FX.co ★ ECB: Americké clá ovplyvňujú ceny a priemysel v eurozóne v strednodobom horizonte

Podľa novej analýzy Európskej centrálnej banky dovozné clá uvalené inými krajinami vo všeobecnosti znižujú infláciu v eurozóne a oslabujú hospodársky rast. V blogovom príspevku uverejnenom v utorok ekonómovia ECB zistili, že keď Spojené štáty uvalia clá na európske tovary, eurozóna zaznamenáva v strednodobom horizonte nižšie ceny a oslabenú priemyselnú aktivitu.

Výskumníci analyzovali anomálne obchodné vzorce spojené s historickými zmenami v clách USA a identifikovali tzv. TTS ‒ „prekvapenie v obchode súvisiace s clami“. Bezprostredne po TTS ceny v eurozóne mierne stúpajú, čo odzrkadľuje prenesenie vyšších výrobných nákladov v dodávateľských reťazcoch. Približne rok a pol po TTS, ktoré znižuje vývoz eurozóny do Spojených štátov o 1 %, však spotrebiteľské ceny klesajú približne o 0,1 %. Priemyselná výroba sleduje podobnú trajektóriu, klesá v danom období a potom sa stabilizuje.

Vplyv sa v jednotlivých sektoroch výrazne líši. Odvetvia, ktoré vyrábajú konečné výrobky – strojárstvo, automobilový priemysel a farmaceutický priemysel – dosahujú maximálny vplyv jeden až dva roky po TTS. Keď bilaterálny vývoz klesne o 1 %, produkcia v týchto sektoroch klesne v priemere o 0,3 % a ceny výrobcov klesnú o 0,1 % po jednom roku. Sektory, ktoré vyrábajú medziprodukty, ako napríklad chemický priemysel, majú odlišný časový profil, pretože sa nachádzajú na začiatku hodnotového reťazca a sú priamo vystavené zmenám ciel.