FX.co ★ З 70 до 50 відсотків на тиждень: ринок переписав сценарій вересневого засідання

Здається, золото стабілізувалося близько 4480 доларів за унцію після зростання більш ніж на 2 відсотки у четвер. Срібло зросло на 0,1 відсотка до 66,90 долара, платина та паладій майже не змінилися.

Причиною розвороту став учорашній виступ керівника ФРС Крістофера Уоллера, який дав зрозуміти, що готовий підтримати збереження ставки, якщо ціновий тиск продовжуватиме слабшати. Його рішення, за власними словами, перебуватиме під сильним впливом даних щодо інфляції за серпень, що виходять наступного тижня. «Але якщо інфляція виявиться гарячою, я розгляну підвищення ставки», - сказав він, додавши, що недавні дані дозволяють нарешті побачити деякі ознаки дезінфляції.

Реакція ринку на це застереження виявилася невідповідною її змісту. Трейдери зрізали можливість підвищення ставки на засіданні 15-16 вересня приблизно до рівної проти приблизно 70 відсотків на початку тижня. Виграють від такого перегляду власники золота, оскільки метал не приносить відсотків та виграє від зниження альтернативної вартості володіння. Програють ті, хто вишиковував позиції під яструбиний сценарій після виступу Кевіна Уорша в Джексон-Хоул, а таких за минулий тиждень набралося чимало.

Тут варто запитати, чи справді Уоллер сказав щось нове. На мій погляд, ні, й у цьому головна особливість нинішнього руху. Він лише окреслив залежність рішення від даних, що для члена комітету є цілком рядовою позицією. Ринок відреагував так різко тому, що після Джексон-Хоула він перекосився в яструбиний бік сильніше, ніж дозволяли самі дані, і перший голубиний сигнал викликав масове закриття позицій.

Другим джерелом підтримки металу стала японська валюта. Єна зміцнилася майже на 2 відсотки у четвер, відігравши цілий місяць поступового зниження, на тлі зростаючих шансів підвищення ставки Банком Японії. Це найкращий день для єни з моменту спільного виходу Токіо і Вашингтона на ринок трохи більше як місяць тому, і очікування нової інтервенції, що зростають, додали тиску на долар. Американська валюта опустилася до мінімуму з травня, що робить купівлю золота за інші валюти помітно привабливішими.

Причинний ланцюжок тут вишиковується через долар і працює на метал з двох сторін одночасно. Голубиний сигнал із ФРС знижує прибутковість доларових активів, наближення рішення Банку Японії виштовхує капітал з угод керрі-трейд назад в єну, а долар, що ослабнув, автоматично здешевлює золото для покупців за межами США. Рідкісний випадок, коли монетарна політика двох найбільших економік тягне метал в один бік.

Тиждень при цьому вийшов виключно рваним. У вівторок золото різко падало, втрачаючи майже 6 відсотків за три сесії на тлі відновлених ударів по Ірану та яструбиній риториці, потім відскакувало, а тепер йде до скромного тижневого плюсу. Така амплітуда сама по собі говорить про те, що ринок не має стійкої думки та реагує на кожен сигнал з подвоєною силою.

Вважаю, що ключовим для металу стане не сьогоднішній звіт щодо зайнятості, а саме інфляційні дані наступного тижня, про які прямо сказав Уоллер. Якщо серпневий індекс споживчих цін підтвердить дезінфляцію, ймовірність вересневого підвищення впаде нижче 40 відсотків, і золото отримає основу для походу до 4600 доларів. Гарячий звіт поверне ставки до 70 відсотків і відправить метал у район 4300. Ризик для цього прогнозу залишається геополітичним, оскільки будь-яке нове загострення навколо Ормузької протоки здатне одночасно підняти нафту та інфляційні очікування, а такий сценарій працює проти золота через ставковий канал сильніше, ніж на його користь.

Щодо поточної технічної картини золота, то покупцям потрібно забирати найближчий опір $4481. Це дозволить націлюватися на $4540 вище за яке пробитися буде досить проблематично. Найдальшою метою виступить область $4609. У разі падіння золота ведмеді спробують забрати контроль за $4425. Якщо це вдасться зробити, пробій діапазону завдасть серйозного удару по позиціях бугаїв і зіткне Gold до мінімуму $4372 з перспективою виходу на $4304.