FX.co ★ Напівпровідники на вихід: інвесторам набридло платити за ШІ-інфраструктуру, яка не годує

Епоха легкого прибутку від технологій штучного інтелекту добігає кінця. Аналітики BofA Global Research попереджають про «подвійну природу» ШІ: поки ринок оцінює потенційні доходи, в тіні залишаються ризики старіння цілих секторів. Банк прогнозує падіння європейського індексу Stoxx 600 на 15% до другого кварталу 2026 року.

Основний ризик, на думку BofA, полягає у надмірному оптимізмі інвесторів. Поточні котирування світових акцій закладають зростання прибутку на 17% щорічно упродовж п'яти років. Однак реальність може виявитися скромнішою: конкуренція змусить компанії витрачати мільярди на ШІ лише для того, щоб зберегти поточну частку ринку. Такі капітальні витрати неминуче вдарять по маржинальності бізнесу у сфері страхування, управління активами та класичного програмного забезпечення.

Існує і розрив очікувань у продуктивності. Ринкові оцінки базуються на зростанні ефективності США близько 3%, тоді як офіційні прогнози CBO дають лише 0,1% на найближче десятиліття. Якщо ШІ не забезпечить обіцяного стрибка прибутку, інвестори зіткнуться з масштабною переоцінкою активів.

Зміна фаворитів: від чіпів до харчових продуктів BofA офіційно знизив рейтинг сектора напівпровідників до Underweight (нижче ринку). Аналітики вважають угоду щодо купівлі ШІ-інфраструктури перегрітою на тлі високих цін на електроенергію та пам'ять DRAM. Замість переоціненого техсектору банк пропонує шукати захист у нудних активах. Новими лідерами стали:

• Харчові продукти та напої;
• Телекомунікації;
• Хімічна промисловість.

Попри загальний песимізм, банк зберігає рейтинг Overweight для виробників програмного забезпечення. Експерти BofA вважають, що компанії, які володіють унікальними даними та глибоко інтегровані в бізнес-процеси клієнтів, зможуть використовувати ШІ як захисний бар'єр, а не як загрозу для свого існування.