FX.co ★ Итоги недели. Инфляционные отчеты, индексы IFO и PMI, геополитическая неопределенность

По итогам прошедшей недели мы узнали ключевые данные по росту инфляции в Японии, Австралии и Великобритании. Также были опубликованы индексы IFO и PMI и данные по розничным продажам в Британии.

Кроме того, в центре внимания трейдеров снова оказалась геополитика на фоне нарастающей эскалации на Ближнем Востоке.

Понедельник

На старте новой торговой недели рынок отыгрывал геополитические факторы. Дело в том, что Дональд Трамп на выходных опубликовал в соцсетях заявление, в котором в ультимативном порядке потребовал от Ирана в течение 48 часов полностью и без каких-либо предварительных условий разблокировать Ормузский пролив, открыв его для судоходства. В ином случае он пообещал «стереть с лица земли» иранскую критическую инфраструктуру, начав с крупнейших электростанций страны.

На фоне возросших рисков резкой эскалации ближневосточного конфликта безопасный доллар усилил свои позиции по всему рынку. Однако в этот же день Трамп объявил о переносе возможных ударов, назвав переговоры с Тегераном «очень продуктивными». И хотя Иран отрицал сам факт проведения каких-либо переговоров, рынки положительно отреагировали на эту новость, после чего доллар временно оказался под давлением.

Также в понедельник был опубликован индекс потребительской уверенности в странах еврозоны. Этот показатель снизился в марте до -16,3 пункта, то есть до минимального своего значения с октября 2023 года. Это говорит о том, что жители европейского региона стали более пессимистичными в оценке своей финансовой ситуации и экономических перспектив – из-за роста цен на энергоносители и геополитической неопределенности.

В США опубликовали данные по расходам в строительном секторе. Этот показатель сократился на 0,3% (при прогнозе роста на 0,1%), что говорит о неожиданном падении общей активности в строительстве, особенно в частном секторе.

Вторник

В Японии опубликовали ключевые данные по росту инфляции. В годовом выражении индекс потребительских цен замедлился в феврале до 1,3% – это минимальное значение показателя с марта 2022 года. Показатель оказался ниже двухпроцентного целевого уровня Банка Японии из-за влияния государственных субсидий и снижения цен на энергоносители. При этом базовая инфляция (без учета свежих продуктов) также продемонстрировала нисходящую динамику, снизившись до отметки 1,6% (с предыдущего значения 2,0%). Показатель последовательно снижается на протяжении последних трех месяцев. Все это говорит о том, что Банк Японии, вероятно, не будет спешить с повышением процентной ставки на ближайшем заседании.

Также во вторник в ключевых странах еврозоны были опубликованы мартовские индексы PMI. В частности, в Германии композитный индекс снизился до 51,8, после роста до 53,2 в предыдущем месяце. И хотя этот показатель остался в зоне расширения, нисходящая динамка указывает на замедление роста деловой активности в частном секторе – прежде всего из-за слабости в сфере услуг.

В целом по еврозоне композитный индекс PMI снизился до 50,5 (после роста до 51,9 в феврале), отражая практически стагнационную динамику в секторе частного бизнеса под давлением слабого сервиса и повышающихся затрат. Иными словами, оба показателя остались выше 50-пунктной отметки, но при этом отразили замедление темпов роста и признаки давления (особенно в услугах).

В США индекс деловой активности в производственном секторе продемонстрировал положительную динамику, поднявшись до отметки 52,4 (при прогнозе 51,5). В сфере услуг индекс PMI также остался в зоне расширения, оказавшись на отметке 51,1. Композитный индекс также находится выше 50-пунктной отметки (51,4).

Положительную динамику показал и производственный индекс ФРБ Ричмонда. Впервые с февраля прошлого года этот индикатор покинул отрицательную область и оказался на нулевой отметке, тогда как большинство аналитиков ожидали его увидеть на отметке -9.

Среда

В Австралии опубликовали ключевые данные по росту инфляции. В месячном исчислении февральский общий CPI замедлился до нулевого значения, после роста на 0,4% в предыдущем месяце. Нисходящая динамика этого показателя фиксируется второй месяц подряд. В годовом выражении общий индекс потребительских цен на протяжении двух предшествующих месяцев выходил на уровне 3,8%, и по прогнозам большинства аналитиков, в феврале он также должен был выйти на этой отметке. Но индикатор неожиданно замедлился – до 3,7%. В «красной зоне» вышел и базовый показатель инфляции (trimmed mean). В месячном исчислении он замедлился до 0,2% (после роста до 0,3% в январе), а в годовом выражении – до 3,4%, после двухмесячного последовательного роста.

Иными словами, ключевые показатели австралийской инфляции замедлились незначительно, однако трейдеры отреагировали на сам факт разворота, на фоне восходящей динамики годовых индикаторов в предыдущие месяцы.

Отчёт по росту инфляции опубликовали и в Великобритании. Годовой CPI в феврале остался на уровне предыдущего месяца, то есть на отметке 3,0%. Показатель находится выше целевого уровня Банка Англии с апреля прошлого года, что говорит о застое дезинфляционного процесса. При этом базовая инфляция немного ускорилась – до 3,2%, с предыдущего значения 3,1%. Такая динамика свидетельствует о сохраняющемся внутреннем ценовом давлении, тогда как эффект от снижения цен на топливо лишь временно сдерживает общий показатель – дальнейшая динамика инфляции, вероятно, будет восходящей, на фоне роста цен на энергоносители.

В Германии были опубликованы индексы IFO. Основной индекс делового климата в Германии оказался несколько выше консенсус-прогноза, хотя и отразил негативную динамику. Показатель снизился в этом месяце до отметки 86,4 – это минимальное значение с февраля прошлого года. Индикатор оценки текущей ситуации от IFO превзошел ожидания экспертов и остался на уровне предыдущего месяца, то есть на отметке 86,7 (при прогнозе спада до 86,0). А вот индекс ожиданий разочаровал: он не только снизился с февральского значения 90,2 до 86,0 (минимальное значение с февраля 2025 года), но и оказался ниже большинства прогнозов (86,6). Впрочем, это и не удивительно – ведь именно здесь заложен основной пессимизм, связанный с геополитикой и ценами на энергию.

Четверг

Опережающий индекс потребительского климата Германии от GfK, опубликованный в четверг, снизился до -24,7 пункта, после снижения до 24,2 в предыдущем месяце. Такой результат говорит о том, у немцев усиливаются «сберегательные настроения» на фоне высокой неопределенности и инфляционных рисков.

Также в четверг стало известно, что объем кредитования частного сектора в еврозоне в феврале вырос на 3,0%. На аналогичном уровне этот показатель выходил и в январе. Такая динамика указывает на стабильный, но не ускоряющийся кредитный импульс. Спрос на заемные средства сохраняется, однако высокая геополитическая и инфляционная неопределенность ограничивают дальнейшее расширение кредитования.

В период американской торговой сессии четверга мы узнали данные по рынку труда США. Число первичных обращений за пособием по безработице выросло за неделю на 210 тысяч, совпав с ожиданиями рынка. На прошлой неделе этот показатель выходил на уровне 205 тысяч. Все это говорит о сохранении устойчивости: несмотря на небольшое увеличение заявок, массовых увольнений (пока что) не фиксируется.

Пятница

В Великобритании опубликовали данные по объему розничных продаж в феврале. Общий объем продаж сократился на 0,4% м/м – показатель впервые за три месяца оказался в отрицательной области. В годовом выражении темпы роста также замедлились (до 2,5%), что говорит о постепенном охлаждении потребительской активности.

Без учета затрат на топливо объем розничных продаж также сократился – на 0,4% в месячном исчислении. В годовом выражении этот показатель замедлился до 3,4%, с предыдущего значения 5,9%.

В США опубликовали индекс потребительских настроений, рассчитанный Мичиганским университетом. Согласно финальной оценке за март, показатель снизился до 55,5, с предыдущего значения 56,6. При этом инфляционные ожидания на 1 год остались на уровне 3,4%, а долгосрочные (5 лет) снизились до 3,2%, что сигнализирует о частичной стабилизации инфляционных ожиданий, несмотря на ухудшение потребительских настроений.

Также в течение недели свою позицию озвучили многие представители ФРС (Остан Гулсби, Майкл Барр, Лиза Кук, Томас Баркин и Мэри Дейли). В большинстве своем они заявили о целесообразности сохранения выжидательной позиции, на фоне возрастающих инфляционных рисков и геополитической неопределенности. Такая риторика оказала дополнительную поддержку американской валюте.