FX.co ★ Vysoká inflace v USA již není "dočasná"

Riziková aktiva se včera propadla poté, co během evropské seance zaznamenala zisky. Důvodem byla rychle rostoucí inflace v eurozóně, která se během americké seance stala hlavním motorem růstu dolaru.

Předseda Fedu Jerome Powell uvedl, že silná americká ekonomika a vysoká inflace by mohly centrální banku donutit zastavit nákupy dluhopisů dříve, než bylo plánováno, a to navzdory novému kmeni koronaviru omikron, který byl objeven a představuje nové riziko do budoucna. "Myslím, že je vhodné, abychom na příštím zasedání, které se bude konat za několik týdnů, diskutovali o vyhlídkách na aktivnější zrušení podpůrných opatření," řekl Powell. "Během těchto dvou týdnů se budeme snažit získat co nejvíce užitečných údajů, abychom pochopili, jak by nový kmen koronaviru mohl v budoucnu ovlivnit ekonomiku," dodal.

Fed v současné době plánuje ukončit program nákupu dluhopisů v polovině roku 2022 v souladu s plánem oznámeným na začátku listopadu. Na příštím zasedání 14. a 15. prosince však mohou členové rozhodnout o urychlení ukončení programu. Mnozí obchodníci předpokládají, že Powell tak učiní rychleji kvůli inflaci a potřebě podpořit ekonomiku v souvislosti s novou pandemií koronaviru.

Není překvapením, že americký akciový trh také klesl, zatímco výnosy amerických státních dluhopisů se vyrovnaly. To naznačuje, že investoři stále více sázejí na rychlejší ukončení současného programu nákupu dluhopisů a dřívější zvýšení sazeb, možná do roku 2023. V poslední době představitelé Fedu uvádějí, že chtějí program nákupu dluhopisů dokončit dříve, než dojde ke zvýšení úrokových sazeb.

Když už jsme u dluhopisů, stojí za zmínku, že výnos 30letých dluhopisů klesl o neuvěřitelných 8 bazických bodů na 1,77 %, což je jejich nejnižší úroveň od ledna. Tento pohyb pak způsobil pokles výnosu pětiletých státních dluhopisů o více než 11 bazických bodů na 59 bazických bodů.

Výnosová křivka mezi dvouletými a desetiletými dluhopisy se rovněž zúžila o více než 10 bazických bodů. Dvouletý dluhopis vzrostl o 8,5 bazického bodu na 0,57 %, což umožňuje ukončení programu nákupu dluhopisů Fedu do poloviny příštího roku. Rychlejší ukončení otevírá dveře k potenciálnímu brzkému zvýšení úrokových sazeb.

Krátce před komentářem k agresivnějšímu ukončení programu nákupu dluhopisů Powell řekl, že je čas přestat pro popis inflace používat slovo "dočasný". To je náznak jestřábího pohledu na politiku Fedu, který bude na příštím zasedání s největší pravděpodobností rozšířen. "Už nejsme nakloněni používat termín "dočasný", protože vysoká inflace se začíná měnit v základní inflaci – to vyžaduje jednat," řekl Powell. "Myslím, že nyní je vhodná doba toto slovo vypustit a pokusit se jasněji vysvětlit, co budeme dělat dál."

Šéf Fedu rovněž zmínil nedávný nárůst případů covid-19 a nový kmen omikron, který představuje riziko pro zaměstnanost, hospodářskou aktivitu a inflaci. "Od posledního zasedání jsme byli svědky zvýšených inflačních tlaků, velmi silných údajů z trhu práce bez zlepšení nabídky práce a vysokých výdajů domácností," řekl. "Nyní se musíme dívat nejen na silnou ekonomiku, ale také na velmi vysoké inflační tlaky."

V Evropě inflace také zrychlila mnohem více, než se očekávalo, tentokrát v důsledku růstu cen energií. V listopadu dosáhla 4,9 % meziročně, přičemž v říjnu činila 4,1 % meziročně. Stejně tak jádrová inflace, která nezahrnuje energie, potraviny, alkohol a tabák, vzrostla na rekordních 2,6 % z říjnových 2 %.

Nově objevená varianta omikron dále zvýšila míru nejistoty, ale investoři prozatím zůstávají klidní a očekávají, že do budoucna bude mít na inflaci jen malý vliv. Již nyní je však jasné, že celková inflace zůstane nad cílem Evropské centrální banky, a to přinejmenším do konce příštího roku.

Vrátíme-li se zpět do USA, byla zveřejněna řada zpráv ukazujících stav ekonomiky, která byla mírně proti Powellovým prohlášením. Spotřebitelská důvěra se prý v listopadu zhoršila a klesla na listopadových 109,5 b. V říjnu loňského roku její hodnota činila 111,6 b.

Američany však nejvíce znepokojuje neustálé zvyšování cen a přetrvávající koronavirus. Kvůli nim spotřebitelé hodnotili současné podnikatelské prostředí méně příznivě, což snížilo index na 142,5 b. Pozitivní je, že hodnocení trhu práce bylo mírně příznivé, přestože se hodnota snížila na 87,6 b.

Včera byla také zveřejněna zpráva, podle které chicagský podnikatelský barometr klesl na 61,8 b. Důvodem bylo zpomalení růstu nových zakázek, který se snížil zpět na 58,2 b. Index zaměstnanosti rovněž poklesl na 51,6 b.

Pokud jde o měnový pár EUR/USD, přestože během Powellova projevu došlo k masivnímu poklesu, obchodníci se poměrně rychle zotavili a uzavřeli den poblíž otevírací úrovně. Hodně tak záleží na úrovni 1,1325, protože její překonání vyvolá další růst k 1,1380 a 1,1420. Pokud se však kotace vrátí a klesne pod 1,1275, pár se propadne na 1,1230 a 1,1185.