FX.co ★ Фунту рано робити переможне коло

Банк Англії налякав шанувальників фунта заявами, що зниження ставки РЕПО у червні не виключено і ринки недооцінюють масштаби послаблення грошово-кредитної політики. Однак насправді доля валюти залежить від того, яким є її Центробанк, рішучим чи боязким. У періоди монетарних рестрикцій цінується перша якість, за часів експансій – друга. BoE є несміливим регулятором, тому падіння GBP/USD не слід розглядати як базовий сценарій розвитку подій.

Зазвичай центробанки знижують ставки швидко та різко. Як це було у випадку з Банком Англії у 1998, 2001 та 2008, коли він послаблював грошово-кредитну політику з метою порятунку економіки Туманного Альбіону від спаду. Однак поточний цикл є унікальним. Британія і без BoE вийшла з рецесії, в якій перебувала у другій половині 2023 року. Та ще й як! ВВП у першому кварталі підскочив на 0,6% кв/кв, що є найкращою динамікою з 2021 року.

Динаміка економіки Британії

Підсумкова цифра виявилася вищою, ніж 0,3% для єврозони та 0,4% для США. Щобільше, зростання британського ВВП виявилося найкращим у країнах G7. За влучним висловом MUFG, країна почала 2024 з тріском, а рецесія залишилася в дзеркалі заднього виду. Сфера послуг розширилася на 0,7%, а канцлер Джеремі Хант із гордістю заявив, що економіка Туманного Альбіону повертається до здоров'я.

Однак лідируючи у передвиборчих рейтингах до парламенту, Лейбористи додали ложку дьогтю в бочку з медом. За їхніми словами, не час для міністрів-консерваторів робити переможне коло. Економіка все ще на 300 фунтів менше з розрахунку на одну людину, ніж було до того, як до влади прийшов Ріші Сунак. Справді, ВВП душу населення на 0,7% менше, ніж це було минулого року.

Динаміка ВВП Британії на душу населення

Політики підкреслюватимуть свої успіхи та невдачі противників, але для GBP/USD має значення, як має намір діяти Банк Англії та чи сповільниться американська інфляція. Терміновий ринок, як і раніше, очікує від BoE двох послаблень грошово-кредитної політики у 2024 році зі стартом у серпні, проте якщо британські споживчі ціни продовжать сповільнюватися, зниження ставки РЕПО може відбутися вже в червні. Це чинить тиск на стерлінг.

З іншого боку, глобальне тло є сприятливим для GBP/USD. Світова економіка уникає американської винятковості. У моді синхронізація зростання глобального ВВП, що є чудовою новиною для такої проциклічної валюти як фунт. Якщо інфляція у Штатах відновить низхідний тренд, терміновий ринок повернеться до ідеї зниження ставки за федеральними фондами на трьох зустрічах FOMC у 2024, що завдасть удару по долару США.

Технічно на денному графіку GBP/USD зростання котирувань вище 1,26 і 1,268 може скасувати базовий сценарій розвитку подій для патерна Клин, що розширюється. Альтернативний сценарій передбачає відновлення висхідного тренду. Приводом для купівлі британського фунта проти американського долара стане прорив опорів на 1,2545.