FX.co ★ GBP/USD. Příliš brzy na to, aby trh odepsal dolar

Libra vykazuje vůči dolaru zvýšenou volatilitu. Pár GBP/USD byl včera na dně 28. čísla, tedy na 5týdenních minimech, zatímco býci se dnes blíží 31. cenové úrovni. Téměř 300bodové výkyvy cen jsou relativně vzácné i pro pár, jako je libra-dolar. Proto je nutné pochopit důvody takové volatility, aby bylo možné posoudit budoucí vyhlídky GBP/USD.

Britská měna zpravidla reaguje tak ostře na zprávy týkající se brexitu. Jednání mezi Londýnem a Bruselem pokračují, takže pozitivní signály z této fronty by mohly na páru vyprovokovat růstový impuls. Tentokrát byl ale hlavním viníkem volatility GBP/USD dolar. Dnes se ve Spojených státech konají prezidentské volby, takže na všechna váhání dolaru je třeba pohlížet s vědomím této osudové události. V kontextu prezidentských voleb je americká měna vnímána jako obranné aktivum. A čím vyšší jsou Bidenovy šance na jednoznačné a nepopiratelné vítězství, tím nižší je zájem trhu o dolar, stejně jako o další ochranné nástroje. To vysvětluje současnou dynamiku dolarových párů – dolar ztrácí půdu pod nohama (do určité míry) téměř ve všech párech a nejvíce se to týká páru GBP/USD.

Faktem je, že první zprávy z volebních místností hovoří o výhodě lídra demokratů. Podle amerického tisku je Trump před Bidenem v několika klíčových státech, ale Joe Biden zůstává v čele. Současný prezident USA má tedy ve třech klíčových státech před svým protivníkem mírný náskok. Hlava Bílého domu vede v Ohiu (47,4 % oproti 46 % pro Bidena), Severní Karolíně (47,8 % proti 47,6 %) a Iowě (47,6 % proti 45,6 %). Biden je však před Trumpem v Pensylvánii (48,7 % oproti 47,5 %), na Floridě (47,9 % proti 47,0 %), v Michiganu (50 % proti 45,8 %), Arizoně (47,9 % proti 47,0 %) a Wisconsinu (51 % proti 44,3 %). Podle většiny odborníků je nejdůležitější vítězství ve dvou státech – v Pensylvánii a na Floridě – proto trh reagoval na výše uvedené zprávy prodáváním dolaru. Ukázalo se, že obranné aktivum nebylo nárokováno, zatímco zájem o riziko vzrostl. Trh považuje Bidenovo vítězství za signál pro výraznější fiskální stimul a lepší mezinárodní vztahy (především s Čínou), takže americký akciový trh roste, zatímco status dolaru jako bezpečného útočiště klesá.

Obchodníky je však třeba varovat před předčasnými obchodními rozhodnutími, zejména co se týká americké měny. Současná situace je plná mnoha nástrah, z nichž mnohé mohou radikálně změnit náladu investorů. Zaprvé, výše uvedená čísla nejsou výsledky sčítání hlasů, ale výsledky průzkumu provedeného zdrojem RealClearPolitics doslova v předvečer dne hlasování. Zadruhé, téměř 60 milionů amerických voličů se rozhodlo volit korespondenčně. Proces sčítání hlasovacích lístků je pomalejší (ve srovnání s hlasovacími lístky z volebních místností), zatímco podle statistik upřednostňují demokraté spíše korespondenční hlasování. To znamená, že během noci sčítání hlasů (období středeční evropské seance) se Trump může ujmout vedení. Proto bude dolar opět posilovat – i vůči libře.

Zatřetí, samotná skutečnost, že Biden vyhraje, nezaručuje další růst GBP/USD. V tomto případě bude vše záviset zaprvé na tom, s jakým rozdílem demokrat porazí republikána, a zadruhé na pozici samotného Trumpa. Americký dolar bude pod tlakem, pokud Trump přizná svou ztrátu a tiše, pokojně a ušlechtile se připraví na předání moci. Pokud však Bidenovo vítězství nebude přesvědčivé, může se úřadující prezident zapojit do právní bitvy a zpochybnit zejména výsledky korespondenčního hlasování (dříve při využití tohoto způsobu hlasování vícekrát poukázal na možné podvody).

Zde je třeba připomenout, že v roce 2000, kdy se George W. Bush a Al Gore ucházeli o prezidentské křeslo, několik týdnů byla tato země v naprostém stavu nevědomí. Volby se konaly 7. listopadu a jméno nového prezidenta bylo stanoveno až 12. prosince. Navíc rozhodující slovo neřekla volební komise, ale Nejvyšší soud USA. Podle řady amerických odborníků může Trump tuto cestu zopakovat a uvrhnout zemi do režimu politické nejistoty. Jinými slovy, pokud bude Trumpova reakce na Bidenovo vítězství agresivní, pak by si dolar mohl znovu získat status favorita na devizovém trhu.

Růst páru GBP/USD je tedy křehký a nelze mu věřit. Situace okolo dolaru je nejistá, zatímco mnozí investoři činí ukvapené závěry a zbavují se ho. Historie zná několik příkladů, kdy se předvolební průzkumy nenaplnily. Například k tomu došlo v roce 2016, kdy Hillary Clintonová vedla na národní úrovni, ale nakonec s Donaldem Trumpem prohrála. Taková je specifičnost volebního systému ve Spojených státech. Zda Trump bude schopen takovýto obrat zopakovat, je ve hvězdách. Proto je příliš brzy na to, americkou měnu odepsat.