FX.co ★ Centrálne banky sa zbavujú dolára a nakupujú zlato

Brokerská spoločnosť Bernstein výrazne zvýšila svoju dlhodobú prognózu ceny zlata. Analytici teraz očakávajú, že cena tohto drahého kovu dosiahne už v roku 2026 úroveň 4 800 USD za uncu a do roku 2030 vystúpi na 6 100 USD. Revidovaný výhľad vychádza z nového analytického modelu, ktorý zohľadňuje čistý dopyt centrálnych bánk, prílev prostriedkov do ETF a cyklus znižovania úrokových sadzieb v USA.

Analytik Bob Brackett poznamenáva, že inštitucionálny dopyt zostáva základným faktorom rastu trhu. Napriek určitému spomaleniu v roku 2025 nákupy regulačných orgánov výrazne prekračujú úrovne spred troch rokov. Podľa prieskumov 95 % centrálnych bánk plánuje v priebehu budúceho roka zvýšiť svoje zlaté rezervy, zatiaľ čo 73 % respondentov očakáva, že podiel dolára na globálnych rezervách klesne v priebehu piatich rokov. Dopyt ETF je vnímaný ako procyklická sila schopná zosilniť rast cien v dôsledku zrýchlenia prílevu kapitálu.

Tento optimistický scenár podporuje aj makroekonomické prostredie. Trhy počítajú s dvomi až tromi zníženiami sadzieb Fedu v roku 2026. Historické údaje ukazujú, že hodnota zlata sa v roku nasledujúcom po uvoľnení menovej politiky zvyšuje v priemere o 6,53 %. Dve potenciálne zníženia úrokových sadzieb by tak mohli priniesť výnosy okolo 13 %. Medzi ďalšie štrukturálne faktory rastu patrí chronický rozpočtový deficit USA a diverzifikácia globálnych rezerv.

Medzi kľúčové riziká patria podľa spoločnosti Bernstein možnosť vyšších reálnych úrokových sadzieb a prudkého zníženia nákupov vládneho sektora. Spolu s prognózou ceny spoločnosť zvýšila rating ťažobnej spoločnosti Newmont Goldcor (NEM) na „Outperform“ s cieľovou cenou 157 USD. Výhľad spoločnosti EBITDA bol zvýšený o 26 % na 21,9 miliardy USD v dôsledku očakávaného rastu cien drahých kovov.