FX.co ★ Важливий тиждень для єни. Чи зможе засідання Банку Японії розгорнути валюту до зростання?

У понеділок вранці японська валюта опустилася до долара США до позначки 154,70, яка неподалік 34-річного мінімуму минулого тижня 154,79. Розбираємося, чим обумовлений черговий напад слабкості єни та які перспективи очікують її цього тижня, який буде ознаменований засіданням Банку Японії з питань грошово-кредитної політики.

Чому єна слабшає?

Нагадаємо, що наприкінці минулого тижня японська валюта різко зміцнилася проти свого американського конкурента рівня 153,60. Підтримку єни надала яструбина риторика глави BOJ Кадзуо Уеди.

Виступаючи на пресконференції після зустрічі фінансових лідерів G20 у Вашингтоні, у четвер увечері чиновник заявив, що Банк Японії може розглянути можливість повторного підвищення процентних ставок, якщо значне зниження курсу єни суттєво розжене інфляцію в країні.

К. Уеда підкреслив, що слабка валюта призводить до збільшення вартості товарів і послуг, що імпортуються, що є одним із факторів, що стимулюють зростання цін.

Якщо єна, яка зараз торгується до долара на 34-річних мінімумах, продовжить слабшати, це може посилити інфляційний тиск, оскільки Японія платитиме більше за імпорт, особливо за нафту та інші основні товари.

Голова ЦБ зазначив, що у такій ситуації Банк Японії буде змушений піти на ще одне підвищення ставок, розглядаючи це як захід для стабілізації валюти та контролю інфляційних процесів.

Ця заява спонукала курс JPY до зростання на старті п'ятниці, проте сходження єни тривало недовго. Тиск на валюту надали опубліковані того ж дня дані щодо зростання споживчих цін у Японії за березень.

Звіт показав, що минулого місяця інфляція знизилася сильніше, ніж очікувалося, за рахунок суттєвого уповільнення зростання вартості оброблених харчових продуктів. Це посилило невизначеність щодо досягнення стабільної інфляції у Японії та подальшого підвищення відсоткових ставок Центральним банком.

Наступне засідання BOJ із питань монетарної політики відбудеться вже цього тижня, 25-26 квітня. У світлі останніх інфляційних даних, зараз більшість учасників ринку вважають, що за його підсумками регулятор залишить відсоткові ставки без змін, в діапазоні 0,0%-0,1%, який був встановлений минулого місяця.

Нагадаємо, що в березні Банк Японії вперше за останні 17 років вивів ставки з негативної території, проте супроводжував цей яструбиний крок голубиними заявами, пообіцявши в майбутньому зберегти м'які монетарні умови в країні через невпевненість у стійкій інфляції.

Така позиція виявилася вбивчою для єни, особливо в поточних фундаментальних умовах, коли ФРС США продовжує утримувати відсоткові ставки високими та тим самим стимулює зростання долара.

Минулого тижня завдяки зниженню ринкових очікувань щодо швидкого монетарного розвороту ФРС пара USD/JPY поставила свій черговий рекорд, досягнувши найвищої за 34 роки позначки 154,78, що всього за кілька кроків від так званої червоної лінії 155,00.

Багато трейдерів побоюються, що досягнення цього рівня може змусити Токіо втрутитися в ринок, тим більше, що минулого тижня міністр фінансів Японії Шиничі Судзукі обговорив зі своєю американською колегою Джанет Єллен це питання.

Страх інвесторів перед скоординованою інтервенцією, швидше за все, завадить мажору долар-ієна подолати поріг 155,00 найближчими днями, враховуючи, що на горизонті не передбачається жодних значних тригерів, здатних надати долару сильний імпульс для зростання.

Що чекає на єну цього тижня?

Більшість експертів схиляються до того, що до кінця тижня актив USD/JPY збереже свої поточні позиції, залишаючись переважно в зоні консолідації, а в п'ятницю продемонструє підвищену волатильність, оскільки цього дня відбудеться одразу кілька важливих як для долара, так і для єни подій.

Напрямок для японської валюти має задати квітневе засідання BOJ з монетарної політики. Оскільки регулятор, швидше за все, не зробить жодних кроків щодо своєї ДКП, вся увага трейдерів буде сфокусована не на рішенні ЦП за відсотковими ставками, а на двох інших факторах, які можуть чіткіше описати подальші перспективи грошово-кредитного курсу Японії.

Одним із таких факторів є оновлений прогноз BOJ щодо інфляції. Зараз багато експертів очікують, що на квітневому засіданні регулятор підвищить свою колишню оцінку інфляції у зв'язку з перспективою зростання цін на нафту через ескалацію конфлікту на Близькому Сході.

Якщо консенсус буде змінено суттєво, це може повернути на ринок спекуляції з приводу раннього повторного посилення з боку Банку Японії цього року.

Зараз учасники ринку схиляються до того, що до кінця року BOJ підніме ставки лише один раз і це відбудеться на жовтневому засіданні ЦП.

Однак деякі аналітики вважають, що підвищення інфляційного прогнозу на тлі нещодавньої яструбиної заяви голови Банку Японії К. Уеди може змусити інвесторів переглянути їхні очікування.

Так, валютний стратег Кріс Вестон прогнозує, що після квітневого засідання BOJ зросте ймовірність підвищення ставок на 10 б.п. до липня та на 25 б.п. до грудня.

Якщо ринки справді зроблять ставки на два раунди посилення в Японії замість одного, це може стати для єни відмінним паливом для зростання і допомогти їй значно зміцнити свої позиції в парі з доларом.

Ще один фактор, за яким уважно стежитимуть наприкінці тижня інвестори, – це будь-які натяки Банку Японії на зміну його політики купівлі суверенного боргу країни.

– Найголовніше питання, яке зараз хвилює ринок, полягає в тому, чи буде в заяві Банку Японії, як і раніше, утримуватися формулювання про купівлю JGBS. Якщо регулятор відмовиться від неї, це стане сигналом про початок кількісного посилення в найближчому майбутньому і може надати істотну підтримку єні, – заявила аналітик Mitsubishi UFJ Наомі Мугурума.

З іншого боку, наприкінці тижня будь-яке відновлення японської валюти може опинитися під загрозою, якщо опублікований у п'ятницю базовий індекс витрат на особисте споживання США (PCE) покаже сильнішу, ніж очікується, позитивну динаміку.

Індекс PCE Core є найкращим індикатором інфляції Федрезерву. Його стійкість або зростання може ще більше переконати інвесторів, що Центробанк не знижуватиме ставки раніше вересня.

Зміцнення яструбиних настроїв інвесторів щодо подальшої монетарної політики ФРС, швидше за все, підштовхне до зростання прибутковість трежеріс, що виступить для долара чудовим трампліном у всіх напрямках, включаючи пару USD/JPY.

Техкартина

З технічного погляду поточна цінова консолідація в USD/JPY, яка тривала майже весь минулий тиждень, як і раніше, інтерпретується як фаза бичачого зміцнення, проте осцилятори на денних графіках вказують на перекупленість, що може обмежити зростання мажору.

Проте найбільш вірогідним напрямом для активу є висхідний рух, і будь-яке значне корекційне зниження може бути гарною можливістю для покупки в районі 154,30.

Досягнення багаторічного максимуму минулого тижня близько 154,75–154,80 може відкрити швидкий шлях до круглої фігури 155,00. Подолання цього рівня підтвердить прорив за межі поточного торгового діапазону і закладе основу для продовження стійкого висхідного тренду.

З іншого боку, якщо пара опуститься нижче за рівень 154,00, це призведе її до досягнення мінімальних показників останньої п'ятниці в діапазоні 153,60–153,55. Додатковий продаж може опустити котирування до наступної ключової підтримки на рівнях 153,30–153,25, а звідти – до психологічно важливої позначки 153,00.