FX.co ★ Єна – найслабша ланка

Минулого тижня стало відомо, що японська економіка впала у технічну рецесію. Ця новина помітно охолодила ринкові очікування щодо швидких монетарних змін у країні, що чинило тиск на єну. Японська валюта, яка і раніше була найслабшою в Групі 10, за останні кілька днів зміцнила свій статус аутсайдера.

Епік фейл JPY

На тижні, що минає, єна опустилася до нових мінімумів щодо євро, фунта стерлінгів та інших валют, оскільки трейдери отримали чергові докази того, що японська економіка переживає не найкращі часи й це може змусити BOJ відкласти перехід на яструбині рейки.

Так, минулого четверга тиск на JPY чинили розчаровують дані щодо ділової активності в Японії від au Jibun Bank. Статистика показала, що показник для виробничої сфери знизився в лютому з 48,0 до 47,2, а секторі послуг активність впала з 53,1 до 52,5.

Зведений індекс ділової активності, який поєднує як виробничий сектор, так і сектор послуг, цього місяця також скоротився (з 51,5 до 50,3), що свідчить про стагнацію загальної ділової активності.

Крім того, у звіті було сказано, що невелике покращення, що спостерігалося в січні, повністю зникло, а японські фірми продемонстрували в лютому найпесимістичніший з січня 2023 настрій.

Похмурим виявився і реліз Кабінету міністрів Японії, опублікований у середу. Уряд повідомив, що погіршив свій прогноз щодо економіки в поточному місяці. Це перше з листопада 2023 зниження рейтингу.

Опубліковане у вівторок опитування Reuters Tankan також не порадувало биків по єні. За даними, у лютому ділова впевненість японських виробників уперше з квітня минулого року вийшла на негативну територію. Показник упав із 6 пунктів до -1.

Як бачимо, інвестори отримали чимало переконливих аргументів на користь того, що Банк Японії може відкласти свої плани щодо нормалізації політики. Наразі учасники ринку сумніваються у тому, що BOJ підвищить ставки на своєму квітневому засіданні, хоча ще зовсім недавно були впевнені у цьому сценарії.

Повернення голубиних настроїв на ринок чинило вагомий тиск на єну. Цього тижня вона показала найгірші результати серед валют G10.

З понеділка курс JPY знизився до євро на 0,6%, досягнувши в ніч на п'ятницю найнижчого за три місяці рівня 163,45. Таку саму динаміку японська валюта продемонструвала в парі з британським фунтом, впавши до 8-річного мінімуму 190,83.

Щодо австралійського і новозеландського доларів єна знизилася на минулому тижні до найнижчих за дев'ять років значень.

Найскромніше падіння JPY спостерігалося у парі з американською валютою. З понеділка долар подорожчав проти єни на 0,1%, оскільки його зростання було обмежене побоюваннями інвесторів щодо інтервенції з боку Токіо.

Нагадаємо, що минулого тижня грінбек різко виріс до свого японського візаві після публікації гарячіших, ніж очікувалося, даних щодо інфляції в США за минулий місяць.

Стійке зростання цін переконало інвесторів у тому, що ФРС не поспішатиме зі зниженням ставок, щоб не звернути назад досягнутий прогрес у боротьбі з інфляцією.

Після виходу статистики трейдери змінили свої прогнози щодо першого раунду скорочення США. Тепер вони чекають на нього не в березні та навіть не в травні, а лише в червні.

На цьому фоні долар підскочив до єни до найвищого за три місяці рівня 150,90, що викликало логічний неспокій японського уряду.

З того часу Токіо майже щодня виступає із попередженнями на адресу валютних спекулянтів і тим самим заважає зростанню USD/JPY. Цього тижня мажор торгувався переважно у діапазоні 149,90–150,30.

Страх перед втручанням є зараз найголовнішим гальмом для пари долар-ієна. Однак багато експертів упевнені, що це триватиме недовго.

Якщо USD отримає найближчим часом потужний тригер, доларові бики можуть знову зважитися на повторне тестування максимуму минулого тижня, а потім атаку психологічно важливої позначки 151,00.

Оптимістичні перспективи USD/JPY

Сьогодні вранці пара долар-ієна вирвалася зі свого звичного діапазону і наблизилася на момент підготовки публікації до рівня 150,70.

Прямо зараз підтримку американській валюті надають яструбині коментарі членів FOMC, які пролунали напередодні. У четвер одразу кілька чиновників пролобіювали більш тривале збереження високих процентних ставок.

Так, віцеголова ФРС Філіп Джефферсон заявив учора, що він з обережним оптимізмом дивиться на прогрес у галузі інфляції та що, ухвалюючи рішення за відсотковими ставками, розглядатиме всю сукупність даних, а не якийсь один показник.

Тим часом президент ФРБ Філадельфії Патрік Харкер зазначив, що центральний банк наближається до моменту зниження відсоткових ставок, але при цьому додав, що на даному етапі ніхто не може сказати, коли конкретно це відбудеться.

В аналогічному ключі виступила і член Ради керуючих ФРС Ліза Кук. Вона наголосила, що поточна грошово-кредитна політика є досить обмежувальною, але особисто їй хотілося б мати більше впевненості у тому, що інфляція наближається до 2%, перш ніж розпочинати зниження ставок.

Також доларові бики перебувають під приємним враженням від щотижневої статистики по зайнятості, що опублікована вчора. Дані показали, що минулого тижня кількість заявок на допомогу по безробіттю несподівано скоротилася з 213 тис. до 201 тис. грн.

Чергові ознаки зміцнення американського ринку праці підтримують підвищену прибутковість скарбничих облігацій США, що сприяє покупцям пари USD/JPY.

Якщо найближчим часом ми побачимо черговий стрибок трежеріс на тлі сильнішої американської макростатистики, це швидше за все приведе до нового ралі активу долар-ієна.

Каталізатором для американської валюти може бути сильніший індекс витрат на особисте споживання (PCE), який буде опублікований наступного тижня.

– У найближчій перспективі ми очікуємо зростання кількості кері-угод, а саме збільшення довгих позицій щодо пари долар-ієна, оскільки різниця в прибутковості між 2-річними держоблігаціями Японії та США становить зараз понад 450 б.п., а надії на розворот BOJ були підірвані даними минулого тижня, що свідчать про несподіване сповзання Японії в рецесію, – заявив аналітик Bank of Singapore Мо Сіонг Сім.

Технічна картина

Технічний аналіз показує, що пара USD/JPY залишається в сильній позиції, і будь-яке незначне падіння ціни, швидше за все, зустрінеться з інтересом до покупки, що обмежить зниження котирування.

Ведмеді можуть вирвати перевагу тільки в тому випадку, якщо актив опуститься нижче за психологічно важливу позначку 149,00, а потім проб'є ключовий рівень опору 148,80–148,70. Це призведе до зміни поточного тренду на низхідний і сприятиме подальшому відкату мажору.

З іншого боку, оптимістичний сценарій для бугаїв передбачає можливість подальшого зростання котирування вище за рівні 150,85–150,90. Враховуючи, що індикатори на денному графіку впевнено тримаються в позитивній зоні та ще не досягли рівня перекупленості, є потенціал для досягнення позначки 151,45 та навіть максимуму минулого року 152,00.