FX.co ★ Долар тримається молодцем, але це поки що

Б'ють його, а він не плаче, тільки вище, скаче вище. Зараз ця дитяча загадка якнайкраще підходить для опису поточної динаміки долара. Вчора американська валюта продемонструвала черговий приплив сил, навіть попри неоднозначні макродані США. Розбираємося, чому грінбек зараз набирає обертів, чи зможе він продовжити зростання на тижні, що залишився, і що чекає його в більш віддаленій перспективі.

Нелогічне зростання USD

У листопаді курс американської валюти знизився більш ніж на 3%, продемонструвавши різке за рік місячне падіння і тим самим звівши нанівець весь свій річний приріст.

Причиною такого крутого піку USD стала зміна ринкових настроїв щодо подальшої монетарної політики американського Центробанку.

Охолодження інфляції, яке зараз спостерігається в США, переконало трейдерів у тому, що Федрезерв покінчив із підвищенням ставок і незабаром може розвернутися у голубину, розпочавши цикл пом'якшення грошово-кредитних умов.

Проте цей місяць грінбек несподівано для багатьох розпочав на позитивній ноті. За пару днів грудня індекс DXY зміцнився до кошика основних валют на 0,5% без особливо видимих причин.

Особливо нелогічним виглядає вчорашнє зростання USD на тлі досить слабких даних із зайнятості в США.

Опублікований у вівторок звіт JOLTS показав, що у жовтні кількість відкритих вакансій на американському ринку праці зменшилася до найнижчого з початку 2021 року рівня 8,733 млн, що значно нижче попереднього значення та попередніх оцінок економістів.

Скорочення найважливішого показника, який відбиває рівень попиту робочої сили, підтверджує тенденцію уповільнення ринку праці США і натомість агресивної політики Федрезерву.

Це ще більше спонукає ринкові спекуляції з приводу швидкого монетарного розвороту американського регулятора. Зараз ф'ючерсні трейдери оцінюють ймовірність, що центральний банк почне знижувати відсоткові ставки вже у березні, майже 60%.

Але попри зростання голубиних очікувань інвесторів і падаючої прибутковості US Treasuries долар демонструє впевнене відновлення зі своїх недавніх мінімумів.

За підсумками вчорашніх торгів його індекс підскочив до кошика із шести основних валют на 0,4% і протестував 2-тижневий максимум 104,03.

Проти євро грінбек зріс на 0,5%, до 1,0782, навіть попри позитивний перегляд даних щодо PMI єврозони за листопад. У парі з британським фунтом долар піднявся на 0,4%, до 1,258, а до єни залишився стабільним на рівні 147,26.

Багато аналітиків пояснюють парадоксальне піднесення американської валюти фіксацією прибутку з боку ведмедів. Зараз на валютному ринку назріла висхідна корекція надто перепроданого минулого місяця долара.

З іншого боку, підтримку грінбеку вчора надали сильніші, ніж очікувалося, дані щодо ділової активності у сфері послуг США від Інституту управління постачанням. У листопаді індекс PMI підскочив з 51,8 до 52,7 і тим самим продемонстрував зростання за підсумками вже 11 місяців поспіль.

Що буде з доларом далі?

Отримавши порцію позитивних даних, тепер трейдери побоюються, що за умов стійкої економіки ФРС може відстрочити перехід на голубині рейки, що, звісно, має підтримати американську валюту.

Проте переписувати свої прогнози щодо подальшої траєкторії ставок у США ринок поки що не поспішає. Попереду на нас чекає насичений макроекономічними релізами тиждень, і є високий ризик, що фундаментальна картина знову може змінитися не на користь долара.

Сьогодні вся увага інвесторів буде сфокусована на статистиці із зайнятості від ADP. Завтра ми отримаємо черговий звіт від Мінпраці США щодо кількості поданих заявок на допомогу по безробіттю. Але справжньою кульмінацією цього параду даних стануть листопадові нонфарми, які будуть опубліковані у п'ятницю, 8 грудня.

Звіт NFP має дати більш чітке уявлення інвесторам про поточний стан американського ринку праці та загалом про силу економіки США напередодні засідання ФРС з питань монетарної політики наступного тижня.

Наразі економісти очікують зростання кількості зайнятих у несільськогосподарському секторі США у листопаді (зі 150 тис. до 185 тис.) за рахунок повернення зі страйку близько 33 тис. членів об'єднаної профспілки працівників автомобільної промисловості.

Більшість експертів вважають, що на даному етапі трейдери, швидше за все, повністю проігнорують будь-яке, навіть дуже значне, зростання кількості зайнятих, зосередившись переважно на статистиці із заробітної плати.

– Цього тижня ключовим тригером є звіт про заробітну плату. Якщо ринок побачить несподіваний спад у доходах американців, це ще більше послабить побоювання трейдерів щодо подальшого зростання інфляції та підвищить їхні голубині прогнози. Такий сценарій призведе до припинення відновлення долара, – поділився думкою валютний стратег OCBC Крістофер Вонг.

Проте є й протилежний погляд. Деякі аналітики припускають, що суттєвий стрибок зайнятості в несільськогосподарській сфері США може змінити думку інвесторів щодо швидкого пом'якшення політики Федрезерву.

Якщо трейдери побачать, що американський ринок праці все ще залишається напруженим, можливо вони зрозуміють, що перегнули ціпок, зробивши надто агресивні ставки на розворот ФРС вже в першій половині 2024 року. Це посилить поточний висхідний імпульс долара в усіх напрямках.

Технічна картина також свідчить про можливе посилення бичачої динаміки USD у короткостроковому діапазоні. Попри те, що індекс відносної сили RSI знаходиться на негативній території, він демонструє позитивний нахил, а індикатор MACD показує зелені смуги, що ростуть.

Однак довгострокові перспективи долара, як і раніше, виглядають досить похмурими. Більшість аналітиків, опитаних нещодавно агентством Reuters, прогнозують сильне зниження "американця" щодо інших валют G10 наступного року.

– Ми очікуємо на подальше ослаблення долара у 2024 році, але думаємо, що його падіння буде більш вираженим у другій половині року, коли ФРС перейде до інтенсивного зниження відсоткових ставок, – поділився думкою валютний стратег MUFG Лі Хардман.

Такої ж точки зору зараз дотримується більшість респондентів. Експерти передбачають, що у перші шість місяців наступного року курс долара залишатиметься відносно стійким, а у другому півріччі перейде у вільне падіння.

Згідно з середніми оцінками аналітиків, у першому кварталі 2024 року євро торгуватиметься проти долара на позначці 1,09, що на 0,4% вище за поточний рівень. До середини року пара EUR/USD підскочить на 1,5%, до 1,10, а під її завісу зросте на 3,6%, до 1,12.

Фунт стерлінгів, який зміцнився проти долара цього року більш ніж на 4%, наступного року зросте ще на 1,7% і торгуватиметься на рівні 1,28.

Але справжня зіркова година 2024 року чекає на японську єну, яка показала цього року найгіршу динаміку в парі з грінбеком. За прогнозами протягом наступного року курс JPY зросте більш ніж на 7%, до позначки 137 за долар.

Крім того, опитані Reuters економісти очікують у 2024 році ослаблення долара проти валют країн, що розвиваються, особливо азійських.

Прогнозується, що китайський юань підніметься у парі з USD майже на 2% протягом наступних 12 місяців, а тайський бат та корейська вона зміцнять свої позиції на 1,3% та 0,2% відповідно.