FX.co ★ Здравствуй, июнь: индексы ISM, CPI еврозоны, ВВП Австралии и Нонфармы

Прошедшая неделя оказалась насыщенной важными макроэкономическими публикациями, которые, впрочем, не смогли задать направление движения американской валюте и, соответственно, ключевым долларовым парам. Противоречивый геополитический фон и затянувшийся характер американо-иранских переговоров не позволяют участникам рынка открывать крупные позиции ни в пользу доллара, ни против него.

И все же в центре внимания трейдеров были многие макроэкономические отчеты – в частности, данные по инфляции в еврозоне, индексы ISM, Нонфармы. Рассмотрим наиболее значимые релизы недели.

Понедельник

В Китае был опубликован индекс PMI для производственной сферы от Caixin/S&P Global. Стало известно, что в мае этот показатель снизился до 51,8 пункта (по сравнению с апрельскими 52,2), но при этом он превзошел ожидания аналитиков, которые прогнозировали более глубокое падение – до 51,4. Здесь необходимо напомнить, что официальный государственный PMI КНР оказался в мае на пограничном уровне (50,0), сигнализируя о стагнации из-за сокращения новых экспортных заказов. Такой сильный контраст говорит о неоднородности в экономике: частный сектор и высокие технологии (отражаемые в индексе Caixin) пока удерживают плавучесть, но крупные государственные фабрики и экспорт серьезно буксуют из-за слабого внешнего спроса и торговых трений.

Также в понедельник были опубликованы данные по росту ВВП Швейцарии за первый квартал. Показатель вырос на 0,7% в годовом выражении. Главным локомотивом роста выступил промышленный сектор и обрабатывающая отрасль, тогда как внутренний потребительский спрос практически стагнировал. То есть, с одной стороны, швейцарская экономика демонстрирует устойчивость и ускорение за счет восстановления промышленности, но, с другой стороны, это оживление пока неоднородно и держится преимущественно на внешних заказах. Сдерживающим фактором остается слабый внутренний рынок, а также геополитическая напряженность.

В США обнародовали индекс менеджеров по закупкам в производстве от ISM, который оказался в «зелёной зоне», обновив четырехлетний максимум. Вместо предполагаемого роста до 53,3 он подскочил до 54,0, то есть до максимального своего значения с мая 2022 года. Ключевым локомотивом роста выступил субиндекс новых заказов, который оказался на отметке 56,8. Это свидетельствует об устойчивом внутреннем спросе. Из 6 крупнейших отраслей промышленности 4 отчитались о чистом росте (компьютерная и электронная продукция, химпром, транспортное оборудование и машиностроение). В зону расширения вернулся и экспортный спрос, поднявшись до 50,6, и субиндекс производства (54,3).

Вторник

Во вторник мы узнали данные по росту инфляции в еврозоне. Общий индекс потребительских цен демонстрирует восходящую динамику четвертый месяц подряд и в мае оказался на отметке 3,2% (максимальное значение показателя с ноября 2023 года). Стержневой CPI, без учета цен на энергию и продукты питания, ускорился сильнее ожиданий, поднявшись до 2,5% (при прогнозе 2,4%). Это наиболее сильный темп роста показателя с апреля прошлого года. Рост базовой инфляции говорит о том, что ценовое давление становится более широким и уже не ограничивается энергетическим сектором. Оно закрепилось в структуре потребления через вторичные эффекты – рост затрат на логистику переносится на конечные промышленные товары и сервисы. Особенно тревожным выглядит ускорение инфляции в секторе услуг, поскольку именно этот компонент отражает внутреннее ценовое давление и динамику заработных плат.

А вот в США был опубликован апрельский отчет JOLTS: число открытых вакансий неожиданно взлетело до 7,618 млн, после пересмотренных 6,887 млн в предыдущем месяце (при прогнозе 6,860 млн). Причем основной драйвер пришелся на сферу профессиональных услуг. Уровень увольнений по собственному желанию снизился (хотя незначительно, но, как говорится, сам факт), а уровень сокращений остался низким (1,1%). Это говорит о том, что спрос на рабочую силу со стороны компаний все еще остается достаточно сильным. Для ФРС это серьезный сигнал проинфляционного характера.

В Новой Зеландии был опубликован глобальный индекс цен на молочную продукцию (GDT) за июнь. На первых июньских торгах индекс незначительно снизился (на 0,6%) после аналогичного роста в середине мая. Снижение было обусловлено падением цен на ключевые белковые продукты: сухое обезжиренное молоко потеряло сразу 3%, а сухое цельное молоко – 2,2%, на фоне резкого сокращения спроса со стороны стран Северной Азии. Это важный индикатор для экономики Новой Зеландии, поэтому по итогам публикации «киви» оказался под давлением.

Среда

В среду были опубликованы ключевые данные по росту экономики Австралии. В квартальном выражении объём ВВП увеличился в первом квартале этого года всего на 0,3%, тогда как большинство аналитиков прогнозировали менее существенный спад – до 0,5% (после роста до 0,8% кварталом ранее). Это слабейший результат с первого квартала 2025 года. В годовом выражении австралийская экономика выросла на 2,5%, при прогнозе роста на 2,7%. Здесь необходимо отметить, что годовой показатель демонстрировал восходящую динамику на протяжении пяти предшествующих кварталов, достигнув отметки 2,6% г/г, однако в начале текущего года неожиданно замедлился. Стоит отметить, что разочаровали не только «заглавные» показатели, но и структурные элементы отчета, которые также продемонстрировали признаки ухудшения по многим основным компонентам экономики.

А в Китае опубликовали индекс деловой активности в секторе услуг от Caixin/S&P Global. В мае он неожиданно подскочил до 54,4 пункта с апрельских 52,6 (трехмесячный максимум), при прогнозе снижения до 52,3. Такой результат был обусловлен ростом внутренних новых заказов и экспортных контрактов. При этом производственные издержки компаний выросли до 19-месячного максимума, из-за удорожания топлива, логистики и заработных плат. В целом, майский результат говорит о том, что меры Пекина по стимулированию внутреннего спроса начали приносить реальные плоды.

В период американской торговой сессии среды в США был обнародован отчет ADP. Согласно данным этого агентства, количество рабочих мест в частном секторе в прошлом месяце увеличилось на 122 тысячи, тогда как консенсус-прогноз составлял +118 000. Это максимальное значение показателя за последние 16 месяцев. Рост занятости был зафиксирован в восьми из десяти крупных секторов американской экономики. Основным локомотивом осталась сфера услуг, где доминировали образование и здравоохранение, а также торговля, транспорт и коммунальные услуги.

Еще один важнейший релиз среды – ISM Services. Индекс деловой активности в секторе услуг вырос в мае до 54,5, после двух месяцев последовательного снижения. Показатель находится в зоне расширения 23-й месяц подряд. Субиндекс новых заказов взлетел сразу на 3,8 пункта – до 57,3 (после апрельского результата 53,5). Субиндекс текущей бизнес-активности прибавил 1,8 пункта, достигнув 57,7 пункта (максимальное значение с октября 2024 года). Prices Index подскочил до 71,2, то есть до максимального своего уровня с августа 2022 года. Все это говорит о том, что внутренние издержки сервис-провайдеров продолжают быстро расти, сигнализируя об устойчивости инфляции. Для доллара это в целом позитивный сигнал, так как он усиливает «ястребиные» ожидания относительно дальнейших действий ФРС.

Четверг

В четверг мы узнали ключевые данные по росту инфляции в Швейцарии. Индекс потребительских цен вырос в мае на 0,2% по сравнению с апрелем, тогда как годовая инфляция осталась стабильной на уровне 0,6%. Ключевыми факторами умеренного майского роста стали повышение стоимости аренды жилья и цен в гостиничном секторе, тогда как сдерживающим противовесом выступило сезонное удешевление авиаперевозок. Базовая инфляция осталась на минимальном с 2021 года уровне – 0,3% г/г.

В Великобритании опубликовали индекс PMI для строительного сектора. Майский отчет отразил резкое ухудшение ситуации в этой сфере – показатель рухнул до 38,2 пункта (с апрельского значения 39,7). Индекс находится в зоне сокращения 17-месяц подряд, причем темпы падения стали худшими за последние шесть лет. Лидером антирейтинга оказалось жилищное строительство (36,0), на фоне урезания бюджетов и резкого роста издержек на топливо и логистику.

В США были обнародованы еженедельные данные по количеству первичных обращений за пособием по безработице. Этот показатель вышел в «красной зоне» поднявшись до 225 тысяч (тогда как прогноз был на уровне 214 тысяч). Впрочем, несмотря на четырехмесячный максимум, показатель находится ниже 230-240 тысяч, что исторически сигнализирует о стабильном рынке труда без признаков массовых сокращений. Также стоит отметить, что повторные заявки незначительно снизились (на 8 тысяч – до 1,777 млн).

Пятница

В пятницу были опубликованы окончательные данные по росту экономики еврозоны за первый квартал. Финальная оценка Евростата преподнесла неприятный сюрприз: выяснилось, что объем ВВП сократился на 0,2% по сравнению с предыдущим кварталом. Тогда как изначально заявлялось о слабом, но все-таки росте показателя – на 0,1%. В годовом выражении экономический рост также был пересмотрен в худшую сторону, и весьма существенно (до 0,3%, вместо ожидавшихся 0,8%). Главным фактором просадки стало сокращение промышленного производства в ключевых странах ЕС, а также сдержанные потребительские расходы на фоне геополитической неопределенности.

В период американской сессии пятницы были опубликованы официальные данные по рынку труда США. Стало известно, что количество новых рабочих мест увеличилось на 172 тысячи при прогнозе +85 000. Результаты за март и апрель были пересмотрены в сторону улучшения (суммарно – на 93 тысячи). При этом уровень безработицы остался стабильным, на отметке 4,3%. Это веский аргумент для ФРС в пользу сохранения выжидательной позиции. Американская экономика демонстрирует устойчивость вопреки внешнеполитическим факторам и высоким ценам на энергоносители.

Преподнес сюрприз и канадский рынок труда, который вырос сразу на 88 тысяч рабочих мест (при прогнозе +10 тысяч). На этом фоне уровень безработицы неожиданно снизился в мае до 6,6% (после 6,9% в апреле), а рост средней почасовой заработной платы резко замедлился до 3,0% г/г (в апреле был зафиксирован рост на 4,5%). Резкий скачок занятости (который был обеспечен, к слову, полной занятостью) говорит о том, что локальный бизнес восстанавливается, а сильное замедление роста зарплат снимает с регулятора инфляционные риски.