FX.co ★ Золото позбулося козирів

Глибока віра інвесторів у рецесію в американській економіці та в "голубиний" розворот ФРС виступала дороговказною зіркою для "биків" по XAUUSD у листопаді-січні. Золото зросло за цей період на 21%, проте щойно в стрункій теорії почали з'являтися тріщини, одразу ж впало до місячних мінімумів. Сильна статистика з ринку праці США за січень і небажання інфляції сповільнюватися так швидко, як хотілося б інвесторам, поставили дорогоцінному металу палиці в колеса.

Складно говорити про рецесію, якщо зайнятість поза сільськогосподарським сектором зростає на 517 тис. на місяць, безробіття падає до мінімальної позначки з 1969, а середні зарплати збільшуються на 4,6%, що істотно вище, ніж 3,3% до пандемії COVID-19. Ті, хто ховав американську економіку, зараз щосили намагаються виправдатися. Goldman Sachs знизив імовірність рецесії протягом наступних 12 місяців до 25%. На ринку кажуть, що, замість м'якої або жорсткої посадки літак економіки США, навпаки, починає набирати висоту.

У таких умовах прискорення січневих споживчих цін до 0,5% і базової інфляції до 0,4% м/м виглядає логічно. Коли внутрішній попит високий, і цінам є куди рости. Вони сповільнюються в річному обчисленні не так, як хотілося б інвесторам. І що довшим буде шлях інфляції до таргету у 2%, то вищою є вірогідність утворення нових локальних максимумів або вибоїн, які змусять ФРС нервувати. А як інакше, якщо є досвід 1970-х, коли Центробанк моргнув, вважаючи, що справу зроблено, а перемогу досягнуто. У підсумку новий сплеск CPI, відновлення циклу посилення грошово-кредитної політики та чергова рецесія.

Динаміка інфляції у США

Федрезерв не хоче наступати на старі граблі, тому рішучості йому зараз не бракує. Президент ФРБ Нью-Йорка Джон Вільямс не виключає підвищення ставки за федеральними фондами до 5,5%. Строковий ринок видає 94%-ву ймовірність її зростання на 25 б.п. у березні, 80%-ву у травні та 52%-ву в червні. Якщо його прогнози та думка авторитетного посадовця підтвердяться, індекс USD продовжить підвищуватися, а котирування XAUUSD ─ падати.

Перехід віцепрезидентки ФРС Лаель Брейнард у команду економістів Білого дому також розглядається як "бичачий" фактор для долара США. Вона дотримувалася менш "яструбиних" поглядів, ніж Джером Пауелл, і це може позначитися на дебатах всередині FOMC.

Таким чином, відхід страхів з приводу швидкої рецесії та розбиті ілюзії з приводу "голубиного" розвороту Федрезерву у 2023 позбавили золото основних козирів. На тлі зміцнення долара та підвищення прибутковості скарбничих облігацій США розвиток відкату до висхідного тренду по дорогоцінному металу видається вельми вірогідним.

Технічно на денному графіку золота триває реалізація розворотного патерну гармонійної торгівлі Акула. Перший з двох його цільових орієнтирів на 78,6% і 88,6% відповідає позначці $1775 за унцію. Це дає підставу продавати дорогоцінний метал за ринком доти, доки його котирування перебувають нижче півот-рівня $1850.