FX.co ★ Dolar vynesl trumfy, teď je řada na euru

Přetahovaná. Právě té se účastní holubice a jestřábi v ECB. Právě té se účastní pár EUR/USD. Na straně amerického dolaru stojí menší počet očekávaných snížení sazeb federálních fondů v roce 2024, než investoři předpokládali, silnější ekonomika USA a riziko návratu Donalda Trumpa do Bílého domu. Na straně eura stojí globální ekonomické oživení a velká ochota riskovat. V důsledku toho je hlavní měnový pár stlačen v pásmu 1,05–1,10 a těžko říct, jestli se z něho v blízké době vymaní.

Po silných březnových statistikách o zaměstnanosti v USA měli býci páru EUR/USD hodit ručník do ringu. Trh s futures snížil šance na červnové snížení sazeb federálních fondů na méně než 50 %. Deriváty odhadují rozsah měnové expanze Fedu na 60 bazických bodů. Jinými slovy, výpůjční náklady by měly na dvou zasedáních FOMC v roce 2024 klesnout. Je málo pravděpodobné, že klesnou na třetím zasedání.

Dynamika očekávání trhu ve věci sazby federálních fondů

To je oproti začátku roku, kdy se očekávalo, že Fed od března realizuje 6 až 7 kroků měnové expanze, vážný kontrast. Experti z agentury Bloomberg předpokládali, že americká ekonomika vzroste přibližně o 1 % a inflace zpomalí na 2,6 %. Teď se očekává HDP na úrovni 2,2 % a PCE na 2,9 %. Při silné ekonomice a vysokých cenách nemá Fed důvod uvolňovat měnovou politiku. Kupodivu na tom stále trvá.

Holubičí rétorika Jeroma Powella a dalších představitelů FOMC vede k růstu amerických akciových indexů a oslabuje finanční podmínky. V důsledku toho je boj Fedu s vysokou inflací čím dál obtížnější. Ale pokračuje! Na údaje o CPI netrpělivě čekají jak zastánci měnové expanze, tak jejich odpůrci. Není divu, že pár EUR/USD se zřetelně neposunul nahoru ani dolů a místo toho se dostal do konsolidace.

Problémy Evropy jsou jiné. Otázka KDY už podle všeho není relevantní. Většina členů Rady guvernérů trvá na červnovém snížení depozitní sazby. Otázka zní, jak moc ECB uvolní měnovou politiku. Pokud se ukáže, že míra měnové expanze bude větší než u Fedu, hrozí, že pár EUR/USD půjde dolů.

Dynamika a prognózy inflace v eurozóně

Holubice vyzývají Evropskou centrální banku k aktivním krokům. Podle jejich názoru je lepší snížit depozitní sazbu spíš dřív než později. Pokud sazba zůstane dlouhodobě na úrovni 4 %, ekonomika měnového bloku to neunese a rozpadne se. Jestřábi naopak radí nespěchat. Zasedání Rady guvernérů naplánované na 11. dubna slibuje mít šťávu, ale hlavní měnový pár musí nejdřív zvládnout test s údaji o americké inflaci za březen.

Z technického hlediska se pár EUR/USD v denním grafu obchoduje v úzkém pásmu. Býci se snaží rozehrát Pin bar na průrazu rezistence 1,0845. Pokud se jim to podaří, pár bude mít příležitost posunout se minimálně k úrovni 1,0875. Pokud ne, naskytne se příležitost k návratu k prodeji.