FX.co ★ Євро вибрав не того противника

До недавніх пір Банк Японії та ЄЦБ стояли останніми в черзі за нормалізацією грошово-кредитної політики. Мало хто очікував, що вони почнуть згортати монетарні стимули. Однак поліпшення епідеміологічної обстановки в єврозоні, бурхливе відновлення її економіки й, головне, розгін інфляції до максимальних рівнів з 2011 дозволили чиновникам Європейського центробанку говорити про зниження місячних покупок активів в рамках екстреної програми на €1,85 трлн. В результаті котирування EURJPY підскочили до самого піку з середини липня. Чи продовжиться ралі? Відповідь на це питання багато в чому залежить від Крістін Лагард. У будь-якому випадку пара заслужено претендує на роль найцікавішою на Forex на тижні до 10 вересня.

Між єврозоною і Японією дійсно чимало спільного. І справа не тільки в монетарній політиці. Восени відбудуться парламентські вибори в Німеччині та Японії. При цьому відхід зі своїх постів прем'єр-міністрів Ангели Меркель та Йосіхіде Суґи ще більше ріднить регіони. Вікторія німецьких Зелених, які борються за розширення фіскальних стимулів, і ексміністра закордонних справ Таро Коно, прихильника реформ, може надати новий імпульс потокам капіталу, що прямують в Європу та Азію, зміцнивши при цьому євро та єну. До слова, «японка» поряд з норвезької кроною є найбільш недооціненою грошовою одиницею G10 виходячи з реального ефективного обмінного курсу.

Відхилення курсів валют G10 від справедливої вартості

Великі банки по-різному дивляться на політичний фактор. Bank of America вважає, що виникла через вибори невизначеність, зростаюча кількість злиттів і поглинань і створення фонду для фінансування університетських досліджень проблеми COVID-19, що призведе до негативного базового платіжному балансу, сприятимуть зростанню котирувань USDJPY до 116. JP Morgan, навпаки, ратує за зміцнення єни проти долара США через небажання японських інвесторів розміщувати гроші за межами країни та збільшення попиту нерезидентів на емітовані в Країні висхідного сонця акції та облігації.

Хай там що, але подальшу долю EURJPY вирішать ЄЦБ і американський ринок цінних паперів. Зростання євро протягом двох тижнів поспіль обумовлений очікуваннями скорочення обсягів місячних покупок активів в рамках PEPP, однак про згортання монетарних стимулів мови не йде. І підкресли цей факт Крістін Лагард на пресконференції за підсумками вересневої зустрічі Керуючої ради, може початися розпродаж пари на тлі фіксації прибутку по лонгах. В кінцевому підсумку і політика Європейського центробанку, і Банку Японії залишаються ультрам'якими.

Динаміка балансу Банку Японії

Слабкий звіт про американську зайнятість дозволив випереджаючому індикатору від ФРБ Атланти знизити прогноз зростання ВВП США на третій квартал до менш ніж 4%. Фактор сильної корпоративного прибутку вже відіграний, і якщо почнуться проблеми з прийняттям фіскальних стимулів від Джо Байдена Конгресом, S&P 500 піде нарешті на корекцію. Це стане гарною новиною для єни.

Технічно відбій EURJPY від опорів на 130,9 і 131,9 – привід для продажів пари.

EURJPY, денний графік