% г/г, то есть до самого низкого значения с июля (прогноз 3,1%). Базовый CPI снизился до 2,6%, при прогнозе роста до трехпроцентного уровня. Это самое низкое значение показателя с марта 2021-го года.

Но трейдеры прохладно отнеслись к этому отчёту. По мнению многих аналитиков, нисходящая динамика ключевых инфляционных показателей была обусловлена техническим эффектом. Дело в том, что из-за затянувшегося шатдауна, специалисты BLS (Бюро трудовой статистики США) стали собирать данные за ноябрь позже обычного, то есть уже в преддверии праздничного сезона (День благодарения, «Черная пятница»). Это сезон праздничных распродаж, когда ритейлеры снижают цены, объявляя скидки и разнообразные акции.

Именно поэтому американская валюта, реагируя на релиз, сдержала удар и даже восстановила часть утраченных позиций. Индекс доллара США вернулся в область 98-й фигуры.

Пятница

В пятницу мы узнали итоги двухдневного заседания Банка Японии. Регулятор повысил процентную ставку на 25 пунктов – до 0,5% – реализовав базовый, наиболее ожидаемый сценарий. При этом глава Банка Японии Кадзуо Уэда указал на возможность дальнейших повышений ставок в следующем году.

Примечательно, что за несколько часов до оглашения итогов заседания в Японии были опубликованы ключевые данные по росту инфляции за ноябрь. Согласно релизу, общий индекс потребительских цен немного замедлился – до 2,9% (с предыдущего значения 3,0%). Базовый CPI (без учёта цен на свежие продукты питания) остался на уровне предыдущего месяца, то есть на отметке 3,0%.

В Великобритании опубликовали ноябрьские данные по розничной торговле. Релиз оказался в красной зоне. Общий объём розничной торговли (с учетом затрат на топливо) сократился на 0,1% в месячном выражении (при прогнозе 0,4%) и вырос всего на 0,6% в годовом исчислении (прогноз 0,9%). Без учета затрат на топливо показатель также недотянул до прогнозного значения: -0,2% м/м (прогноз +0,2%) и 1,2% г/г (1,6%).

Также стоит отметить, что по итогам недели «голубиные» ожидания рынка относительно дальнейших действий ФРС не усилились, а наоборот – ослабли. Согласно данным инструмента CME FedWatch, вероятность снижения процентной ставки на 25 пунктов на январском заседании составляет всего 25%, а в марте (при условии сохранения статус-кво в январе) – 45%. «Умеренно-ястребиные» настроения трейдеров оказали поддержку доллару, благодаря чему он частично восстановил свои позиции по всему рынку.