FX.co ★ ECB makes the euro nervous

Hlavní téma dnešního dne pojednává o tom, zda Evropská centrální banka udrží jednotnou měnu silnou, nebo se bude snažit ji oslabovat? Mnoho odborníků se domnívá, že síla eura je pro centrální banku nepříznivá, protože negativně ovlivňuje ekonomiku eurozóny.

Trh se v tuto chvíli nehýbe a nervózně čeká na dnešní zasedání ECB, na kterém by mělo být rozhodnuto o úrokové sazbě. Zájem investorů podporuje skutečnost, že šéfka ECB Christine Lagardeová dříve připustila možnost změn v současné měnové politice. Nyní si účastníci trhu kladou otázku: pokud centrální banka oslabí euro, co tím získá? Podle odborníků jsou výhody poklesu eura jasné. Zlevnění jednotné měny podporuje vývozní zboží a nízkou inflaci, zatímco silné euro vystavuje tyto aspekty riziku.

Evropská ekonomika zaplavená penězi je katalyzátorem růstu eura. Letos zavedly země EU pobídková opatření zaměřená na podporu evropské ekonomiky zasažené pandemií covid-19. Americké regulační orgány přijaly podobné kroky, což přispělo ke zvýšenému tlaku na americký dolar. To příležitostně vyvolalo nerovnováhu v páru EUR/USD, který přes současné potíže překonal úroveň 1,2100. Tato dvojice však před zasedáním ECB mírně ztratila svoji pozici. Dnes ráno se obchodovala v rozmezí 1,2093–1,2094 a pokoušela se dále růst.

Odborníci se domnívají, že nedávný růst eura nebyl způsoben pouze oslabením USD, ale také růstem inflačních očekávání. S posilováním eura se ekonomika eurozóny zastavuje, což ECB znepokojuje. V současné době odborníci zaznamenávají deflaci v několika evropských zemích, přičemž průměrná míra inflace je v rozmezí 1,64 %. Cílem evropského regulátora je úroveň blízká 2 %, jejíž dosažení je plánováno ve střednědobém horizontu.

Mimochodem, mezi možnými opatřeními, která je ECB připravena přijmout, zůstává navyšování programu kvantitativního uvolňování (QE), a proto se většina analytiků přiklání k této možnosti. V současné době je míra kvantitativního uvolňování v eurozóně přibližně 100 miliard EUR měsíčně. Je třeba poznamenat, že bilance ECB se letos zvýšila o 2,1 bilionů EUR a přesáhla tak hodnotu 6,8 bilionů EUR.

Trh očekává, že regulátor přidá do programu zpětného odkupu dluhopisů dalších 500 miliard EUR. Pokud bude tento scénář realizován a úrokové sazby zůstanou nezměněny, současná situace zůstane stejná. Euro ohrožují pouze možná prohlášení o jeho nadhodnocení, která podle odborníků mohou vést k dlouhodobé korekci jednotné měny a zhoršení jejich dlouhodobých vyhlídek.

Drastické změny v dynamice eura vyžadují rozhodnější kroky, jako je přesun klíčové sazby do záporné zóny. Je však nepravděpodobné, že by regulační orgán přijal taková opatření, protože jejich účinek je pochybný. Dalším rozhodujícím scénářem je zvýšení programu QE o více než 500 miliard EUR a překročení míry inflace o více než 2 %. Analytici varují, že provádění těchto opatření zvýší tlak na euro. Nevylučují ani prudký a dlouhodobý pokles jednotné měny po zasedání regulátora, očekávají však stabilizaci situace.