FX.co ★ Три роки безперервних скорочень закінчилися: зайнятість у промисловості єврозони стабілізувалася

Покупці євро сьогодні залишилися задоволені даними про те, що виробничий PMI єврозони зріс до 52,7 пункту у серпні проти 51,9 у липні, досягнувши максимуму з травня 2022 року. Про це свідчать остаточні дані S&P Global. Індекс випуску піднявся до 53,3 проти 52,9, показавши найвище значення за 54 місяці, а зростання нових замовлень виявилося найсильнішим з початку 2022 року. Обидва ключові показники перевершили попередні оцінки, що становили 52,8 і 53,4 відповідно.

У S&P Global Market Intelligence відзначили звіт, назвавши його переломним. «Августівський звіт PMI дав найбільш зрозумілі на сьогодні ознаки того, що промислова економіка єврозони поки струсила з себе і нафтовий ціновий шок, і пов'язані з постачаннями збої, спричинені війною на Близькому Сході».

Показово, що головний внесок у зростання зробила Німеччина, яка зафіксувала найкращий місяць для промисловості більш як за чотири роки. Франція також підтримала загальне розширення, тоді як Італія несподівано пішла у скорочення вперше з січня, а Іспанія стала єдиною іншою країною блоку, що відстежується, з індексом нижче нейтральної позначки. Решта економіки показала впевнене зростання, причому особливо сильна динаміка експортних продажів спостерігалася в Австрії, Німеччині та Нідерландах.

Варто відзначити та важливий перелом на ринку праці. Зайнятість на заводах залишилася практично без змін, що саме по собі є відносним покращенням після більш ніж трьох років безперервного зниження. Нагадаю, що попередня оцінка фіксувала перше за 38 місяців збільшення зайнятості в обробній промисловості, тому остаточні дані підтверджують завершення затяжної серії скорочень, нехай і в більш обережному формулюванні.

Експортний компонент заслуговує на окрему увагу як найбільш показовий сигнал розвороту. Новий експортний бізнес зріс лише вдруге за чотири з половиною роки, що наголошує на винятковості нинішнього моменту для зовнішнього попиту на європейські товари.

Цінова картина принесла полегшення, але із суттєвим застереженням, яке й визначає позицію ЄЦБ. Інфляція вхідних витрат зростала найповільнішими темпами за шість місяців, продовживши низхідний шлях, проте темпи приросту, як і раніше, помітно перевищують рівні, що спостерігалися безпосередньо перед початком війни на Близькому Сході, і те саме справедливо для відпускних цін.

Проте у звіті зазначено, що темпи дезінфляції починають вирівнюватися, а цінові метрики PMI залишаються помітно вищими за довоєнні рівні, що може якраз підкріпити обережну позицію монетарної влади єврозони. Саме ця обережність і пояснює, чому ринок практично повністю закладає підвищення ставки ЄЦБ на чверть пункту до 2,5 відсотка на засіданні 10 вересня, а євро ніяк не реагує на звіт, що вийшов.