FX.co ★ Долар зазнає труднощів, євро відносно спокійний, а над фунтом тяжіють 5 "ведмежих" чинників

Початок нового тижня виявився досить насиченим для ключових валют: американська перебуває на роздоріжжі, бажаючи піднятися до нових піків, але не маючи такої можливості, європейська – залишаючись у певній нерішучості, але зберігаючи баланс, а британська – побоюючись чергового спаду в довгостроковій перспективі.

Вранці в понеділок, 18 вересня, грінбек продемонстрував невелике зниження, злегка поступившись євро. Пара EUR/USD курсувала поблизу 1,0663, намагаючись просунутися до нових вершин.

На думку аналітиків UOB, зараз європейська валюта перейшла у фазу консолідації. Очікуваний торговий діапазон для пари EUR/USD досить широкий – від 1,0645 до 1,0695. При цьому для збереження висхідного імпульсу євро найкраще торгуватися поблизу 1,0730, поточного рівня опору, вважають в UOB.

Щодо американської валюти, то в останні кілька тижнів вона демонструвала впевнене зростання, але зараз позначилися ознаки вразливості USD. Згідно зі звітами за індексом долара (USDX), наразі зафіксовано зростання "бичачих" настроїв щодо долара. Минулого тижня учасники ринку посилили нарощування чистої позиції на зростання USD. За оцінками аналітиків, великі гравці ринку збільшили його купівлі на 10% та скоротили продажі. Якщо ця тенденція посилиться, то можливе подальше зростання американської валюти. Однак зараз воно під питанням.

Валютні стратеги банку UBS вважають найближчі перспективи долара нестабільними. На думку фахівців, у виграші від скорочення розриву в ставках зі США опиниться євро: "Зараз ФРС і ЄЦБ необхідно ухвалювати виважені рішення про подальше підвищення ставок. При цьому ймовірність їхнього посилення в єврозоні вища, ніж у США, оскільки в країнах ЄС базова інфляція знижується повільніше, ніж в Америці".

Крім цього, в UBS впевнені, що негативні економічні сюрпризи в регіоні вже закладені в оцінку євро. Однак загалом динаміка "європейця" досить позитивна. Підтримку єдина валюта також отримає від поліпшення торгового балансу єврозони, вважають у банку.

Щодо найближчих перспектив британської валюти експерти не демонструють ілюзій, але й не схиляються до негативу. Багато аналітиків стримані щодо стерлінга. При цьому більшість великих економістів налаштована оптимістично з приводу довгострокової динаміки фунта. Вони припускають зростання GBP у 2024 році.

Не виключено, що наступного року стерлінг зіткнеться з унікальними викликами, які не пройдуть безслідно для британської економіки. На думку аналітиків, Велика Британія постане перед обличчям п'яти "ведмежих" чинників, які чинитимуть сильний тиск на фунт у 2024 році:

1. Ринок житла

Наразі експерти зафіксували уповільнення продажів житла в країні. Крім цього, багатьом домовласникам стає важче виплачувати іпотечні кредити. Зазначимо, що деякі п'ятирічні угоди, укладені до пандемії COVID-19, закінчуються 2024 року, і тоді домовласники Великої Британії зіткнуться з наслідками стрімкого зростання ставок за іпотечними кредитами. Попри те, що уряд пропонує їм підтримку, вона може виявитися недостатньою.

2. Зростання вартості життя і галопуюча інфляція

Протягом цього року влада Великої Британії знижувала інфляцію повільніше, ніж більшість інших провідних країн. Крім того, у серпні темпи інфляції тут виявилися вдвічі вищими, ніж у Сполучених Штатах (6,8% проти 3,2%). За словами аналітиків, "привид "яструбиного" настрою Банку Англії зміцнив фунт у 2023 році, але центральний банк не може підвищувати ставки нескінченно". За попередніми оцінками, інфляція у Великій Британії та криза вартості життя, що її супроводжує, поки що не мали негативного впливу на економіку. Однак не варто спочивати на лаврах, оскільки на тлі кризи можливе зростання безробіття, сповільнення економіки та настання рецесії. Це істотно сповільнить потенційний підйом фунта, попереджають експерти.

3. Економічний спад

Упродовж поточного року економіка Великої Британії дивувала прогнозистів, оскільки виявилася більш стійкою, ніж очікували аналітики та учасники ринку. Однак до кінця літа ситуація змінилася не на краще. Серпневі дані щодо індексу ділової активності в країні помітно погіршилися: індекс ділової активності у сфері послуг впав до 48,7 пункту, а в обробній промисловості – до критичних 42,5 пункту. На цьому тлі стрімко зросла ймовірність настання рецесії до наступних загальних виборів, які відбудуться 2024 року. Масла у вогонь додають економічні проблеми, пов'язані з інфляцією та зростанням вартості життя у Великій Британії.

4. Труднощі з Brexit

Окремою проблемою для Великої Британії залишається Brexit. Деякі аналітики дійшли парадоксального висновку, що Brexit – це переважно повільне зростання, а не раптовий економічний спад. При цьому досі, через сім років після голосування з приводу виходу з ЄС, зберігається негативний вплив на стерлінг. Крім уповільнення зростання британської економіки, яке відбулося після Brexit, є інші структурні проблеми (наприклад, складнощі з ланцюжками постачань).

5. Можливі сюрпризи на виборах

Особливу важливість для трейдерів по GBP становлять загальні вибори, які відбудуться 2024 року. Багато аналітиків очікують, що до влади прийде лейбористський уряд, а перемога консерваторів виглядає малоймовірною. Однак зараз складно визначити, як такий розклад вплине на динаміку стерлінга. Крім того, існує безліч факторів, які чинитимуть тиск на GBP. При цьому вибори можуть піднести чимало сюрпризів, що також завадить зростанню фунта.

Зараз у фокусі уваги ринків – засідання ФРС, яке заплановано на вівторок і середу, 19-20 вересня. За його підсумками регулятор може залишити ключову ставку на поточному рівні. Цей крок уже закладено в котирування ринку, підкреслюють експерти.

Особливу важливість для трейдерів та інвесторів становлять коментарі Джерома Пауелла, голови ФРС, які супроводжують поточне рішення регулятора. Жорстка позиція Федрезерву та його готовність боротися з інфляцією, а також оцінка поточної економічної картини та траєкторії інфляції чинитимуть тиск на ризиковані активи.

Крім цього, поточного тижня учасники ринку оцінюватимуть попередні дані за індексами ділової активності в промисловості та сфері послуг Європи та США. Ці індикатори відображають настрої бізнесу на тлі високих ставок, наголошують фахівці.

Переважна більшість аналітиків (99%) розраховує на збереження ключової ставки на вересневому засіданні. Нагадаємо, що зараз вона перебуває на позначці 5,25-5,5% річних. До кінця 2023 року багато експертів прогнозують її зростання до 5,5%-5,75%. Нагадаємо, що збільшення ставки підтримує грінбек, тому очікування паузи в підвищеннях стримує вартість американської валюти.

У планах Федрезерву – оприлюднення нових макроекономічних прогнозів, серед яких – потенційна динаміка ключової ставки, рівень ВВП та інфляції. При цьому величезне значення мають коментарі Дж. Пауелла, в яких відображені плани регулятора щодо ставки.

Крім того, у четвер, 21 вересня, очікується засідання Банку Англії, на якому він може підвищити ключову ставку на 25 б. п., а також публікація даних щодо інфляції у Великій Британії. Не виключено, що британський регулятор збільшить відсоткову ставку до 5,5% з поточних 5,25%. Рішення центробанку вплине на динаміку фунта, але експертам важко відповісти, позитивним чи негативним буде цей вплив.

Учасники ринку чекають від Банку чергового посилення ДКП, а від Федрезерву – паузи в підвищенні. Багато експертів майже на 100% впевнені, що ставка залишиться незмінною. Водночас аналітики не виключають подальшого збільшення відсоткових ставок ФРС на тлі тривалого зростання інфляції у США.