FX.co ★ EUR/USD. Jerome Powell, evropská inflace, zpráva ADP

Střed obchodního týdne byl ve znamení zvýšené volatility. Nabitý ekonomický kalendář ve středu udržoval obchodníky s dolarovými páry, včetně páru euro-dolar, v dobré kondici. Pár EUR/USD dokázal aktualizovat své vícedenní minimum (1,0292) a posunout se až na číslo 4. I přes prudké výkyvy však zůstává situace stejná: problém obchodníků EUR/USD zůstal nevyřešen.

Rozporuplné fundamentální pozadí nutí obchodníky páru obchodovat v širokém cenovém rozpětí, tedy v bočním trendu. Pokud se podíváme na týdenní graf, uvidíme, že pár je střídavě posouván k hranicím limitů na 1,0300-1,0450, přičemž si občas dovolí prolomit tento rámec. Účastníci trhu se však již téměř měsíc nemohou rozhodnout o směru pohybu EUR/USD. K rozvinutí klesajícího trendu se medvědi potřebují usadit v oblasti 2. čísla, zatímco k posílení vzestupné hybnosti se býci potřebují pevně usadit nad cílem 1,0400. Strany zatím kýženého výsledku nedosáhly.

Ve středu došlo k několika důležitým fundamentálním událostem. V Evropě byly zveřejněny údaje o růstu inflace v eurozóně a v USA měl projev šéf Fedu Jerome Powell. "Třešničkou na dortu" byla zpráva ADP. Stručně lze říci, že evropské zprávy nebyly nakloněny euru, zatímco americké události nebyly ve prospěch dolaru. A i když se na konci středy kyvadlo otočilo směrem k býkům EUR/USD, neměli byste tomuto pohybu cen věřit – celkově má růst cen emocionální povahu.

Začněme evropskými událostmi. Poslední zpráva ukázala první známky zpomalení inflace v eurozóně. Meziroční CPI dosáhl 10,0 % (místo prognózovaných 10,4 % a předchozího maxima 10,6 %). Jádrová inflace vyšla na prognózované úrovni 5 % (stejně jako v předchozím měsíci).

Míra inflace v eurozóně je samozřejmě pro Evropskou centrální banku stále nepřijatelná, ale první náznaky zpomalení CPI posílí pozici některých představitelů ECB, kteří prosazují nižší sazby zpřísňování měnové politiky (mezi nimi např., vzpomínám si, hlavní ekonom ECB Philip Lane). Není pochyb o tom, že ECB zachová jestřábí postoj, ale možnost 50bodového zvýšení sazeb v prosinci (místo 75bodového) budou členové rady projednávat rozumněji. Tento fundamentální faktor je jakousi kotvou pro EUR/USD, která se čas od času připomene.

Pár v reakci na tuto zprávu klesl do oblasti čísla 3 a ztuhl v očekávání dalšího vývoje. A ke zklamání medvědů další vývoj nebyl nakloněn dolaru.

V první řadě mě nepříjemně překvapila zpráva ADP, která byla zklamáním. Podle agentury vzrostla soukromá zaměstnanost v USA v listopadu pouze o 127 000 (ačkoli předběžná prognóza byla asi 200 000). Pokud páteční oficiální čísla zopakují trajektorii této zprávy, dolar by byl opět pod značným tlakem. Musíme ale mít na paměti, že čísla ADP ne vždy korelují s Nonfarm payrolls, takže "sázení" proti dolaru je velmi riskantní. Pokud totiž páteční data překonají očekávání, dolaroví býci budou inspirováni k dalšímu růstu.

Powell také vyvíjel tlak na dolar. Zde je ale nutné podtrhnout důležitou věc: Powell neřekl nic, co by bylo holubičího charakteru a obecně neřekl nic zásadně nového. Jen nesplnil naděje mnoha obchodníků, kteří si byli jisti, že zaujme extrémně jestřábí pozici. Zejména podle expertů japonské banky MUFG měl být Powellův projev politický (a tedy jestřábí). Naznačili, že guvernér Fedu by mohl opět bagatelizovat důležitost zpomalení tempa zvyšování sazeb a varoval, že sazba pravděpodobně stoupne na vyšší úroveň, než se původně plánovalo. Podobné předpovědi učinila řada dalších měnových stratégů.

Powell ale jen potvrdil to, co už víme, a ukončil tak diskusi o termínu zpomalení zpřísňování měnové politiky. Čas pro zpomalení tempa zvyšování sazeb podle Powella "může přijít již v prosinci". Dodal, že konečná úroveň sazby federálních fondů bude pravděpodobně "o něco vyšší" než zářijové prognózy. Trh ale zaměřil svou pozornost na první holubičí tezi.

Lze Powellovu řeč chápat jako argument pro růst? Rozhodně ne.

Jednak potvrdil informace, které jsou již delší dobu známé, a jednak umožnil "rozšíření obzorů". Takové signály nemohou tvořit základ pro rozsáhlý růst EUR/USD. Pokud jde o ADP, ani zde bychom neměli dělat ukvapené závěry. Ještě jednou – čísla ADP ne vždy korelují s Nonfarm, takže v tomto případě má smysl počkat na oficiální zprávu. Ve čtvrtek bude také v Americe zveřejněn Index cen osobních spotřebních výdajů, který je oblíbeným ukazatelem inflace Fedu. Pokud vyjde v zelené zóně, dolaroví býci mohou stáhnout pár zpět na základ 3. čísla.

Podle mého názoru lze tedy korektivní vzestupy použít k otevření krátkých pozic (pokud vezmete v úvahu střednědobé nebo dlouhodobé obchody). Hlavní medvědí cíl se nachází na 1,0250, což je střední linie indikátoru Bollinger Bands v časovém rámci D1.