FX.co ★ Rastúce zisky firiem a klesajúci index predstavujú výzvu pre Wall Street

Americký akciový trh vstúpil do sezóny zverejňovania výsledkov za prvý štvrťrok 2026 so značným nesúladom: hodnotové ukazovatele sa rýchlo znižujú, zatiaľ čo prognózy ziskov spoločností naďalej rastú.

Podľa najnovšej týždennej správy spoločnosti Goldman Sachs Group Inc. (NYSE:GS) s názvom „Weekly Kickstart“ index S&P 500 klesol o 9 % oproti januárovým maximám. Hlavným dôvodom výpredaja bola kombinácia makroekonomických šokov: prudký nárast cien energií, rastúce úrokové sadzby a geopolitická nestabilita vyvolaná eskaláciou vojenského konfliktu v Iráne.

V tomto kontexte sa pomer ceny k zisku (P/E) referenčného indexu za posledný mesiac znížil z 21x na 19x. Paradoxom súčasnej situácie je, že napriek prudkej korekcii trhu analytici zvýšili svoje konsenzuálne prognózy zisku na akciu (EPS) na rok 2026 o 3 %.

Zmena sentimentu a fundamentálne pozadie

Technická analýza naznačuje, že niektorí investori kapitulujú. Indikátor sentimentu spoločnosti Goldman Sachs pre americké akcie klesol na -0,9, čo je najnižšia úroveň od augusta 2025. Historické štatistiky ukazujú, že keď indikátor klesne pod -1, zvyčajne tomu predchádza obdobie nadpriemerných výnosov na trhu.

Stratégovia banky však varujú, že samotné technické podmienky prepredaja nestačia na spustenie udržateľného rastu. Trh potrebuje jasné zlepšenie fundamentálnych vyhliadok. V opačnom prípade existuje riziko, že súčasné valuácie budú ďalej klesať, ak sa konflikt na Blízkom východe bude naďalej stupňovať.

Fundamentálny základ amerického podnikového sektora však zatiaľ zostáva stabilný. Spoločnosť Goldman Sachs potvrdzuje svoju základnú prognózu rastu ziskov indexu S&P 500 na rok 2026 na úrovni 12 % a upozorňuje, že tento scenár bude platiť len v prípade, ak makroekonomické otrasy nebudú mať dlhodobý charakter.

Inflácia, úrokové sadzby a sezóna zverejňovania výsledkov

Nadchádzajúca sezóna zverejňovania výsledkov bude kľúčovou skúškou optimizmu Wall Streetu. Investori budú v súvahách hľadať dôkazy, že spoločnosti dokážu udržať úroveň marží aj napriek prudko rastúcim cenám ropy a narušeným globálnym obchodným trasám.

Pozornosť trhu sa tiež presúva na reakciu Federálneho rezervného systému. Stagflácia spôsobená geopolitickými udalosťami a pretrvávajúca jadrová inflácia sťažujú cestu k potenciálnemu zníženiu úrokových sadzieb. V kontexte scenára „vyššie sadzby na dlhšie obdobie“ investori čoraz viac uprednostňujú spoločnosti s kvalitnými ukazovateľmi a odolnosťou v súvahách.

Podľa Goldman Sachs práve kvalita usmernení vrcholového manažmentu v správach za prvý štvrťrok rozhodne o tom, či index S&P 500 nájde skutočné dno na súčasných úrovniach.