FX.co ★ Výnosy amerických státních dluhopisů podporují dolar. Přehled USD, CAD, JPY

Nejnovější údaje z USA se ukázaly být mnohem slabší, než se očekávalo. Index spotřebitelské důvěry Conference Board poprvé za poslední čtyři měsíce klesl na 106,7 b. (očekávala se hodnota 115 b.) z lednové revidované hodnoty 110,9 b. Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby se v lednu snížily o více než 6 % a zdá se, že na nízké úrovni jsou také podnikatelské investice. Očekávání oživení amerického průmyslového sektoru se nenaplňují; nyní se všichni soustředí na čtvrteční zprávu ISM.

Novozélandská rezervní banka podle očekávání ponechala parametry měnové politiky beze změny a tón doprovodného prohlášení byl holubičí, což naznačuje, že současná úroveň úrokových sazeb je dostatečně restriktivní. Trhy očekávaly více jestřábí prohlášení, takže kiwi se po zveřejnění výsledků zasedání okamžitě propadlo na vlně zklamání.

Ropa se obchoduje poblíž ročních maxim, přičemž cena ropy Brent na okamžik vzrostla nad 83 USD za barel. Ceny ropy odrážejí několik faktorů – zvěsti o připravenosti OPEC+ rozšířit těžební limity, celkové oživení světové ekonomiky a s tím spojenou poptávku po riziku a také zpomalení posilování dolaru.

Údaje neměly na trh prakticky žádný vliv; výnosy se změnily jen nepatrně a americký dolar se pohyboval v úzkém rozpětí.

USD/CAD

Kanada zveřejní údaje o HDP ve čtvrtek. Po neuspokojivém 3. čtvrtletí (-1,1 %) očekávají hráči na trhu růst o 0,8 %, a to díky zvýšení počtu odpracovaných hodin, jistému nárůstu vývozu a silnějším než očekávaným údajům o maloobchodních tržbách za prosinec.

Pro očekávání růstu CAD prakticky neexistují žádné fundamentální důvody. Dynamika výnosů dluhopisů v USA a Kanadě jednoznačně nepřeje druhému jmenovanému a situaci by mohl změnit jestřábí postoj Bank of Canada, jejíž další zasedání je naplánováno na příští týden. Ani zde však není příliš důvodů očekávat pozitivní vývoj, neboť inflace v lednu klesla výrazně více, než se předpokládalo, a Bank of Canada tak ztrácí poslední důvody k udržení jestřábího tónu.

S největší pravděpodobností zůstane úroková sazba beze změny na úrovni 5 % a zazní rutinní prohlášení o tom, že "se čeká na nové údaje, které zajistí udržitelné zpomalení inflace," ale to je asi tak všechno. Reakce trhu pravděpodobně nebude nakloněna CAD, takže je možné, že v nadcházejících dnech bude loonie nadále pod tlakem, přestože americký dolar také ztrácí svůj růstový stimul.

Celkově CAD podporuje také ochota riskovat a rostoucí ceny ropy, ale v menší míře, protože kanadská ekonomika je na USA značně závislá. Čím vyšší je poptávka v USA, tím vyšší je export a celkové nadšení. Klíčovým momentem je tedy dynamika výnosů a ta v současné době neprospívá CAD, což prakticky vylučuje možnost obratu USD/CAD směrem dolů.

Krátká pozice na CAD byla zlikvidována, s týdenní změnou +340 mil. a celková medvědí nerovnováha klesla na -64 mil. Trend je neutrální; cena však naznačuje další růst dolaru.

USD/JPY

Jádrový index spotřebitelských cen klesl na 3,5 % meziročně prosincových 3,7 % a celková inflace zpomalila na 2 %. Inflace jádrového CPI je aktuálně na nejnižší úrovni od března 2022 a přesně odpovídá cenovému cíli Bank of Japan.

Ve srovnání s prosincovým růstem o 2,8 % vzrostly ceny zboží o 2,1 %, což představuje výrazné zpomalení. Služby vykázaly +2,2% nárůst, a poprvé po dlouhé době tak růst cen v sektoru služeb překonal růst cen zboží.

Banka Mizuho předpokládá, že jádrová inflace zpomalí na 2 % již v létě.

Japonská ekonomika zůstává ve fázi růstu, ale dynamika oživení je slabá. Otázka, zda BoJ v dubnu zvýší krátkodobou úrokovou sazbu na nulu, se považuje za vyřešenou a situace se nezmění navzdory dvěma po sobě jdoucím čtvrtletím poklesu reálného HDP a třem po sobě jdoucím čtvrtletím poklesu spotřebitelských a kapitálových výdajů, které v podstatě určují udržitelnost domácí poptávky.

Další zvyšování sazeb se neočekává, protože jádrová inflace poměrně rychle zpomaluje a jen začne posilovat, až Evropská centrální banka a Fed začnou snižovat sazby.

Čistá krátká pozice na JPY se během sledovaného týdne zvýšila o 819 mil. na -10,064 mld. Jen je jen krůček od listopadového rekordního minima, což naznačuje, že jen bude dále oslabovat. Cena se zvyšuje.

Již dva týdny se jen obchoduje v poměrně úzkém bočním rozpětí těsně pod několikaletým maximem 151,92. Předpokládáme, že obchodování bude pokračovat s nízkou volatilitou a pomalým růstem směrem k úrovni 151,92. Vzhledem k rostoucímu rizikovému apetitu a nejednoznačnému postoji BoJ není důvod k poklesu.